VR產(chǎn)品大體積、大重量，佩戴體驗(yàn)感不佳一直是困擾行業(yè)難題，最新的Pancake方案有望解決這一痛點(diǎn)。

　　隨著打開市場增量空間。近期這一新技術(shù)路徑也引爆A股VR概念股，8月部分概念股走勢強(qiáng)勁，國光電器、蘇大維格、創(chuàng)維數(shù)字等累計漲幅超過40%。其中，與Pancake息息相關(guān)的偏光片賽道尤其受到資金青睞，其中三利譜月內(nèi)漲幅接近翻倍，而深紡織已經(jīng)連拉五個漲停。

　　據(jù)了解，Meta、 蘋果、華為等巨頭已經(jīng)計劃推出Pancake方案頭顯，Pancake方案有望成為未來3-5年VR升級的首選光學(xué)方案。

　　VR升級首選光學(xué)方案

　　VR頭顯設(shè)備的視覺效果主要由顯示技術(shù)和光學(xué)方案決定。近些年來，大部分VR眼鏡采用菲涅爾光學(xué)方案，原理是僅保留負(fù)責(zé)光學(xué)折射的凸透鏡表面部分，以此減少透鏡的厚度和整機(jī)的重量，但依然未達(dá)到理想的厚度和重量。

　　而為了解決菲涅爾透鏡VR設(shè)備的進(jìn)一步輕薄化的瓶頸，Pancake光學(xué)方案成為重要的技術(shù)路線。Pancake方案利用偏振光原理，當(dāng)圖像源進(jìn)入半反半透鏡之后，光線在鏡片、相位延遲片、反射式偏振膜之間多次折返，最終進(jìn)入人眼。

　　　　此種光學(xué)方案產(chǎn)品優(yōu)勢在于輕薄化，相對于目前主流VR頭顯重量減輕了一半以上，有效提升舒適度。創(chuàng)維VR在7月底發(fā)布全球首款消費(fèi)級短焦6 DoF VR一體機(jī)，其搭載的Pancake折疊光學(xué)方案，體積僅為傳統(tǒng)菲涅爾鏡片的1/4，厚度減少50%以上，主機(jī)重量僅189g.

　　而以Meta、蘋果、Pico、華為等為代表的頭部企業(yè)已經(jīng)計劃推出Pancake方案頭顯，Pancake方案有望成為未來3-5年VR升級的首選光學(xué)方案。

　　偏光片賽道被帶火

　　值得注意的是，Pancake模組中的多個光學(xué)膜片至關(guān)重要，尤其是偏振片，又稱偏光片。其是由偏振膜、內(nèi)保護(hù)膜、壓敏膠層及外保護(hù)膜層壓而成的復(fù)合材料，可被視作“光線穩(wěn)定器”。

　　財通證券研報顯示，偏光片具有較高的技術(shù)門檻，相較于日本、韓國、中國臺灣等地企業(yè)而言，國內(nèi)企業(yè)起步較晚，2020 年前競爭格局一直是由LG化學(xué)、住友化學(xué)、日東電工三大廠商主導(dǎo)。

　　隨著新興市場持續(xù)的技術(shù)積累，大陸廠商由主打低階產(chǎn)品升級，加速導(dǎo)入中高階產(chǎn)品。根據(jù)CINNO Research報告，2021年偏光片廠商銷售額前三名分別為住友化學(xué)、日東電工以及完成對LG化學(xué)偏光片產(chǎn)線收購的杉金光電，三家約占整體市場份額的63%左右，日韓廠商的市場集中度有所降低。

　　而在國內(nèi)，主要玩家包括杉金光電(杉杉股份子公司)、三利譜與深紡織A.三利譜日前在投資者調(diào)研中表示，針對Pancake折疊光路系統(tǒng)能提供兩類解決方案：一類是偏光片在 Pancake 模組顯示端的應(yīng)用，另外一類是在近眼端的線偏側(cè)貼合和QWP側(cè)貼合，并通過激光切割或CNC切割來對該類偏光片進(jìn)行加工。

　　三利譜方面稱，該公司已經(jīng)布局VR生產(chǎn)設(shè)備，與客戶聯(lián)合開發(fā)VR產(chǎn)品，并積極與下游廠商驗(yàn)證VR產(chǎn)品，新品有望于2022下半年率先出貨。

　　在二級市場上，三利譜自7月底以來，從最低點(diǎn)37.8元/股一路漲至最高74.8元/股，漲幅接近翻番。另外，涉足偏光片賽道的深紡織A在最近五個交易日內(nèi)連續(xù)封板，8月以來漲幅也達(dá)到80.7%，而【冠石科技(605588)、股吧】一個月內(nèi)漲幅也達(dá)到30.37%。

　　　　國內(nèi)VR頭顯潛力有望激發(fā)

　　另外，Pancake方案有望為VR出貨增長掃除障礙，實(shí)際上也為VR市場帶來增量預(yù)期。

　　IDC數(shù)據(jù)顯示，2022年Q1全球VR頭顯設(shè)備出貨量356萬臺，同比增長242%，而中國VR頭顯出貨25.7萬臺，同比增長約15%，占全球比例約為7%，受疫情等因素影響出貨量增速放緩。IDC預(yù)計2022年全年VR頭顯出貨量將達(dá)到1390萬臺，同比增長約27%。

　　此外，國內(nèi)VR行業(yè)的熱度有望迅速升溫。據(jù)IDC數(shù)據(jù)，隨著中國市場潛力不斷激發(fā)，預(yù)計2022年中國市場VR出貨量將突破300萬臺，2025年有望達(dá)到1162萬臺，4年CAGR為70.3%。

　　PlayStation中國官方微博23日最新宣布，其虛擬現(xiàn)實(shí)頭戴設(shè)備“PlayStation VR2”將會在2023年初推出。據(jù)了解，在2023年，Meta、Pico、都將推出下一代VR頭顯設(shè)備，蘋果或?qū)l(fā)布MR頭顯設(shè)備，市場出貨量有望加速增長。

　　　　國聯(lián)證券研報指出，隨著元宇宙生態(tài)逐步萌芽，VR/AR設(shè)備快速放量，新的顯示需求出現(xiàn)，偏光片行業(yè)也將因此迎來全新的增長空間。