12月18日晚間，【雅本化學(xué)(300261)、股吧】股份有限公司(以下簡稱“雅本化學(xué)”)發(fā)布公告稱，旗下并購基金迎來新有限合伙人蘇州中方財團(tuán)控股股份有限公司(以下簡稱“中方財團(tuán)”)，認(rèn)繳出資額為5000萬元。引入后，該并購基金認(rèn)繳出資額合計達(dá)7.986億元。

　　同日，雅本化學(xué)公告還稱，企業(yè)欲進(jìn)軍醫(yī)用大麻市場。全資子公司AminoChemcials Limited(以下簡稱“ACL”)擬使用自有資金與GreenstarGlobalInc。(商號WundrCo。，以下簡稱“Wundr”)在馬耳他合資新設(shè)立A2WPharmaLimited(暫定名，以下簡稱“A2W”或“合資公司”)，投資總額為600萬歐元，其中ACL投資300萬歐元，占注冊資本的50%。

　　然而，此消息并沒有能提振企業(yè)股價。截至12月18日收盤，雅本化學(xué)報收4.55元/股，跌幅4.01%。

　　大麻賽道盈利未可知

　　雅本化學(xué)成立于2006年，2011年國內(nèi)A股上市。企業(yè)定制生產(chǎn)醫(yī)藥及農(nóng)藥精細(xì)化學(xué)品，目前在手性技術(shù)、含氮雜環(huán)衍生物、生物酶技術(shù)領(lǐng)域成果較多。

　　從企業(yè)主營業(yè)務(wù)來看，雅本化學(xué)主要產(chǎn)品包括農(nóng)藥中間體、原藥和制劑，醫(yī)藥中間體、原料藥。農(nóng)藥中間體2019年上半年營收4.36億元，占比超過60%。此外，企業(yè)還有特種化學(xué)品和環(huán)保產(chǎn)品，但在企業(yè)營收中占比不高。

　　如此看來，雅本化學(xué)當(dāng)前似乎沒有大麻業(yè)務(wù)在營。雅本化學(xué)在接受《國際金融報》記者采訪時介紹，“這是雅本化學(xué)首次涉足大麻項目，而項目開展將主要依托全資子公司ACL?！?/p>

　　據(jù)悉，ACL是雅本化學(xué)在2017年使用2445.8萬歐元購買的全資子公司，其提供的原料藥(API)生產(chǎn)(Catalogue)和原料藥定制(CMO)服務(wù)獲得FDA認(rèn)證，已有近二十年首仿藥(First-to-File)申請經(jīng)驗。而合作公司W(wǎng)undr在德國較早進(jìn)行了整個醫(yī)用大麻供應(yīng)鏈的布局，在人力資源、技術(shù)開發(fā)以及市場渠道經(jīng)驗豐富。

　　然而，記者發(fā)現(xiàn)，僅從公開披露數(shù)據(jù)來看，ACL在2017、2018年沒有盈利，凈利潤分別為-417.97萬元、-1217.15萬元。而據(jù)雅本化學(xué)2019年中報顯示，ACL期內(nèi)營業(yè)利潤、凈利潤均為-606.26萬元。并且，在2018年半年報中，ACL主要業(yè)務(wù)由此前2017年報中的“原料藥生產(chǎn)和定制服務(wù)”變更為了“醫(yī)藥、化工品，以及醫(yī)藥的生產(chǎn)銷售服務(wù)”。

　　為何ACL盈利情況近年不佳？其與Wundr合作將如何發(fā)揮自身優(yōu)勢來保障項目進(jìn)展良好？截至發(fā)稿時，《國際金融報》記者尚未收到回復(fù)。

　　事實上，近年藥企紛紛宣布要進(jìn)軍大麻領(lǐng)域，例如康恩貝、紫鑫藥業(yè)、龍津藥業(yè)、通化金馬、【爾康制藥(300267)、股吧】、方盛制藥、華仁藥業(yè)、塞力斯等等。在此趨勢下，有業(yè)內(nèi)人士表示，在工業(yè)大麻領(lǐng)域，我國監(jiān)管嚴(yán)格，擁有大麻種植許可的企業(yè)約30家。但按照國家禁毒委方面數(shù)據(jù)，我國從未批準(zhǔn)工業(yè)大麻醫(yī)用和食品添加，僅4家企業(yè)獲得加工許可。并且，CBD(大麻二酚)行業(yè)市場規(guī)模在2017年底也僅有4.48億元，受限于政策壓力，醫(yī)藥公司在這一領(lǐng)域布局仍處在早期。

　　那么，雅本化學(xué)如何看待大麻項目的政策風(fēng)險？雅本化學(xué)在接受《國際金融報》記者采訪時表示，“該項目符合馬耳他法律，目前企業(yè)已經(jīng)簽署協(xié)議，在10-12個月建設(shè)期后會出效益。此外，該項目主要針對的是歐洲市場、加拿大、美國市場。而由于國內(nèi)市場政策管控嚴(yán)格，未來企業(yè)需持續(xù)關(guān)注政策動向，如果政策放開的話，會考慮進(jìn)入國內(nèi)市場?！?/p>

　　業(yè)績下滑，股東減持

　　雅本化學(xué)年內(nèi)并不順利。數(shù)據(jù)顯示，企業(yè)前三季度實現(xiàn)營收11億元，同比下降16.29%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤5051.8萬元，同比下降57.92%。

　　而這與企業(yè)停產(chǎn)有很大關(guān)系。2019年上半年，雅本化學(xué)主要生產(chǎn)基地南通雅本受2月底廢水處理區(qū)域安全事故影響停產(chǎn)3個多月，已于6月27日起復(fù)產(chǎn)。但南通雅本停產(chǎn)還是影響雅本化學(xué)二季度的生產(chǎn)，使得二季度業(yè)績下行。

　　據(jù)悉，南通雅本2017、2018年度實現(xiàn)凈利潤分別占上市公司凈利潤的比例達(dá)到106.21%、73.98%。同時，由于對南通雅本停產(chǎn)信息披露不及時，雅本化學(xué)還被交易所給予紀(jì)律處分。

　　同時，受“3.21”響水化工廠爆炸事故影響，建農(nóng)植保所在濱海縣化工園區(qū)內(nèi)企業(yè)均處于停產(chǎn)整治狀態(tài)，這也影響了雅本化學(xué)生產(chǎn)經(jīng)營。非公開發(fā)行股票募投項目之一“濱?；匦略錾a(chǎn)線項目”無法在計劃時間內(nèi)達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)，被延期至2020年5月。

　　在業(yè)績下行的同時，雅本化學(xué)的股東還在減持。10月28日，自然人股東張宇鑫已通過大宗交易方式按均價3.99元/股減持公司股份1245萬股，減持比例1.29%。11月30日，雅本化學(xué)又發(fā)布減持計劃預(yù)披露公告，控股股東阿拉山口市雅本創(chuàng)業(yè)投資有限公司(以下簡稱“雅本投資”)擬以大宗交易方式不超過3853.24萬股，占總股本比例4%。

　　此外，三季報顯示，雅本化學(xué)控股股東雅本投資和第二大股東汪新芽均存在較大比例質(zhì)押。