上半年A股市場“一九”行情盛行，部分基金經(jīng)理預(yù)測判斷，下半年在成長股估值整體偏貴的狀況下，市場風(fēng)格很難轉(zhuǎn)換，但風(fēng)格分歧會(huì)趨于收斂，部分真正優(yōu)質(zhì)的成長股已經(jīng)具備配置價(jià)值。

　　根據(jù)獲悉，最近部分基金經(jīng)理已經(jīng)開始調(diào)倉換股，為下半年甚至明年的投資實(shí)施布置，一方面減持部分估值偏高的價(jià)值股、白馬股，一方面逐漸加倉市場注意度相對較弱但業(yè)績增長具有確定性的成長龍頭公司。

　　“極致”行情或難持續(xù)

　　今年上半年形成了一個(gè)比較“極致”的行情，市場追逐以上證50為主的價(jià)值板塊，加之部分白酒、家電、電子等基本面較好的龍頭股。

　　在海富通總經(jīng)理助理王智慧認(rèn)為，三季度風(fēng)險(xiǎn)偏好或有所提升，可能會(huì)繞開前期漲幅較大的股票，風(fēng)格可能會(huì)略微向成長靠攏，但并不認(rèn)為市場會(huì)立即卷入風(fēng)險(xiǎn)偏好較高的主題炒作中，預(yù)計(jì)會(huì)尋找此前沒有受到關(guān)注的偏周期或成長的龍頭公司，在半年報(bào)業(yè)績較好的公司中尋找合適的標(biāo)的。

　　諾德成長優(yōu)勢混合基金經(jīng)理郝旭東表示，選股票從來不區(qū)分價(jià)值股還是成長股，唯一關(guān)注的就是每一筆投資的“安全性”和“性價(jià)比”。正因?yàn)槿绱?，去年至今，其持倉大部分偏向價(jià)值股，而站在目前的時(shí)點(diǎn)，當(dāng)市場過度追捧價(jià)值投資，當(dāng)所謂的“漂亮50”交易開始變得“擁擠”時(shí)，他已經(jīng)嗅到了一絲風(fēng)險(xiǎn)的味道。

　　在其看來，如果那些白馬股繼續(xù)上漲，而成長股繼續(xù)下跌，那么，到下半年的某個(gè)時(shí)刻，估值一定會(huì)走向均衡，市場風(fēng)格將不會(huì)像如今的“一九”行情這么分化，這意味著，下半年成長股的機(jī)會(huì)也會(huì)逐步顯露。

　　基金組合配置走向均衡

　　在長信基金總經(jīng)理助理安昀看來，目前的市場風(fēng)險(xiǎn)主要來自于股市本身，即從選股角度而言，價(jià)值股的估值已經(jīng)不便宜了，而成長股的估值卻普遍較貴。他認(rèn)為，今年市場談?wù)撦^多的就是“漂亮50”，但白馬股的估值普遍突破了歷史區(qū)間的上沿，性價(jià)比已經(jīng)不高，而成長股大部分還比較貴。值得注意的是，前幾年是中小創(chuàng)并購的高峰期，在3年業(yè)績承諾之后，往往會(huì)面臨商譽(yù)減值的風(fēng)險(xiǎn)。

　　基于上述原因，安昀在組合配置上會(huì)更加均衡，增加了一些二線藍(lán)籌的配置。對于后市，他看好三大投資機(jī)會(huì)：其一，三四線城市的房地產(chǎn)市場持續(xù)向好，看好這個(gè)鏈條上的消費(fèi)升級，尤其是家居家裝。其二，隨著各項(xiàng)政策的落地，看好下半年新能源車的銷量回暖，并且目前市場關(guān)注度高的特斯拉Model 3有可能是“爆款”，預(yù)期三季度新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈和智能汽車均會(huì)有不錯(cuò)的表現(xiàn)。其三，如果三季度市場流動(dòng)性相對寬松，那么低估值的金融、地產(chǎn)和汽車就存在較好的投資機(jī)會(huì)。

　　滬上一位業(yè)績優(yōu)異的基金公司投資總監(jiān)透露，近期已經(jīng)逐步減持估值偏高的白酒等價(jià)值股，看好并逐步加倉業(yè)績增速在30%以上、估值到明年僅有20多倍的真正的成長股，后市持續(xù)看好金融類股票及人工智能主題。

　　一家中型基金公司的投資總監(jiān)則認(rèn)為，伴隨著今年至今市場兩極分歧行情的進(jìn)一步上演，中小市值個(gè)股的估值泡沫得到了大幅擠壓，不少個(gè)股現(xiàn)在股價(jià)只相當(dāng)于2015年市場高位時(shí)的二三折，處于歷史較低水平。在其看來，傳媒、旅游、游戲等板塊中可以擇選一些優(yōu)質(zhì)個(gè)股長期布置，而傳統(tǒng)行業(yè)中則延續(xù)看好保險(xiǎn)行業(yè)。