隨著外圍市場(chǎng)的動(dòng)蕩，更多的外資機(jī)構(gòu)將目光投向了中國(guó)。

　　6月，海外最大中國(guó)股票基金-安聯(lián)神州A股基金“Allianz Global Investors Fund - Allianz China A Shares”對(duì)貴州茅臺(tái)(600519.SH)進(jìn)行了大手筆加倉(cāng)。

　　展望下半年，海外投資者紛紛看好中國(guó)市場(chǎng)，更有越來(lái)越多的國(guó)際投資者開(kāi)始看好中國(guó)科技股。

　　海外最大中國(guó)股票基金加倉(cāng)茅臺(tái)

　　海外最大中國(guó)股票基金-安聯(lián)神州A股基金“Allianz Global Investors Fund - Allianz China A Shares”對(duì)貴州茅臺(tái)進(jìn)行了大手筆加倉(cāng)。

　　官網(wǎng)信息顯示，截至7月29日，安聯(lián)神州A股基金最新規(guī)模約71.28億歐元，今年以來(lái)回撤達(dá)22.96%(以美元計(jì)算)。

　　來(lái)源：安聯(lián)投資官網(wǎng)

　　截至6月底，該基金前十大重倉(cāng)股包含寧德時(shí)代(300750.SZ)、中信證券(600300.SH)、隆基綠能(601012.SH)、貴州茅臺(tái)、山西汾酒(600809.SH)、東方財(cái)富(300059.SZ)、【恩捷股份(002812)、股吧】(002812.SZ)、美的集團(tuán)(000333.SZ)、保利發(fā)展(600048.SH)。

　　晨星提供的數(shù)據(jù)顯示，6月，該基金對(duì)貴州茅臺(tái)進(jìn)行了大手筆加倉(cāng)，加倉(cāng)幅度高達(dá)100%，使得貴州茅臺(tái)位列第四大重倉(cāng)股。這也是貴州茅臺(tái)罕見(jiàn)地躋身這只基金的前十大重倉(cāng)股。該基金還對(duì)東方財(cái)富加倉(cāng)，幅度高達(dá)80.61% ；對(duì)恩捷股份的加倉(cāng)幅度為7.69%；對(duì)寧德時(shí)代和【隆基綠能(601012)、股吧】也微微進(jìn)行了加倉(cāng)。

　　減倉(cāng)方面，6月安聯(lián)神州A股基金減持汾酒股份16.54%，減持【保利發(fā)展(600048)、股吧】9.97%，減持中信證券4.9%，減持美的集團(tuán)1.24%。

　　安聯(lián)神州A股基金基金經(jīng)理黃瑞麟在官網(wǎng)刊登的基金評(píng)論中透露，貴州茅臺(tái)推出的電商平臺(tái)是其加倉(cāng)的原因之一。黃瑞麟表示，投資組合在6月份的主要變化是新增白酒公司的持倉(cāng)。他認(rèn)為，該公司最近推出的新電商平臺(tái)是未來(lái)潛在的增長(zhǎng)動(dòng)力，同時(shí)也看到公司治理及投資者溝通方面的改善。

　　摩根大通旗下的旗艦中國(guó)股票基金近期也有大手筆加倉(cāng)。該基金對(duì)第一重倉(cāng)股騰訊控股(00700.HK)和第二重倉(cāng)股美團(tuán)(03690.HK)分別增持11.73%、7.1%。港股阿里巴巴更是獲該基金增持82.1%持倉(cāng)股份，期末持倉(cāng)市值達(dá)3.41億美元，晉升為第三大重倉(cāng)股。

　　此外，中國(guó)股票ETF也被大幅加倉(cāng)。

　　數(shù)據(jù)顯示，6月以來(lái)，海外最大中國(guó)股票ETF安碩MSCI中國(guó)ETF(MCHI)凈流入16.84億美元，折合人民幣約113.56億元。6月30日，該ETF單日凈流入超過(guò)3億美元，創(chuàng)下自2011年設(shè)立以來(lái)新高。

　　看好中國(guó)市場(chǎng)

　　展望下半年，海外投資者紛紛看好中國(guó)市場(chǎng)。

　　景順亞太區(qū)(日本除外)全球市場(chǎng)策略師趙耀庭預(yù)計(jì)，下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將迎來(lái)反彈，第三季度經(jīng)濟(jì)或?qū)⒊霈F(xiàn)強(qiáng)勁的環(huán)比增長(zhǎng)，第四季度增長(zhǎng)甚至可能更加強(qiáng)勁。隨著消費(fèi)需求得以釋放，甚至可能出現(xiàn)短期的消費(fèi)熱潮。

