第1頁:所有莊家都垮臺(tái)了

第2頁:巴菲特的中國(guó)門徒？

　　一個(gè)時(shí)代的財(cái)富以及財(cái)富所反映的時(shí)代精神，金融是一面最好的鏡子，資本市場(chǎng)的玩家興衰沉浮又是最好的鏡鑒。

　　財(cái)經(jīng)作家吳曉波在其著作《大敗局ii》中探索中國(guó)企業(yè)失敗的三大基因時(shí)，將創(chuàng)業(yè)原罪的困擾與政商博弈的敗局、職業(yè)精神的缺失放在了同等重要的位置。

　　對(duì)于存在先天缺陷的中國(guó)資本市場(chǎng)，每一個(gè)曾經(jīng)的弄潮兒，無論是唐萬新的“德隆系”、魏東的“涌金系”還是當(dāng)下的“明天系”似乎都無法擺脫“原罪”的質(zhì)問。

　　在涉獵資本市場(chǎng)長(zhǎng)達(dá)15年的歷史中，一如資本市場(chǎng)的其他譜系，外界對(duì)肖建華和明天系“原罪”質(zhì)問，焦點(diǎn)從早期“制造高科技概念，操作股價(jià)”的坐莊行為，逐步演變?yōu)椤疤涂丈鲜泄?，轉(zhuǎn)移上市公司資產(chǎn)”的資本騰挪，再到近年，隨著魯能私有化爭(zhēng)議和王益案爆發(fā)，明天系又被指為“利用影子殼公司，強(qiáng)力滲透金融機(jī)構(gòu)”，權(quán)錢交易，裙帶資本主義的典型。

　　關(guān)于明天系的崛起歷程，《新財(cái)富》雜志曾將其總結(jié)為“操作股價(jià)掏空轉(zhuǎn)移金融滲透”兩次蛻變史。

　　對(duì)于掏空上市公司的指責(zé)，肖建華本人認(rèn)為難以接受，并斥之為謠言。

　　“大家可以看一看，明天集團(tuán)投入上市公司時(shí)收購(gòu)轉(zhuǎn)讓的成本和后來上市公司股東、政府的收益之間的差額有多么巨大，而上市公司市場(chǎng)募集資金的規(guī)模也遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于公司實(shí)際資產(chǎn)的規(guī)模。”

　　這不能全部歸咎于外界的誤解。只是如明天系者，一個(gè)民營(yíng)資本譜系的誕生和崛起過程，有太多不為公眾所知的歷史和細(xì)節(jié)，就連肖建華本人也多次跟記者表示，明天集團(tuán)未來要走陽光化、透明化之路。

　　4月15日，在接受本報(bào)記者獨(dú)家專訪時(shí)，肖建華講述了明天集團(tuán)的創(chuàng)業(yè)史，并引用李嘉誠(chéng)的話說，創(chuàng)業(yè)維艱，“辛苦難以名狀?！?/p>

　　“所有莊家都垮臺(tái)了”

　　《21世紀(jì)》：在很多人看來，“明天系”就是股市的一只大莊家。

　　肖建華：經(jīng)歷股市那么多年，很多人都認(rèn)為我們是莊家。我認(rèn)為這實(shí)際上是不懂股票的。對(duì)于股票市場(chǎng)而言，坐莊的人一般是出不來的，真正坐莊的人可能會(huì)把自己裝進(jìn)去，那樣，資金鏈肯定會(huì)斷。真正賺錢的人是跟莊的或者跟大勢(shì)的人。

　　你們可以查一下資料。明天集團(tuán)成功是因?yàn)?000年左右投了大量的職工股和金融股，當(dāng)年投資興業(yè)銀行(601166,股吧)的時(shí)候成本不到兩塊錢，后來上市的時(shí)候漲到六七十塊錢，華夏銀行(600015,股吧)的成本是一塊錢，之后漲到十七八塊錢（注：公開資料顯示，早在明天系正式入駐之前的1998年，明天科技就已經(jīng)出資2000萬元持有包商銀行13.9%的股權(quán)，2003年，華資實(shí)業(yè)(600191,股吧)投資1500萬元持有包商銀行6.8%股權(quán)。愛使股份(600652,股吧)和西水股份(600291,股吧)也分別于2001年和2002年入股興業(yè)銀行）。

