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　　A股三大指數(shù)今日收盤漲跌互現(xiàn)，其中創(chuàng)業(yè)板指收漲1.01%，日K線七連漲，再創(chuàng)四年半新高。市場成交量放大，兩市合計(jì)成交8286億元，行業(yè)板塊漲跌互現(xiàn)，券商與半導(dǎo)體及元件概念強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)漲。北向資金今日凈流入37.9億元。（點(diǎn)擊查看滬深港通資金流>>）

　　具體來看，滬指收盤下跌0.08%，收?qǐng)?bào)2965.27點(diǎn)；深成指上漲0.29%，收?qǐng)?bào)11702.44點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指上漲1.01%，收?qǐng)?bào)2342.88點(diǎn)。

　　對(duì)于后市大盤走向，機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)表看法。

　　中信證券認(rèn)為，A股市場整體均衡的狀態(tài)仍將持續(xù)，結(jié)構(gòu)上的抱團(tuán)短期也難以瓦解，但需要密切關(guān)注海外風(fēng)險(xiǎn)的演化。首先，A股整體依然處于下有基本面和流動(dòng)性支撐，上有風(fēng)險(xiǎn)因素頻繁擾動(dòng)的均衡狀態(tài)中。全球資金配置A股和前期新發(fā)公募基金建倉，依然是A股重要的增量資金來源。不考慮外部風(fēng)險(xiǎn)釋放，預(yù)計(jì)外資/公募基金7月凈流入500/400億元，8月凈流入300/300億元。其次，A股行業(yè)估值明顯分化和結(jié)構(gòu)抱團(tuán)的均衡短期也難以瓦解。再次，需密切關(guān)注海外風(fēng)險(xiǎn)的演化。配置上，新舊基建和科技白馬依然是貫穿全年的主線，近期建議重點(diǎn)關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)擾動(dòng)期和中報(bào)披露季享受高確定性溢價(jià)的醫(yī)藥和消費(fèi)龍頭，包括免稅、白酒、零售、醫(yī)療設(shè)備、診斷試劑等。

　　海通證券預(yù)測，市場如果短期回撤，向下空間有限，下半年中樞將抬升，因企業(yè)盈利有望轉(zhuǎn)為兩位數(shù)正增長，故重點(diǎn)是市場的結(jié)構(gòu)。過去3個(gè)月海內(nèi)外疫情影響下，市場主線是追求確定性，未來隨著基本面好轉(zhuǎn)，市場結(jié)構(gòu)將側(cè)重成長性。三季度聚焦成長性和彈性，如科技、券商、汽車家電，低估行業(yè)的修復(fù)等催化劑，關(guān)注四季度窗口期。

　　國泰君安分析，年初以來A股市場表現(xiàn)在冰火之間，一邊是醫(yī)療、消費(fèi)等板塊表現(xiàn)十分搶眼，另一邊是傳統(tǒng)的順周期板塊表現(xiàn)相對(duì)較弱。這種板塊表現(xiàn)分化的背后，既有短期的周期性因素，更有長期的趨勢(shì)性力量。從全球各國的經(jīng)濟(jì)和股市歷史經(jīng)驗(yàn)來看，主要發(fā)達(dá)國家都經(jīng)歷過一個(gè)“大消費(fèi)時(shí)代”，美國股市在60年代中期到90年代初期出現(xiàn)過連續(xù)20多年的消費(fèi)板塊持續(xù)跑贏市場整體。當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)跨越人均GDP一萬美元的發(fā)展階段，重工業(yè)投資占比減少、居民消費(fèi)占比提升、消費(fèi)中服務(wù)占比提高，這些經(jīng)濟(jì)發(fā)展的普遍規(guī)律也正在經(jīng)歷。從市場投資來看，雖然短期可能會(huì)有波動(dòng)或者板塊間的一定修復(fù)，但圍繞消費(fèi)醫(yī)藥科技這樣的趨勢(shì)性方向依然明確。繼續(xù)看好消費(fèi)、醫(yī)療、科技等板塊。