　　瑞銀中國(guó)股票主管施斌日前在研究報(bào)告中表示，在5月之前，中國(guó)股票已經(jīng)進(jìn)入了跌無(wú)可跌的水平。一般來(lái)說(shuō)，這種下跌之后，后面會(huì)迎來(lái)一波反彈。而擁有良好基本面的公司率先反彈，不具盈利能力的公司反彈疲弱。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩之后，很多中國(guó)公司卻為后續(xù)的反彈蓄積了能量。因?yàn)榻?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，公司不得不削減開(kāi)支。這樣一來(lái)，公司以更健康、簡(jiǎn)潔的模式運(yùn)營(yíng)。因?yàn)椴簧賰?yōu)質(zhì)的中國(guó)公司估值依然具吸引力，他們有望在中期跑贏全球同行。

　　瑞士百達(dá)資產(chǎn)管理新興市場(chǎng)股票主管藍(lán)綺寧(Kiran Nandra-Koehrer)指出，今年以來(lái)，中國(guó)一直是逆周期的驅(qū)動(dòng)力。

　　“政府正不斷出臺(tái)各種經(jīng)濟(jì)刺激方案。此外，高頻數(shù)據(jù)顯示，刺激措施對(duì)供應(yīng)鏈等問(wèn)題具緩解作用?！?藍(lán)綺寧表示。

　　行業(yè)方面，藍(lán)綺寧看好中國(guó)股票，特別是在工業(yè)(尤其是可再生能源)和非必需消費(fèi)品領(lǐng)域。就可再生能源領(lǐng)域而言，考慮到加強(qiáng)能源安全的需要和推動(dòng)脫碳，其結(jié)構(gòu)化優(yōu)勢(shì)非常明顯。

　　富達(dá)國(guó)際近期也稱，與全球貨幣政策逐步收緊不同，中國(guó)由于可控的物價(jià)水平，在財(cái)政政策、貨幣政策等方面都更加積極，這無(wú)疑將促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)和增長(zhǎng)。從全球來(lái)看，由于不同的貨幣政策周期及經(jīng)濟(jì)周期，中國(guó)在下半年有望走出獨(dú)立行情，展現(xiàn)出更具韌性的一面。

　　科技股受到青睞

　　越來(lái)越多的國(guó)際投資者開(kāi)始看好中國(guó)科技股。

　　“近期，我們?cè)俅慰吹胶Ｍ馔顿Y者增加了對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的配置?！必惾R德安碩亞太區(qū)投資策略主管Thomas Taw表示，海外投資者主要圍繞MSCI中國(guó)指數(shù)布局相關(guān)中國(guó)資產(chǎn)，資金傾向于流向科技股。

　　“許多海外被動(dòng)投資者持續(xù)進(jìn)場(chǎng)，增持中國(guó)科技股的頭寸，下半年這一情況或?qū)⒊掷m(xù)?！盩homas Taw說(shuō)，海外投資者普遍認(rèn)為中國(guó)科技股或已見(jiàn)底，因此許多離岸的活躍投資者正在開(kāi)始重新關(guān)注中國(guó)科技股。

　　瑞信也發(fā)布研究報(bào)告稱，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)進(jìn)入今年下半年，風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)具有吸引力且估值不高，持倉(cāng)相對(duì)少，盈利有上行空間，短期內(nèi)(3至6個(gè)月)看好營(yíng)運(yùn)有改善空間，但被市場(chǎng)低估。

　　首先，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，科技股估值不高，考慮到過(guò)去一年半股價(jià)的大幅回調(diào)，認(rèn)為許多負(fù)面因素已經(jīng)被市場(chǎng)充分理解并消化了。一些公司的股價(jià)甚至低于其現(xiàn)金價(jià)值，或意味著核心業(yè)務(wù)的估值非常低。

　　第二，運(yùn)營(yíng)能力的增強(qiáng)將帶來(lái)收益的提升。瑞信認(rèn)為，在更有利的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，運(yùn)營(yíng)商在削減成本和業(yè)務(wù)優(yōu)化方面的努力，將在未來(lái)幾個(gè)季度為利潤(rùn)率的提高帶來(lái)好處。

　　瑞信稱，將重點(diǎn)關(guān)注運(yùn)營(yíng)改善的公司，這些公司的收益會(huì)帶來(lái)驚喜，有吸引力的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)，持股偏低但下行空間有限，或者如果二季度復(fù)蘇速度快于市場(chǎng)預(yù)期，投資者可以增加更高beta的公司，以獲得更好的表現(xiàn)。

　　此外，瑞信還建議關(guān)注受益于結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)的公司，這些公司定位在滲透率較低或上限較高的子行業(yè)(如本地服務(wù)、招聘)，以便在宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇后能夠繼續(xù)提供較高的收入增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。

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