A股終于通過了MSCI大考，A股的國際化已不可逆轉(zhuǎn)，這一態(tài)勢下，我們更要強(qiáng)調(diào)企業(yè)盈利能力，強(qiáng)調(diào)上市公司的綜合競爭力。目前，上證50指數(shù)與創(chuàng)業(yè)板綜指，從不同方向向2010年高位位置靠攏。此前上漲幅度巨大的創(chuàng)業(yè)板綜指，從高位向下回歸，此前滯漲的上證50指數(shù)持續(xù)上靠近，目前，兩類指數(shù)正趨同于2010年高位這一中軸線，隱含的市場含義，就是白馬大藍(lán)籌與中小市值成長股，從不協(xié)調(diào)逐漸磨合，并趨于共振。我們都知道，當(dāng)內(nèi)部運(yùn)作結(jié)構(gòu)共振的時(shí)候，就是產(chǎn)生一輪大級別上漲行情的前提。

　　投資快報(bào)：A股終于通過了MSCI大考，雖然第四次才過，但畢竟已成功進(jìn)入，意味著A股的國際化進(jìn)程再次跨出一大步。你對此事怎么樣看?

　　張德良：通過當(dāng)然是好事，也是大事，標(biāo)志著A股的國際化大大邁出一步。本質(zhì)上，與滬港股、深港通無異，但形式不同，面對的市場的不同。

　　我覺得對A股的影響是深遠(yuǎn)的，對投資者來說，這意味著全球投資者會以最直接方式關(guān)注A股，關(guān)注A股最優(yōu)秀上市公司，雖然大市值股不定就是好公司，此次列入的222只成份股，也就不等于都是優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股，但這中間，大部分具備成為大藍(lán)籌的素質(zhì)。

　　總之，A股的國際化已不可逆轉(zhuǎn)，這一趨勢下，我們更要強(qiáng)調(diào)企業(yè)盈利能力，強(qiáng)調(diào)上市公司的綜合競爭力，而不是過去二十多年，A股關(guān)起門來，純粹炒作題材的時(shí)代正在過去。

　　投資快報(bào)：當(dāng)前就指數(shù)波動節(jié)奏看，中期趨勢似乎越來越明朗。除白馬藍(lán)籌群體的不斷擴(kuò)大，從傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)逐步傳導(dǎo)至新產(chǎn)業(yè)，這種趨勢應(yīng)該非常符合你此前的預(yù)期，行情應(yīng)該會逐步轉(zhuǎn)向更樂觀吧?

　　張德良：大趨勢是這樣的。就指數(shù)角度，當(dāng)前可以從兩方面去觀察：

　　首先，上證指數(shù)的大型右側(cè)交易平臺向上突破的趨勢正在形成。去年10月突破長期均線壓制，經(jīng)歷兩度沖高、兩度回落，右側(cè)交易平臺趨于完整。當(dāng)前，60-250日均線開始聚攏(3110-3160點(diǎn))，這種中長期均線的聚攏，將有利于中長期趨勢的建立。近期指數(shù)若有效站穩(wěn)于3170點(diǎn)以上，均線排列就會朝著中長期向好格局演變，同時(shí)，也是對大箱體形態(tài)中軸位置的向上突破，突破箱頂阻力(3300點(diǎn))的概率會大增。

　　跳出上證指數(shù)，觀察大小盤股間間協(xié)同性，也會有類似趨勢。大盤股的代表指數(shù)上證50，與小盤股的代表指數(shù)創(chuàng)業(yè)板綜指，這兩類指數(shù)經(jīng)過兩年多的結(jié)構(gòu)性劇烈調(diào)整，當(dāng)前，上證50指數(shù)與創(chuàng)業(yè)板綜指，從不同方向向2010年高位位置靠攏。此前漲幅巨大的創(chuàng)業(yè)板綜指，從高位向下回歸，此前滯漲的上證50指數(shù)不斷上靠近，當(dāng)前，兩類指數(shù)正趨同于2010年高位這一中軸線，隱含的市場含義，就是白馬大藍(lán)籌與中小市值成長股，從不協(xié)調(diào)逐步磨合，并趨于共振。我們都知道，當(dāng)內(nèi)部運(yùn)行結(jié)構(gòu)共振的時(shí)候，就是產(chǎn)生一輪大級別上漲行情的前提。有了這一土壤為根基，接下來決定行情逆轉(zhuǎn)的，就會是經(jīng)濟(jì)增長的宏觀拐點(diǎn)。當(dāng)前，制約宏觀經(jīng)濟(jì)增長拐點(diǎn)形成的，短期擾動因素是金融去杠桿，但無礙復(fù)蘇大趨勢，目前房地產(chǎn)的去庫存正提速，過剩產(chǎn)能的消化也在提速，宏觀經(jīng)濟(jì)增長W形的大拐點(diǎn)，大概率會在年內(nèi)形成。換言之，8月以后A股有望進(jìn)入中大級別行情啟動的時(shí)間窗口。

