凱龍高科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“凱龍高科”或“公司”)披露更新后的招股書，公司擬創(chuàng)業(yè)板IPO上市。

　　公開(kāi)資料顯示，凱龍高科是一家專注于內(nèi)燃機(jī)尾氣污染治理、減少有害氣體排放的環(huán)保裝備供應(yīng)商，是以內(nèi)燃機(jī)尾氣污染治理裝備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售為核心業(yè)務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)。

　　凱龍高科本次公開(kāi)擬發(fā)行新股2,800萬(wàn)股，將募集資金4.60億元用于公司研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目和發(fā)動(dòng)機(jī)尾氣后處理系統(tǒng)擴(kuò)能項(xiàng)目。

　　(來(lái)源：公司招股書)

　　2016 年、 2017 年和 2018 年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為 61,043.19 萬(wàn)元、 111,916.59萬(wàn)元、 116,091.86 萬(wàn)元， 年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá) 37.91%，其中 2017 年、 2018 年?duì)I業(yè)收入同比分別增長(zhǎng) 83.34%、 3.73%；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為 2,358.63 萬(wàn)元、 7,319.87萬(wàn)元和 7,529.07 萬(wàn)元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá) 78.67%，其中 2017 年、 2018 年同比分別增長(zhǎng)210.34%、 2.86%。

　　(來(lái)源：公司招股書)

　　資本邦了解到，凱龍高科招股書中提示了存貨跌價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)。2016 年末、2017 年末和 2018 年末，公司存貨賬面價(jià)值分別為 20,562.32 萬(wàn)元、22,349.01 萬(wàn)元和 15,618.85 萬(wàn)元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為 29.54%、27.06%和

　　20.57%。公司按照存貨賬面價(jià)值與可變現(xiàn)凈值孰低的原則對(duì)存貨進(jìn)行期末計(jì)量，對(duì)于賬面價(jià)值高于可變現(xiàn)凈值的存貨計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。雖然公司實(shí)行“以銷定產(chǎn)，以產(chǎn)定購(gòu)”的生產(chǎn)方式，且公司客戶多為合作多年的信譽(yù)良好的大客戶，客戶的履約能力較強(qiáng)，未來(lái)隨著公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)大，存貨規(guī)?？赡苡兴鲩L(zhǎng)，若行業(yè)發(fā)生重大不利變化或重要客戶違約，可能導(dǎo)致公司存貨發(fā)生大額的減值，將對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生較大不利影響。

　　鑒于公司 2017 年和 2018 年第一大客戶上汽紅巖自 2018 年下半年開(kāi)始，開(kāi)發(fā)了其他供應(yīng)商，對(duì)發(fā)行人的采購(gòu)份額大幅度下降，同時(shí)，公司固定資產(chǎn)規(guī)模較大、公司所在的內(nèi)燃機(jī)尾氣污染治理行業(yè)因國(guó)家排放標(biāo)準(zhǔn)的不斷升級(jí)需維持較高的研發(fā)投入，若未來(lái)我國(guó)重卡、輕卡的產(chǎn)銷量大幅度下滑，公司產(chǎn)能利用率或毛利率大幅下降，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將受到較大不利影響。公司存在經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不能持續(xù)增長(zhǎng)或者下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

　　2016 年末、 2017 年末和 2018 年末，公司應(yīng)收賬款凈額分別為 29,948.91 萬(wàn)元、41,737.80 萬(wàn)元和 34,823.19 萬(wàn)元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為 43.02%、50.53%和 45.87%。報(bào)告期內(nèi)，公司一年以內(nèi)的應(yīng)收賬款平均占比在97%以上，且公司應(yīng)收賬款的客戶主要為與公司合作多年、規(guī)模較大且信譽(yù)較好的優(yōu)質(zhì)客戶，回款情況較好；公司已經(jīng)按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的要求建立了穩(wěn)健的壞賬準(zhǔn)備計(jì)提政策。隨著公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大，應(yīng)收賬款可能會(huì)進(jìn)一步增加，如果出現(xiàn)應(yīng)收賬款不能按期或無(wú)法回收發(fā)生壞賬的情況，將對(duì)公司的現(xiàn)金流、資金周轉(zhuǎn)和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

　　報(bào)告期內(nèi)，公司主要產(chǎn)品生產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)大，生產(chǎn)投入、研發(fā)投入、日常營(yíng)運(yùn)的資金需求量不斷增加。公司報(bào)告期內(nèi)資產(chǎn)負(fù)債率較高，流動(dòng)比率和速動(dòng)比率較低。

　　同時(shí)，公司報(bào)告期內(nèi)的銀行借款全部為短期借款。 截至 2018 年 12 月 31 日，公司短期借款余額為 11,893.00 萬(wàn)元。

　　若公司經(jīng)營(yíng)狀況發(fā)生不利變化，公司面臨短期償債風(fēng)險(xiǎn)。

　　公司經(jīng)營(yíng)模式面臨的風(fēng)險(xiǎn)。公司實(shí)行以自主品牌經(jīng)營(yíng)為主、 OEM 為輔的經(jīng)營(yíng)模式。報(bào)告期內(nèi)， OEM 模式產(chǎn)品銷售收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為 25.19%、 14.72%、 15.19%。雖然公司與 OEM客戶已經(jīng)形成穩(wěn)定的合作關(guān)系。但是，若 OEM 客戶大比例減少或停止與公司業(yè)務(wù)合作，將對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模、行業(yè)地位和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐奢^大不利影響。

　?。ㄎ恼聛?lái)源：資本邦）