8月27日晚間，【華大基因(300676)、股吧】(300676.SZ)發(fā)布了2018年半年度報告，財報顯示，2018年上半年營收達11.4億元，同比增長28.44%，歸屬上市公司凈利潤2.07億元，同比增長8.73%，而扣非凈利潤僅同比增長2.62%，凈利潤增速遠低于營收增速，主營業(yè)務(wù)毛利率同比下降將近7個百分點。

　　2017年7月華大基因才在深交所上市，對比2017年、2018年上半年業(yè)績，不難看出華大基因上市融資后的擴張步伐。

　　華大基因主要通過基因檢測和分析手段，為醫(yī)療機構(gòu)、科研機構(gòu)、企事業(yè)單位提供基因組學類的檢測和研究服務(wù)，具體來看，包括四大板塊的業(yè)務(wù)。

　　一是生育健康類服務(wù)，主要是檢測遺傳病，減少出生缺陷，較為常見的產(chǎn)品有無創(chuàng)產(chǎn)前基因檢測、胚胎植入前遺傳學篩查與診斷、遺傳性耳聾基因檢測、新生兒遺傳代謝病檢測、地中海貧血基因檢測等。

　　二是基礎(chǔ)科研類服務(wù)，主要是為生物、農(nóng)業(yè)和醫(yī)學等領(lǐng)域的研究者提供從基因測序到生物信息分析的基因組學解決方案，主要產(chǎn)品有基因組測序、生物信息分析。

　　三是復雜疾病類服務(wù)，主要協(xié)助疾病研究者認識各類復雜疾病的遺傳機制，指導醫(yī)生開展針對不同人群的疾病預(yù)防、診斷、以及用藥指導，主要產(chǎn)品包括復雜疾病基因檢測(這里的復雜疾病包括糖尿病、高血壓、老年癡呆、肝病等)、遺傳性腫瘤基因檢測、腫瘤常規(guī)個體化用藥基因檢測等。

　　四是藥物研發(fā)類服務(wù)，主要提供致病機理發(fā)現(xiàn)、生物標記開發(fā)、藥物靶位確認和藥物風險管控等藥物基因組學研究業(yè)務(wù)，主要產(chǎn)品有疾病致病機理研究、藥物先導分子篩選和優(yōu)化等。

　　華大基因的業(yè)務(wù)涉及基因檢測和生物信息分析，客戶群既有個人消費者又有企業(yè)和機構(gòu)，提供的服務(wù)既有臨床應(yīng)用，又有對未知病理的研究，紛繁復雜。但實際上，最吸金的業(yè)務(wù)是生育健康類服務(wù)，2018年上半年營收6.22億元，占總營收的5成以上，在四個業(yè)務(wù)板塊中，也是生育健康類服務(wù)毛利率最高，接近70%?；A(chǔ)科研服務(wù)雖然能以1.76億元的營收額在四個業(yè)務(wù)板塊中位列第二，毛利率卻是最低的，僅有27.08%。

　　對比去年同期，四大板塊的業(yè)務(wù)營收均實現(xiàn)增長，但營業(yè)成本的增長也非常明顯，營收來源最重要的兩大板塊——生育健康類服務(wù)和基礎(chǔ)科研類服務(wù)，毛利率均下降，前者下跌6.05個百分點，后者下跌17.21個百分點，整體營業(yè)成本同比上漲51.78%，遠高于營業(yè)收入28.44%的增速。

　　華大基因稱，營業(yè)成本的提升主要是因為銷售規(guī)模擴大，銷售費用也提高了17.35%。華大基因采用了代理和直銷的模式，代理的模式毛利率能達到65%，直銷模式毛利率在52%左右。但由于產(chǎn)品存在一定的知識門檻，假手于人容易出現(xiàn)風險，華大基因更多地被期待采用直銷模式，從2018年半年報的情況來看，直銷模式的銷售收入幾乎是代理模式4倍，目前直銷網(wǎng)絡(luò)覆蓋100多個國家和地區(qū)。

　　在華大基因2018年半年報中，另兩大財務(wù)指標也相當吸睛，一是在建工程的資產(chǎn)數(shù)值同比增長了316.04%，二是經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額由正轉(zhuǎn)負，2018年上半年為-7904萬元，同比下降322.19%。

　　這兩項指標也反映了華大基因的業(yè)務(wù)擴張。華大基因稱，在建工程資產(chǎn)數(shù)值增多主要是因為待安裝的設(shè)備增加，而經(jīng)營性現(xiàn)金凈額為負，主要是因為購買商品、接受勞務(wù)支付及支付職工薪酬等費用增長。

　　在營收增長的同時，華大基因的應(yīng)收賬款也迅速增長了30.37%。報告顯示，截至2018年6月30日，華大基因應(yīng)收賬款達10.58億元，其他應(yīng)收款達1814萬元。光是2018年上半年，華大基因就計提壞賬準備金額4423萬元，占總壞賬準備金的5成以上，同期僅收回或轉(zhuǎn)回壞賬準備金494萬元。