　　當(dāng)年將這兩只銀行股裝進(jìn)華資實(shí)業(yè)和西水股份時(shí)，成本是很低的，實(shí)際上為這兩家上市公司裝進(jìn)了差不多60-80億的利潤(rùn)，這個(gè)資料是可以查的，但是我們真正從上市公司募集的錢，沒有超過20個(gè)億，這個(gè)資料也是可以查的。

　　《21世紀(jì)》：有人給你們算了一筆帳，包括明天科技、華資實(shí)業(yè)、西水股份、愛使股份和北方創(chuàng)業(yè)(600967,股吧)在內(nèi)的5家上市公司，從1999-2012年，合計(jì)股權(quán)融資額為42.17億元。

　　肖建華：光我們裝進(jìn)去的這幾只金融股，裝進(jìn)去的利潤(rùn)就要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于從市場(chǎng)上募集到的金額，這個(gè)數(shù)字是可以查的。所以我看“掏空上市公司”這樣的說法，我覺得不可思議，上市公司的錢想要轉(zhuǎn)移投資是很費(fèi)力的，它要求有一個(gè)凈資產(chǎn)回報(bào)率，資金成本是很高的。

　　我們將金融股以很低的成本裝進(jìn)去，但是公眾股東和政府都分享了巨額的收益和利稅。

　　《21世紀(jì)》：也有人會(huì)質(zhì)疑，明天系雖然把優(yōu)秀資產(chǎn)裝進(jìn)了上市公司，但真正的目的是借此操縱股價(jià)，坐莊后再轉(zhuǎn)移資產(chǎn)。

　　肖建華：這只是一種理論模型。中國(guó)證券市場(chǎng)從創(chuàng)立到現(xiàn)在，你們可以看一下歷史，所有莊家都垮臺(tái)了，因?yàn)橐粋€(gè)背著包袱前進(jìn)的“莊家”，一旦面臨大的經(jīng)濟(jì)周期調(diào)整，基本上都會(huì)被壓垮的。

　　第二，你們可以算一個(gè)絕對(duì)值，像華資、西水，這幾家募集的資金，包括二級(jí)市場(chǎng)漲的，絕對(duì)不如我們裝進(jìn)去的這兩塊帶來的利潤(rùn)大。無論興業(yè)還是華夏，之后漲幅都很高，僅一億股就有60到70億的利潤(rùn)。

　　《21世紀(jì)》：一直持有這兩家銀行？

　　肖建華：我們一直在持有，兩家銀行也一直不停送股，實(shí)際帶來的利潤(rùn)是很大的。

　　《21世紀(jì)》：如果不按2007年這樣的股價(jià)最高點(diǎn)算，按照目前的估值，華資和西水持有的銀行股，其貢獻(xiàn)的利潤(rùn)大，還是你拿走的錢多？

　　肖建華：即使就按目前的這個(gè)價(jià)格，按投資回報(bào)率算，還是貢獻(xiàn)大。現(xiàn)在興業(yè)銀行也幾十塊錢啊，通過送股，你們可以自己測(cè)算一個(gè)數(shù)字，投資回報(bào)對(duì)上市公司而言，是一個(gè)很驚人的數(shù)字。

　　《21世紀(jì)》：當(dāng)時(shí)你為什么愿意把這么好的利潤(rùn)項(xiàng)目放到上市公司，難道只是因?yàn)榭春勉y行股？

　　肖建華：對(duì)。我們想把這些上市公司打造成一些金融投資型的公司，按照沃倫·巴菲特的理論，希望能夠慢慢通過上市公司的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，讓上市公司的股價(jià)提高，一步一步實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)。但是我們發(fā)現(xiàn)國(guó)內(nèi)股市還處于一個(gè)初創(chuàng)期，真正優(yōu)質(zhì)的東西有時(shí)候體現(xiàn)不出來。

