北交所首單

　　先行賠付案例啟動

　　北交所首單先行賠付案例近日啟動。

　　今年4月29日，廣道數(shù)字披露2024年年報被年審會計師出具無法表示意見的審計報告。同日，保薦機構(gòu)五礦證券表示擬采取包括先行賠付在內(nèi)的一切可能措施，最大限度維護投資者權(quán)益。

　　5月14日，五礦證券公開承諾擬牽頭聯(lián)合相關(guān)方出資設(shè)立規(guī)模約為2.2億元的先行賠付專項基金，用于先行賠付適格投資者因廣道數(shù)字信息披露違法違規(guī)而遭受的投資損失。這將是北交所首單，也是新證券法實施后全市場第二單先行賠付案例。

　　*ST廣道退市危機迫近

　　投資者權(quán)益保護見實效

　　2024年12月4日晚，廣道數(shù)字因涉嫌信息披露違法違規(guī)被中國證監(jiān)會立案調(diào)查。

　　2025年5月6日，廣道數(shù)字股票簡稱變?yōu)椤?ST廣道”，成為北交所首批被實施退市風險警示的企業(yè)之一。

　　面對退市風險加劇的嚴峻形勢，在監(jiān)管機構(gòu)的引導下，保薦機構(gòu)迅速啟動風險處置機制，全力構(gòu)筑投資者權(quán)益保護的“最后安全網(wǎng)”。

　　中介機構(gòu)作為資本市場的“看門人”，其履職盡責程度直接影響市場運行質(zhì)量和投資者權(quán)益保護。4月29日晚間，五礦證券表示，作為廣道數(shù)字向不特定合格投資者公開發(fā)行股票并在精選層掛牌的保薦機構(gòu)及主承銷商，五礦證券擬采取包括先行賠付在內(nèi)的一切可能措施。

　　“保薦機構(gòu)快速行動，不僅體現(xiàn)了資本市場的糾錯能力，更彰顯了‘零容忍’監(jiān)管下的投資者保護決心。通過風險預(yù)警、賠償機制和司法救濟等多重保障，市場正在形成‘退市不破防’的良性生態(tài)。”業(yè)內(nèi)人士分析。

　　北京南山投資創(chuàng)始人周運南認為，4月29日和5月14日五礦證券先后發(fā)給廣道數(shù)字的兩份聲明，標志著北交所首例“先行賠付”進入了實操階段。

　　五礦證券相關(guān)負責人表示，未來將聚焦項目質(zhì)量把控，從源頭上做好風險防控，持續(xù)強化內(nèi)控管理，全面提升執(zhí)業(yè)質(zhì)量，履行“看門人”職責，把好資本市場入門關(guān)，切實維護投資者的合法權(quán)益。

　　壓實中介機構(gòu)責任

　　相關(guān)責任主體將全流程“守門”

　　有律師指出，先行賠付是指當投資者因上市公司或金融產(chǎn)品發(fā)行人的欺詐、虛假陳述等違法違規(guī)行為遭受損失時，由相關(guān)責任方先行墊付賠償款，以快速彌補投資者損失的一種投資者保護機制。

　　中國政法大學資本金融系教授胡繼曄認為，先行賠付既保障了投資者權(quán)益，又強化了市場“看門人”責任。未來，該機制有望進一步規(guī)范化、常態(tài)化。

　　“根據(jù)《中華人民共和國證券法》第二十九條，證券公司承銷證券，應(yīng)當對公開發(fā)行募集文件的真實性、準確性、完整性進行核查。發(fā)現(xiàn)有虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏的，不得進行銷售活動；已經(jīng)銷售的，必須立即停止銷售活動，并采取糾正措施?！焙^曄認為，這要求證券公司必須履行嚴格的核查義務(wù)，有助于構(gòu)建金融產(chǎn)品銷售的全鏈條責任體系。法律通過強化中介機構(gòu)責任，推動資本市場從“賣方市場”向“買方市場”治理轉(zhuǎn)型。

　　有觀點認為，長期以來，我國保薦制度存在保薦機構(gòu)“只薦不?！钡膯栴}，部分保薦機構(gòu)在利益驅(qū)動下，將主要精力放在項目承攬和發(fā)行環(huán)節(jié)，而對上市公司的持續(xù)督導和風險管控流于形式，導致“帶病闖關(guān)”“業(yè)績變臉”等問題頻發(fā)。先行賠付制度有助于促使券商恪盡職守，勤勉盡責。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，先行賠付具有賠付時間效率較高的制度優(yōu)勢?！跋刃匈r付將倒逼控股股東、中介機構(gòu)等主體為避免事后的高額成本，加強事前合規(guī)經(jīng)營、合規(guī)審查和合規(guī)意識，形成源頭風控機制，降低違法行為發(fā)生概率?！敝苓\南表示。