2017-01-16 國海證券-晨會紀(jì)要 2017-01-16 類別：券商晨報(bào) 機(jī)構(gòu)：國海證券 研究員：--

　　[摘要]

　　投資要點(diǎn)：

　　行業(yè)評論國資委設(shè)定2017年國改任務(wù)及央企利潤目標(biāo)，持續(xù)推薦建筑行業(yè)國企改革主題投資機(jī)遇最新報(bào)告摘要霧霾助推天然氣清潔產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇，環(huán)保EPC業(yè)務(wù)高成長——厚普股份（300471）深度報(bào)告2016年12月新增信貸略超預(yù)期——2016年12月信貸數(shù)據(jù)點(diǎn)評對創(chuàng)業(yè)板趨勢的思考，板塊配置繼續(xù)關(guān)注國企混改、農(nóng)業(yè)供給側(cè)和白酒——主題策略周報(bào)海外收購引進(jìn)土壤修復(fù)技術(shù)，固廢拓展實(shí)現(xiàn)新突破——博世科（300422）事件點(diǎn)評1、行業(yè)評論1.1、國資委設(shè)定2017年國改任務(wù)及央企利潤目標(biāo)，持續(xù)推薦建筑行業(yè)國企改革主題投資機(jī)遇1月12日至13日，國務(wù)院國資委在京召開中央企業(yè)、地方國資委負(fù)責(zé)人會議。會議指出，2017年中央企業(yè)利潤總額目標(biāo)力爭同比增長3%、努力達(dá)到6%。國有企業(yè)改革實(shí)現(xiàn)重要突破。將通過深度整合重組，突出精干主業(yè)，持續(xù)優(yōu)化國有資本配置，提升國有資本運(yùn)行效率，放大國有資本功能，深入實(shí)施以管資本為主推進(jìn)職能轉(zhuǎn)變方案。

　　我們認(rèn)為，此次國資委工作會議不僅回顧了2016年推進(jìn)國企改革的主要措施，包括：1）準(zhǔn)確界定企業(yè)功能，扎實(shí)推進(jìn)分類改革；2）改組組建國有資本投資運(yùn)營公司；3）穩(wěn)步推動(dòng)混合所有制改革；4）加強(qiáng)規(guī)范董事會建設(shè)；5）加快解決歷史遺留問題，更對2017年國企改革任務(wù)及央企利潤目標(biāo)作出了具體部署。我們判斷“國有企業(yè)改革實(shí)現(xiàn)重要突破”的要求再次體現(xiàn)出國資監(jiān)管層對于今年改革任務(wù)的高度重視。

　　我們認(rèn)為中央經(jīng)濟(jì)工作會議后，從中央到地方對此次國有企業(yè)混改推動(dòng)的進(jìn)度和力度前所未有，2017年或?qū)⑦M(jìn)入國企改革重點(diǎn)突破階段。此次中央雖未將建筑行業(yè)作為首批試點(diǎn)行業(yè)，但我們認(rèn)為擁有龐大資產(chǎn)總量、市場占比一半以上的建筑央企和地方建筑國企也有望迎來包括混改在內(nèi)的多種形式改革浪潮。根據(jù)國企改革頂層設(shè)計(jì)方案及行業(yè)特點(diǎn)，基于改革后對于企業(yè)運(yùn)營效率、盈利能力及治理結(jié)構(gòu)的提升，我們認(rèn)為建筑行業(yè)可能采取的改革路徑為：1）包括股權(quán)激勵(lì)、員工持股、引入戰(zhàn)略投資者在內(nèi)的混合所有制改革；2）包括整體上市、資產(chǎn)注入在內(nèi)的企業(yè)率提升；3）合并重組；4）戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型；5）優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)分拆上市等。

　　建筑央企之中，我們建議重點(diǎn)關(guān)注列入第一批中央企業(yè)混改試點(diǎn)的中國核建、入選國有資本投資公司試點(diǎn)并已上報(bào)國資委混改方案的中國交建、實(shí)施限制性股票計(jì)劃的中國建筑、子公司層面加快混改模式的葛洲壩、員工持股已獲批準(zhǔn)的岳陽林紙及中鋼國際等。地方建筑國企之中，我們建議重點(diǎn)關(guān)注地方國企改革推進(jìn)較快的上海、山東及四川等省市建筑國企，包括上海建工、隧道股份、華建集團(tuán)、山東路橋、四川路橋等。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，國企改革推進(jìn)不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)等。