　　《21世紀(jì)》：為什么不用另外一種方式，比如像沃倫·巴菲特一樣，就掌握一個(gè)平臺(tái)，把這個(gè)公司做成一個(gè)明星公司。明天集團(tuán)為什么要采取分散投資的方式？

　　肖建華：股權(quán)分置改革以前，中國(guó)的上市公司限制太多，光配股增資，就一系列的審批。往往股市好的時(shí)候想集資，但等證監(jiān)會(huì)審批完，股市都已經(jīng)下來了，你很難協(xié)調(diào)這些因素。此外，報(bào)批的過程有時(shí)很費(fèi)力，從時(shí)間成本上投資回報(bào)不成正比。

　　我比較自豪地講，明天集團(tuán)的投資回報(bào)率一直是比較接近的。

　　明天集團(tuán)，主要還是北大清華學(xué)生組成的一個(gè)公司，還是靠智力和智商。你們可以看一下，所謂我們操縱的這些上市公司，其實(shí)市值都不大，加起來盈利也沒多少。對(duì)于明天集團(tuán)而言，肯定不是戰(zhàn)略重心，這些股票當(dāng)時(shí)的市值也都才十幾個(gè)億。

　　臺(tái)灣的股市我也研究過一些，香港、美國(guó)的股市我也研究過，我認(rèn)為真正正確的方法，還是沃倫·巴菲特式的。

　　我在國(guó)外呆了很多年。順便提一點(diǎn)，外界說我是因?yàn)樘窖笞C券王益案遠(yuǎn)避海外，你們可以到政法部門查詢，我和王益不熟悉。

　　“我和王益并不熟悉”

　　在媒體的敘述中，2008年太平洋(601099,股吧)證券腐敗案發(fā)，是肖建華和明天系的一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

　　作為太平洋證券股東之一，肖建華和他的明天系何以能夠完全脫身，一直是資本市場(chǎng)的待解之謎。

　　對(duì)于王益案后，肖建華遠(yuǎn)遁海外的說法。肖建華給予斷然否認(rèn)“有的說我因?yàn)?王益案"而潛逃國(guó)外，這的確是一個(gè)徹頭徹尾的謊言，真實(shí)情況是我本人和王益并不熟悉，太平洋證券上市我沒有和任何的一個(gè)證監(jiān)會(huì)領(lǐng)導(dǎo)接觸過，媒體上所涉及的證監(jiān)會(huì)領(lǐng)導(dǎo)我一個(gè)都不熟悉?！?/p>

　　“明天集團(tuán)高層負(fù)責(zé)人自創(chuàng)業(yè)十幾年來，沒有一個(gè)人受過國(guó)家政法部門的調(diào)查、邊控、訊問、處罰，所以種種潛逃、如何如何，基本上都是一些不負(fù)責(zé)任的猜測(cè)?！?/p>

　　《21世紀(jì)》：媒體報(bào)道太平洋證券上市中有很多非同尋常的方式，大家認(rèn)為你運(yùn)作操作了這個(gè)事項(xiàng)，你如何看？

　　肖建華：其實(shí)太平洋證券真正的上市過程，我并不是很清楚的，只是那個(gè)殼是我們的，有人跟我們合作。

　　太平洋證券上市的過程也不像媒體上講的“交易所給證監(jiān)會(huì)辦公廳發(fā)一個(gè)文”就搞定了，這都是想象，是不可能的。作為國(guó)家監(jiān)管部門，一個(gè)政府部門的運(yùn)營(yíng)，也不可能這么一個(gè)流程，辦公廳要發(fā)文，得多少個(gè)主席簽字才行。

　　此外，明天集團(tuán)從創(chuàng)立到現(xiàn)在，副總以上的負(fù)責(zé)人，沒有任何一個(gè)人受過國(guó)家政法部門的調(diào)查詢問，我本人十幾年來可以查，沒有說受到任何一國(guó)政府包括中國(guó)政府的通緝、邊控和調(diào)查，這個(gè)是可以查詢的。

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