2016-10-27 國海證券-晨會(huì)紀(jì)要 2016-10-27 類別：券商晨報(bào) 機(jī)構(gòu)：國海證券 研究員：--

　　[摘要]

　　投資要點(diǎn)：

　　最新報(bào)告摘要優(yōu)化業(yè)務(wù)促盈利提升，聚焦固廢與節(jié)能外延加速——富春環(huán)保（002479）2016年三季報(bào)點(diǎn)評(píng)無人駕駛時(shí)代來臨，產(chǎn)業(yè)鏈望迎爆發(fā)——無人駕駛專題研究業(yè)績實(shí)現(xiàn)較快增長，互金生態(tài)布局日趨完善——銀之杰（300085）三季報(bào)點(diǎn)評(píng)產(chǎn)業(yè)協(xié)同，助盈利快速增長——鴻達(dá)興業(yè)（002002）2016年三季報(bào)點(diǎn)評(píng)電解液量價(jià)齊升，前瞻布局新型鋰鹽前景廣闊——天賜材料（002709）三季報(bào)點(diǎn)評(píng)增值電信業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長，看好公司C端用戶價(jià)值——贏家財(cái)富網(wǎng)（300033）2016年3季報(bào)點(diǎn)評(píng)三季度業(yè)績基本符合預(yù)期，多元化發(fā)展值得期待——華西能源（002630）事件點(diǎn)評(píng)第三季度業(yè)績大幅提升，成長趨勢(shì)確立——?jiǎng)磐毓煞荩?00400）事件點(diǎn)評(píng)最新報(bào)告摘要1、優(yōu)化業(yè)務(wù)促盈利提升，聚焦固廢與節(jié)能外延加速——富春環(huán)保（002479）2016年三季報(bào)點(diǎn)評(píng)持續(xù)優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，盈利能力不斷提升公司前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入18.62億元，同比減少17.54%，我們認(rèn)為營收降低主要由于煤炭和冷軋鋼卷等毛利率低的主營業(yè)務(wù)的縮減。近年來，公司立足“固廢處置+節(jié)能環(huán)?！钡慕?jīng)濟(jì)模式，在大力推進(jìn)固廢等具有高增長潛力的循環(huán)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展的同時(shí)，也在降低毛利率低的非環(huán)保業(yè)務(wù)的比重，不斷優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，重點(diǎn)打造固廢處置和節(jié)能環(huán)保業(yè)務(wù)。使得公司整體的毛利率從2014年的11.02%、2015年的15.94%提高到2016H的21.82%。

　　我們認(rèn)為，隨著公司進(jìn)一步的業(yè)務(wù)調(diào)整，公司的盈利能力將會(huì)不斷提升。

　　異地項(xiàng)目逐步貢獻(xiàn)利潤，擬收購固廢與節(jié)能業(yè)務(wù)外延加速公司前三季度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤1.81億元，同比增長21.60%，我們認(rèn)為主要源于異地項(xiàng)目的貢獻(xiàn)。衢州東港、常州新港、清園項(xiàng)目業(yè)績貢獻(xiàn)明顯。同時(shí)溧陽項(xiàng)目已經(jīng)完工，成為公司新的業(yè)績?cè)鲩L點(diǎn)。與此同時(shí)公司管理層發(fā)生變更，新上任的董事長張杰先生具備海外商學(xué)院教育背景，管理能力出色，年輕有為的管理層有望加快推進(jìn)公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。公司目前停牌，擬非公開發(fā)行股票募集資金收購廢棄物資源化綜合利用和熱電聯(lián)產(chǎn)相關(guān)項(xiàng)目，預(yù)計(jì)金額約為人民幣3-10億元，我們認(rèn)為公司管理層圍繞固廢處置和節(jié)能環(huán)保業(yè)務(wù)不斷拓展，公司的外延擴(kuò)張有望加速。