　　華泰證券表示，政策方面，陸家嘴論壇明確提出金融系統(tǒng)讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)量化目標(biāo)，但對(duì)未來逆周期政策較為審慎，上周股債均在反映企業(yè)盈利修復(fù)預(yù)期。資金面上，今年以來主動(dòng)偏股基金發(fā)行是絕對(duì)增量主力，在貨基利率新低等背景下，居民配置權(quán)益意愿有望持續(xù)提升，新增公募基金的配置型需求帶來消費(fèi)板塊持續(xù)超額收益。上證綜指編制修訂方案出臺(tái)，中短期有望進(jìn)一步吸引更多被動(dòng)增量資金，長期有望促進(jìn)A股估值生態(tài)改變。行業(yè)配置方面，6月建議重點(diǎn)戰(zhàn)略性把握供需均有變化的汽零電動(dòng)車半導(dǎo)體云家電，維持對(duì)“地板上”的大金融的配置建議，此外戰(zhàn)術(shù)性關(guān)注計(jì)算機(jī)應(yīng)用、營銷傳播。

　　廣發(fā)證券預(yù)計(jì)全球疫情反復(fù)會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的節(jié)奏造成擾動(dòng)，但全球主旋律依然是修復(fù)。A股處于盈利弱修復(fù)，流動(dòng)性維持寬松的權(quán)益友好組合，貼現(xiàn)率下行驅(qū)動(dòng)“金融供給側(cè)慢?！?，金融條件寬松是A股的核心支撐，建議利用國內(nèi)外疫情反復(fù)帶來的沖擊配置“業(yè)績修復(fù)彈性”。行業(yè)配置：(1)居民消費(fèi)需求修復(fù)(休閑服務(wù)、百貨)；(2)出口修復(fù)(機(jī)械設(shè)備、白電、蘋果鏈消費(fèi)電子)；(3)供給需求修復(fù)兩重一新(建材/重卡、IDC/醫(yī)療信息化/新能源車)。

　　安信證券預(yù)計(jì)未來一個(gè)階段，利率將從上行轉(zhuǎn)為震蕩，同時(shí)，近期中美關(guān)系預(yù)期企穩(wěn)也有利于市場風(fēng)險(xiǎn)偏好，展望未來，隨著金融改革、開放和讓利的不斷推進(jìn)，金融支持實(shí)體高質(zhì)量復(fù)蘇將是未來一個(gè)階段重要線索，這將有利中國資本市場的估值，A股也將吸引更多增量長期配置資金的流入，助力“復(fù)蘇牛”行穩(wěn)致遠(yuǎn)。整體來看，未來一個(gè)階段A股的核心依然要把握住“復(fù)蘇?！钡拇筅厔?shì)，且結(jié)構(gòu)將從純內(nèi)需消費(fèi)擴(kuò)散。近期行業(yè)重點(diǎn)關(guān)注：新能源汽車、蘋果鏈、云計(jì)算、互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)藥、通信、券商、保險(xiǎn)等，主題重點(diǎn)關(guān)注自主可控、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)等。

　　申萬宏源分析，中短期消費(fèi)成長龍頭溢價(jià)的格局依然穩(wěn)定，在遠(yuǎn)期格局不向下的板塊中尋找中短期有改善龍頭，依然是占優(yōu)的結(jié)構(gòu)選擇思路。重點(diǎn)關(guān)注三季度需求回補(bǔ)，“十四五”產(chǎn)業(yè)政策催化共振的外需科技(消費(fèi)電子、新能源汽車、光伏)；居民儲(chǔ)蓄率提升，消費(fèi)空間打開受益的非聚集性可選消費(fèi)(家電、汽車)；基本面改善有望持續(xù)驗(yàn)證的新基建(5G、半導(dǎo)體設(shè)備和耗材、特高壓、充電樁、信創(chuàng))。

