本星期的前4個交易日，A股市場延續(xù)反彈。指數方面，上證綜指4個交易日統計上漲了0.96%，深證成指則統計上漲了1.40%，上證50再度創(chuàng)下階段高點，統計上漲了0.94%，滬深300累計上漲了1.27%，中小板指統計上漲了1.70%，創(chuàng)業(yè)板則累計下跌了0.34%。從主要指數顯現來分析觀望，A股市場延續(xù)維持前期藍籌強勁的格局。

　　從本周市場的表現來看，滬指3200點附近壓力較大，白馬股連續(xù)調整，同時也給了題材股一定的機會。近期黑色系期貨保持強勢，受此刺激，周四煤炭板塊全天強勢，山西焦化漲停，安泰集團逼近漲停。本周首屆世界智能大會召開，把A股的人工智能概念股也吹上風口。

　　資金面上，上周央行公開市場進行1900億元逆回購操作，凈回籠600億元;短期SHIBOR較前期出現回落，降幅較大;中票、企業(yè)債、國債收益均有不同程度的下降，資金面緊張狀況緩解，國債收益率倒掛現象消失。6月27日普通股票型、偏股混合型、靈活配置型三類基金的股票投資倉位分別為 81.78%、75.83%、41.98%，整體倉位顯著上升。

　　機構認為，近期市場情緒持續(xù)修復邏輯來自流動性壓力釋緩的累積效應，IPO明顯放緩結合跨季期間資金壓力略有放松，月底整體流動性好于預期，對A股形成有力支撐。初步判斷，下半年我國仍將實施穩(wěn)健中性的貨幣政策，但貨幣政策應該不會更緊。市場利率可能比較平穩(wěn)并有下行趨勢，市場流動性可能緊中趨緩。

　　監(jiān)管層面，上周五證監(jiān)會核發(fā)6家企業(yè)IPO批文，籌資總額不超過32億元。近一段時間關于IPO是否應當暫停的爭論已經平息，IPO常態(tài)化的趨勢不改。

　　一個值得注意的現象是，2017年以來，在A股市場兩極分化的大格局下，一批相對市值較大、占據行業(yè)龍頭位置的企業(yè)股價表現出色，在這些企業(yè)中，包括了制造業(yè)、化工業(yè)等工業(yè)行業(yè)龍頭企業(yè)。過去多數意見認為，這類大市值的白馬股業(yè)績增長較為穩(wěn)定，估值相對較低，有穩(wěn)定的分紅水平，在存量博弈、監(jiān)管趨嚴和金融去杠桿的大環(huán)境下，投資者包括機構投資者抱團取暖，扎堆這些股票情有可原。但是出現這種現象的原因，除了投資者本身的風險偏好之外，是否也有其他因素?就整體而言，中國企業(yè)是否正在處于從國內競爭轉向國際競爭的歷史性拐點?若果是處在這個歷史階段，A股上市公司中是否將很快有可能出現世界范圍內的制造業(yè)、化工業(yè)、電子產業(yè)甚至是消費產業(yè)巨頭?對于具有這種潛力的上市公司，又應當給予何種估值?

　　早在2010年，中國的制造業(yè)產值規(guī)模就已經居于世界首位，到了2015年，中國的工業(yè)產值已經是美國+日本之和，按照目前的增長速度，2025年中國工業(yè)產值將超過所有發(fā)達國家之和。從競爭格局來看，中國同西方工業(yè)國家，在幾乎所有行業(yè)展開了競爭，從家用電器到光伏產業(yè)，從基本化工行業(yè)到電子行業(yè)，從高鐵到鋰電池，從大數據到人工智能，從低端到高端，中國幾乎在所有行業(yè)全產業(yè)鏈地同發(fā)達國家在進行競爭。這一競爭的后果是，憑借國內的廣闊市場，中國正在全產業(yè)鏈上超過其他國家，而且這種局面越來越清晰?？v然在個別行業(yè)(例如航空發(fā)動機)同其他國家還存在一定的技術差距，但這已經不是“望其項背”的局面了。

　　在完成了技術和市場的積累之后，中國企業(yè)正在進入一個歷史性的時刻。顯著的標志是，很多企業(yè)已經不滿足于國內市場，開始更多地把目光投向海外，這也是近年來無論國企還是民企海外并購爆發(fā)性增長的原因。通過這種并購，中國企業(yè)把業(yè)務拓展到了全世界，開始在全球范圍內整合資源。盡管現在還可能碰到一些水土不服的問題，但假以時日，毫無疑問，這些中國企業(yè)中必定會出現世界范圍內的巨頭公司，在某一行業(yè)或某一條產業(yè)鏈中占據頂端位置。這絕對不是狂野的臆想，而是正在發(fā)生的事實。

　　從某種意義上而言，多年以后回過頭來分析觀望，今日資本市場的顯現，龍頭企業(yè)受到市場的青睞，很可能是中國企業(yè)這一歷史性時刻的一個注腳。本星期值得注意的一個事情就是，寧波都勝電子宣布，擬通過其美國子公司零部件廠商百利得與剛剛公布破產的日本高田達成收購意向，計劃以不高于15.88億美元的價格收購高田。這種通過海外并購占據全球范圍內的市場份額的案例，在未來將越發(fā)增多地呈現在中國企業(yè)的身上。