2017-07-07 申萬(wàn)宏源-晨會(huì)紀(jì)要 2017-07-07 類別：券商晨報(bào) 機(jī)構(gòu)：申萬(wàn)宏源 研究員：馬昕曄

　　[摘要]

　　今日重點(diǎn)推薦紡織服裝行業(yè)2017年中報(bào)業(yè)績(jī)前瞻：服裝行業(yè)復(fù)蘇明顯，堅(jiān)定看好電商領(lǐng)域高成長(zhǎng)行業(yè)觀點(diǎn)與投資建議：我們認(rèn)為17年中報(bào)服裝行業(yè)中男裝和高端女裝將延續(xù)復(fù)蘇趨勢(shì)，紡織行業(yè)受益出口回暖，整體保持高景氣；堅(jiān)定看好電商及電商生態(tài)領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)龍頭業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)。繼續(xù)推薦：1）成長(zhǎng)股標(biāo)桿：跨境通、南極電商、開(kāi)潤(rùn)股份，中報(bào)預(yù)計(jì)增速均超50%，未來(lái)三年成長(zhǎng)可期，跨境通并表優(yōu)壹電商后18年估值僅20倍；2）男裝龍頭見(jiàn)底復(fù)蘇：海瀾之家7月吉隆坡門(mén)店開(kāi)業(yè)進(jìn)軍東南亞市場(chǎng)，下半年推出海瀾副牌，17年13倍估值處于歷史低位；七匹狼、九牧王去庫(kù)存接近尾聲，渠道門(mén)店調(diào)整持續(xù)推進(jìn)；3）女裝多品牌發(fā)展：歌力思收購(gòu)品牌并表增厚業(yè)績(jī)；太平鳥(niǎo)推出員工持股計(jì)劃彰顯增長(zhǎng)信心；4）高端運(yùn)動(dòng)：比音勒芬業(yè)績(jī)穩(wěn)健，高端路線定位清晰，運(yùn)動(dòng)延伸布局貢獻(xiàn)新增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　(聯(lián)系人：王立平/唐宋媛/陳澤人)環(huán)保行業(yè)2017年重點(diǎn)公司半年報(bào)前瞻：最嚴(yán)環(huán)保督查催生行業(yè)中期繼續(xù)快速增長(zhǎng)本期投資提示：環(huán)保行業(yè)整體同比增長(zhǎng)34%，近五年內(nèi)最高。當(dāng)前第三批中央環(huán)保督查組巡視范圍輻射向全國(guó)，京津冀“2+26城”5600人巡視力度超預(yù)期，存量市場(chǎng)空間釋放。我們預(yù)計(jì)17H業(yè)績(jī)30個(gè)重點(diǎn)公司總體凈利潤(rùn)為61億，（13-16年同一口徑數(shù)據(jù)分別為13%、20%、18%、9%）。原因如下：1.環(huán)保督查趨嚴(yán)提升環(huán)境治理需求；2.年底黑臭河治理及京津冀大氣治理考核臨近；3.PPP模式創(chuàng)新，撬動(dòng)民營(yíng)資本，加速治理釋放，當(dāng)前處于項(xiàng)目釋放期。

　　投資策略：最嚴(yán)督查+考核臨近，預(yù)計(jì)17年環(huán)保持續(xù)景氣。我們持續(xù)看好中央財(cái)政傾斜的大氣、監(jiān)測(cè)、水環(huán)境治理龍頭，推薦組合：（1）大氣+監(jiān)測(cè)：龍凈環(huán)保、清新環(huán)境。（2）水環(huán)境：中金環(huán)境、天壕環(huán)境、萬(wàn)邦達(dá)、興源環(huán)境。（3）土壤修復(fù)：高能環(huán)境、博世科。