近日，一則爆料，將民生證券女保薦人闕雯磊推上了風(fēng)口浪尖，也讓人們的目光聚焦在保薦人—“闕雯磊們”身上。

　　曾經(jīng)圈子隱秘、待遇豐厚的保薦人，在證監(jiān)部門加強(qiáng)監(jiān)管、新股發(fā)行停滯的情況下，逐漸陷入尷尬境地。

　　“2007年專升本畢業(yè)……工作未滿一年即能參加保薦人考試，并獲通過?！?月3日晚上微博名為“曹山石”的網(wǎng)友直指民生證券保薦人闕雯磊的傳奇經(jīng)歷。

　　記者查閱證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，闕雯磊生于1983年。此前，她曾參與煙臺(tái)東誠生化(002675,股吧)（002675）項(xiàng)目的聯(lián)合保薦。

　　闕雯磊的履歷顯示，2006-2007年間，闕雯磊曾先后就職于北京東華合創(chuàng)數(shù)碼科技股份有限公司以及北京市君致律師事務(wù)所（擔(dān)任律師助理）；2007年12月1日至2009年5月8日，在長(zhǎng)江證券(000783,股吧)企業(yè)融資部任助理經(jīng)理；2009年5月9日至今，在民生證券投行事業(yè)部任董事副總經(jīng)理。

　　中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)的官網(wǎng)標(biāo)明，闕雯磊在2012年10月19日取得從業(yè)資格證書。

　　公開資料顯示，闕雯磊的學(xué)歷并非驕人，卻在短短的幾年間，迅速成為“金領(lǐng)”保薦人。這樣的躥升速度，著實(shí)讓人驚嘆不已。

　　對(duì)此，民生證券方面僅表示，“請(qǐng)大家以公開的資料為準(zhǔn)，證監(jiān)會(huì)肯定會(huì)有前期審核，公司并不覺得有回應(yīng)的價(jià)值。”

　　記者查閱證監(jiān)會(huì)公告《關(guān)于核準(zhǔn)闕雯磊保薦代表人資格的批復(fù)》：根據(jù)有關(guān)的規(guī)定，經(jīng)審核，核準(zhǔn)闕雯磊保薦代表人資格，自核準(zhǔn)之日起生效，批復(fù)日期為2011年3月17日。

　　投行資深人士葛劍秋在接受時(shí)代周報(bào)記者采訪時(shí)表示對(duì)此事并不了解，稱“這個(gè)行業(yè)發(fā)生什么都不奇怪”。

　　金字塔尖上的人

　　保薦人，即保薦代表人。他們的職責(zé)就是：作為證券公司的代表，將申請(qǐng)上市的公司推薦給證監(jiān)會(huì)，保證該公司信息披露的真實(shí)性、完整性和準(zhǔn)確性，輔助公司完成上市。

　　長(zhǎng)久以來，這個(gè)職業(yè)并不是那么被外界所了解。名校畢業(yè)，金融等相關(guān)專業(yè)出身，似乎已成了保薦人的代名詞。人們只知道他們百萬年薪，是資本市場(chǎng)的寵兒，獵頭公司的“香餑餑”。卻不知這群人是如何誕生的？高價(jià)薪酬又從何而來？

　　這源于2004年開始實(shí)施的保薦人制度。規(guī)定每家企業(yè)上市必須有兩個(gè)保薦人簽字。也就是說第一次考試時(shí)，一家券商就至少要有兩個(gè)人通過，才能繼續(xù)保留承銷資格?？梢哉f，正是前兩次的考試造就了國(guó)內(nèi)券商保薦機(jī)構(gòu)的大洗牌。

　　“具備3年以上保薦相關(guān)業(yè)務(wù)經(jīng)歷，并且至少做過一個(gè)項(xiàng)目的主承銷發(fā)行人”的限制使得2004年符合報(bào)考資格的只有1549人，最終通過考試的有614人。在這614人中，有5人因?yàn)樘峤晃募缓细窈屯缎薪?jīng)歷被查出不符合要求，成績(jī)作廢。由此誕生了中國(guó)的第一批保薦代表人。

　　保薦代表人勝任能力考試是一道坎。有人管該考試叫中國(guó)含金量最高的考試，當(dāng)然，也幾乎最難考。保薦代表人考試涉及金融、法律知識(shí)和投行業(yè)務(wù)，艱深且龐雜。在2004年的第一屆考試中，通過率約為40%，此后通過率最高的是2009年的24%，最低的是2010年，只有1.05%，通過的31位考生因此被戲稱為“31壯士”。