　　投資快報(bào)：傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)藍(lán)籌股已非常強(qiáng)，也上了臺階。新產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域我們又可以重點(diǎn)關(guān)注什么?

　　張德良：傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)藍(lán)籌的潛力依然巨大，像白酒、白電、醫(yī)藥、食品、汽車等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的龍頭公司，股價(jià)先后創(chuàng)歷史新高，目前已轉(zhuǎn)入大牛市運(yùn)行趨勢狀態(tài)。我認(rèn)為，伴隨A股市場化、國際化進(jìn)程的不斷深入，這批傳統(tǒng)藍(lán)籌股的估值定位，將會從長期估值折價(jià)狀態(tài)逐步向估值溢價(jià)轉(zhuǎn)移。也就是未來相當(dāng)長一段時(shí)間里，這批白馬藍(lán)籌股還是反復(fù)向強(qiáng)。

　　而新產(chǎn)業(yè)藍(lán)籌股，想象力豐富，但穩(wěn)定性更具不確定性。新產(chǎn)業(yè)，強(qiáng)調(diào)的是新技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化，產(chǎn)業(yè)過程中會誕生了新的龍頭企業(yè)。目前產(chǎn)業(yè)化形成或已出現(xiàn)產(chǎn)業(yè)拐點(diǎn)的，就是新能源汽車(鋰電池-電動汽車-智能駕駛)、物聯(lián)網(wǎng)(當(dāng)前為NOB-IOT基站為主)、人工智能(AI)(金融、智能駕駛、新零售)，代表性品種像天齊鋰業(yè)、中興通訊、恒生電子等。換言之，過去一年多時(shí)間里，白馬藍(lán)籌股已完成從傳統(tǒng)藍(lán)籌向新產(chǎn)業(yè)藍(lán)籌股的延伸拓展，至此，白馬1.0與白馬2.0開始形成共振，這種共振將支撐大盤整體逐步啟動。

　　投資快報(bào)：好，很有道理，對于新產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，能不能更深入和具體談一談?

　　張德良：可以。按產(chǎn)業(yè)發(fā)展路徑，現(xiàn)階段產(chǎn)業(yè)發(fā)展最為清晰的就是新能源汽車。今年以來特斯拉股價(jià)也是迭創(chuàng)新，市值已突破600億美元，開始超越傳統(tǒng)汽車制造企業(yè)。但特斯拉到目前還是虧損，但不影響市值的創(chuàng)新高，這是市場對產(chǎn)業(yè)趨勢的認(rèn)同。新能源產(chǎn)業(yè)鏈，當(dāng)前A股最具競爭力的環(huán)節(jié)是上游資源材料領(lǐng)域，像掌握全球鋰、鈷資源的天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)和華友鈷業(yè)等，還有就是掌握三元正負(fù)極材料技術(shù)并產(chǎn)業(yè)化的當(dāng)升科技、杉杉股份等。

　　同樣，物聯(lián)網(wǎng)也已處于產(chǎn)業(yè)化臨界，近期工信部也已明確NB-IOT基站目標(biāo)，直接受益的為中興通訊等龍頭企業(yè)。人工智能的應(yīng)用也開始在金融、智能駕駛領(lǐng)域醞釀沖破，其中，恒生電子發(fā)布財(cái)富管理、投資管理等領(lǐng)域的四大AI平臺，潛在空間非常之大。

　　總之，未來的一輪行情，交易策略應(yīng)更近一步強(qiáng)調(diào)盈利第一、估值至上，這是不可逆的大趨勢。并購重組，也不同于以往的純粹題材炒作，其實(shí)質(zhì)是催生新藍(lán)籌的重要手段或舉措。