投資組合理論

　　投資組合理論可以分為狹義和廣義。狹義投資組合理論指的是馬柯維茨投資組合理論馬科維茨(1952)——關(guān)于投資組合選擇；除了經(jīng)典投資組合理論和各種替代投資組合理論之外，廣義投資組合理論還包括由資本資產(chǎn)定價(jià)模型和證券市場(chǎng)效率理論組成的資本市場(chǎng)理論。同時(shí)，由于傳統(tǒng)的EMH不能解釋市場(chǎng)異常，投資組合理論受到行為金融理論的挑戰(zhàn)。美國(guó)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬考維茨，于1952年首次提出了投資組合理論，并進(jìn)行了系統(tǒng)、深入、卓有成效的研究，為此獲得了諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)。

　　投資組合的思想

　　1、傳統(tǒng)投資組合的思想

　　(1)不要把所有的雞蛋放在一個(gè)籃子里，否則，“就沒(méi)有雞蛋”。

　　(2)投資組合中的資產(chǎn)越多，多樣化的風(fēng)險(xiǎn)就越大。

　　2、現(xiàn)代投資組合的思想

　　(1)最優(yōu)投資比率：投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與投資組合中資產(chǎn)的收益率之間的關(guān)系有關(guān)。在某些條件下，有一組投資比例可以最小化投資組合風(fēng)險(xiǎn)。

　　(2)最優(yōu)投資組合規(guī)模：隨著投資組合中資產(chǎn)數(shù)量的增加，投資組合的風(fēng)險(xiǎn)降低，但投資組合管理的成本增加。當(dāng)投資組合中的資產(chǎn)數(shù)量達(dá)到一定數(shù)量時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)繼續(xù)下降。

　　投資組合的基本理論

　　馬考維茨，經(jīng)過(guò)大量的觀察和數(shù)據(jù)分析，認(rèn)為任何投資者都會(huì)選擇風(fēng)險(xiǎn)較小的一個(gè)。這也表明，投資者如果想追求高回報(bào)，就必須承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)。同樣，投資者通常出于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的原因持有多樣化的投資組合。馬考維茨從收益和風(fēng)險(xiǎn)的量化的角度出發(fā)，從數(shù)學(xué)上解釋了投資者的避險(xiǎn)行為，并由此提出了投資組合的優(yōu)化方法。

　　投資組合由證券及其權(quán)重決定。因此，投資組合的預(yù)期回報(bào)是其組成部分證券的預(yù)期回報(bào)的加權(quán)平均值。這些統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)描述了回報(bào)率圍繞其平均值的變化程度。如果變化劇烈，說(shuō)明收益率具有很大的不確定性，即風(fēng)險(xiǎn)很大。

　　從投資組合方差，的數(shù)學(xué)展開中，我們可以看到投資組合的方差和每個(gè)組成部分證券，的方差之間的聯(lián)系，以及組成部分證券的權(quán)重與任何兩個(gè)證券的相關(guān)系數(shù)成正比。相關(guān)系數(shù)越小，投資組合的整體風(fēng)險(xiǎn)就越小。因此，選擇不相關(guān)的證券應(yīng)該是投資組合建設(shè)的目標(biāo)。

　　基于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的假設(shè)，馬考維茨建立了投資組合分析模型的其要點(diǎn)：

　　(1)投資組合的兩個(gè)相關(guān)特征是預(yù)期收益率及其方差

　　(2)投資者將選擇在給定風(fēng)險(xiǎn)水平下具有最高預(yù)期收益率的投資組合或在給定預(yù)期收益率下具有最低風(fēng)險(xiǎn)的投資組合。

　　(3)估算和選擇證券，方差和方差與其他證券，的預(yù)期收益率，并進(jìn)行數(shù)學(xué)規(guī)劃，確定證券在資金的比重

以上就是關(guān)于投資組合理論的含義、思想和基本理論的全部?jī)?nèi)容。