　　如此低的通過率導(dǎo)致當(dāng)時(shí)能通過考試的投行人士迅速成為搶手貨，券商們紛紛以高價(jià)聘請(qǐng)、挖角。保薦人最緊俏的時(shí)候，一位保薦人的“轉(zhuǎn)會(huì)費(fèi)”能達(dá)到200萬一300萬元。

　　天下沒有免費(fèi)的午餐。保薦人的高薪，建立在高風(fēng)險(xiǎn)之上。

　　保薦人與發(fā)行公司之間始終存在著明顯的信息不對(duì)稱。如果發(fā)行公司刻意隱瞞真實(shí)情況，弄虛作假，保薦人往往也很難發(fā)現(xiàn)問題?！氨４畲蟮娘L(fēng)險(xiǎn)就是信息披露虛假或不當(dāng)引起的法律責(zé)任?！备饎η锉硎尽?/p>

　　另一方面，近年來，保薦人在ipo發(fā)行中的盡責(zé)問題屢遭質(zhì)問?！爸饕「窍到y(tǒng)性的誠信缺失，其次是懲戒不到位，責(zé)任太輕?！备饎η镎J(rèn)為，保薦人利用信息優(yōu)勢(shì)獲取不當(dāng)利益的現(xiàn)象很常見。

　　由于ipo 成功后可能的巨大收益，保薦人常常鋌而走險(xiǎn)。曾有業(yè)內(nèi)人士介紹，保薦人的收入一般由年薪、簽字費(fèi)和轉(zhuǎn)會(huì)費(fèi)三部分組成。其中年薪最少在100萬至150萬之間，高者甚至接近200萬；簽字費(fèi)是指在每一個(gè)保薦項(xiàng)目上署名的費(fèi)用，一般是70萬至80萬；轉(zhuǎn)會(huì)費(fèi)是保薦人在“跳槽”到另一家保薦機(jī)構(gòu)時(shí)，下家支付給保薦人的費(fèi)用，通常都高達(dá)200萬。

　　證監(jiān)會(huì)想通過保薦人制度保護(hù)投資者利益，但事實(shí)是，付給保薦人傭金的卻是上市公司?！笆尘摚瑩?dān)君之憂。”保薦人保護(hù)的對(duì)象到底是誰？仍值得商榷。

　　花無百日紅，用這句話來形容曾經(jīng)輝煌至極、如今卻行情日下的保薦人似乎再適合不過了。

　　中國(guó)證監(jiān)會(huì)于2012年3月16日發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)保薦業(yè)務(wù)監(jiān)管有關(guān)問題的意見》（以下簡(jiǎn)稱《意見》 ），明確實(shí)施“2+2”模式，允許保薦人同時(shí)在主板和創(chuàng)業(yè)板各有兩家在審企業(yè)。

　　這是證監(jiān)會(huì)正式放寬保薦人簽字權(quán)的標(biāo)志。此舉相當(dāng)于將保代隊(duì)伍擴(kuò)大了一倍。保薦人供不應(yīng)求的年份一去不復(fù)返。

　　同時(shí)，證監(jiān)會(huì)發(fā)動(dòng)的保薦制度改革讓投行格局開始發(fā)生變化?！爸饕€是ipo不景氣?！备饎η飶?qiáng)調(diào)，“ipo被堵住，投行業(yè)績(jī)不行，保代自然受影響。”

　　記者了解到，自2012年9月28日至今，中國(guó)a股再無ipo。2012年總共發(fā)行152家，僅有過去的一半。至今在排隊(duì)通道中的擬上市企業(yè)迅速堆積，已有了800多家。

　　ipo不景氣，保薦人不再稀缺，國(guó)內(nèi)一些大的券商投行開始實(shí)行末位淘汰變相裁員。去年以來多家證券公司下調(diào)保代薪資，中信、中金等機(jī)構(gòu)甚至取消保代津貼，保代考試制度紅利也正在逐步消失。

　　證監(jiān)局也不斷出臺(tái)更嚴(yán)厲的措施：若保薦代表人被采取3個(gè)月不受理與行政許可相關(guān)文件的監(jiān)管措施后，其目前在證監(jiān)會(huì)內(nèi)申報(bào)的所有項(xiàng)目都失去簽字資格。同時(shí)，按照《意見》要求，該保薦代表人此后三年均無法“雙簽”。以“勝景山河(002525,股吧)事件”為例，證監(jiān)為此撤銷了保薦人林輝、周凌云的保薦代表人資格。

　　種種跡象看來，保薦人走下神壇似乎已成為定局。

//正文頁導(dǎo)航加突發(fā)新聞

//正文頁相關(guān)專題