　　光大證券指出，上周發(fā)布上證綜指調(diào)整規(guī)則，三項(xiàng)改革是針對(duì)上證綜指過去十年不漲的技術(shù)層面修正。首先，本次允許紅籌股存托憑證及科創(chuàng)板納入上證綜指，有望提升上證綜指新經(jīng)濟(jì)比重，改善過去受老經(jīng)濟(jì)拖累而表現(xiàn)不佳的局面；其次，成分中剔除風(fēng)險(xiǎn)警示股票，有助于指數(shù)成分的優(yōu)化并減少風(fēng)險(xiǎn)股票的拖累；最后，新股編入指數(shù)時(shí)間調(diào)整為上市后的三個(gè)月，將緩解新股上市初期因估值過高導(dǎo)致的下跌對(duì)指數(shù)的拖累。由于上證綜指是市場的重要情緒指標(biāo)，未來投資回報(bào)的改善將提振居民和產(chǎn)業(yè)資本情緒，有望吸引部分增量資金入場，但A股的長牛仍需擺脫勞動(dòng)力人口減少帶來潛在增長率下行。A股M2/市值處于2011年以來51.3%估值分位數(shù)，仍相對(duì)合理。5月份國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍有序進(jìn)行，金融數(shù)據(jù)高增速也將進(jìn)一步支撐下半年企業(yè)盈利改善，在“數(shù)據(jù)強(qiáng)，政策松”邏輯未發(fā)生根本變化情況下，仍可對(duì)市場保持相對(duì)積極的態(tài)度。配置上，關(guān)注重點(diǎn)由政策催化轉(zhuǎn)向盈利恢復(fù)的行業(yè)，關(guān)注汽車、輕工和家電等可選消費(fèi)和“補(bǔ)短板”的科創(chuàng)行業(yè)，留意周期悲觀預(yù)期改善帶來周期中上游和金融股的反彈機(jī)會(huì)。

　　粵開證券表示，市場具備向上突破的多重邏輯支撐：經(jīng)濟(jì)面上，供需兩端繼續(xù)回暖；政策面上，國常會(huì)引導(dǎo)金融支持實(shí)體，為后續(xù)降準(zhǔn)打開想象空間，資本市場改革利好不斷，上證綜指30年來首次修訂，科創(chuàng)板迎來“科創(chuàng)50指數(shù)”，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革落地后市場反應(yīng)積極，對(duì)投資者情緒和市場風(fēng)險(xiǎn)偏好的提升將起到積極作用。目前指數(shù)正處于沖關(guān)的關(guān)鍵階段，滬深300股指期權(quán)交易限額進(jìn)一步松綁，一定程度從側(cè)面反應(yīng)了目前指數(shù)相對(duì)安全，疊加富時(shí)羅素?cái)U(kuò)容落地帶來增量資金，指數(shù)有望向更高級(jí)別反彈區(qū)間邁進(jìn)。創(chuàng)業(yè)板指站上2300點(diǎn)之后，震蕩的概率加大，這既是前期的高點(diǎn)區(qū)域，又是2016年指數(shù)的平臺(tái)區(qū)域，同時(shí)滬指也面臨沖關(guān)3000點(diǎn)的阻力。在此階段，指數(shù)聯(lián)動(dòng)效應(yīng)尤為重要，創(chuàng)業(yè)板指作為先行指標(biāo)，強(qiáng)勢(shì)上漲將助推A股市場人氣提升。滬指若能在創(chuàng)業(yè)板先行上漲之后成功站上3000點(diǎn)，指數(shù)之間將形成正面的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，帶動(dòng)創(chuàng)業(yè)板指繼續(xù)上攻。后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注四方面變量，一是經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)力度是否存在預(yù)期差，二是央行是否采取寬松措施，三是外部環(huán)境變化，四是即將來臨的A股解禁壓力，但考慮到科技ETF時(shí)隔近5個(gè)月獲批重啟及科創(chuàng)板50指數(shù)即將發(fā)布，有望對(duì)解禁壓力形成對(duì)沖。

　　國盛證券表示，6月19日，上交所宣布，將于2020年7月22日盤后發(fā)布上證科創(chuàng)板50成分指數(shù)，7月23日正式發(fā)布實(shí)時(shí)行情。科創(chuàng)板運(yùn)行元年收官之際，指數(shù)設(shè)立為科創(chuàng)板運(yùn)行定“錨”。三季度，科創(chuàng)板歷史首輪牛市有望開啟。存量低配，增量確定，直接驅(qū)動(dòng)科創(chuàng)牛。有三方面因素：科創(chuàng)50指數(shù)問世， ETF有望帶來直接增量；科創(chuàng)板基金加速擴(kuò)容，持續(xù)迎來定向澆灌；存量資金明顯低配，配置潛力巨大。7月解禁帶來入市良機(jī)，有望成牛市起點(diǎn)?；趯?duì)科創(chuàng)板長期方向的看好、以及確定性增量資金的注入，若集中解禁導(dǎo)致短期調(diào)整，反而將成為配置資金的入市良機(jī)，更有望成為科創(chuàng)板首輪牛市起點(diǎn)，建議積極把握。