與自身去年同期、與同業(yè)兩公司今年同期對比之后，【東方網(wǎng)力(300367)、股吧】的營收、凈利、現(xiàn)金流、貨幣資金、短期借款、財務費用、應收賬款、預收賬款等等諸多數(shù)據(jù)都被置于尷尬境地，市場和監(jiān)管部門都在問東方網(wǎng)力怎么了

　　斷崖式下降！

　　東方網(wǎng)力科技股份有限公司(下稱東方網(wǎng)力，股票代碼300367)半年報所有業(yè)績數(shù)據(jù)似乎都在告訴投資者這一突發(fā)變化。

　　《投資時報》研究員查閱相關(guān)數(shù)據(jù)了解到，東方網(wǎng)力上半年實現(xiàn)營收6.08億元，同比下降31.53%；凈利潤3300.72萬元，同比下降74.00%；扣非后凈利潤則直奔虧損，虧損2700.55萬元，同比下降112.58%，為2014年IPO以來的最差時刻。

　　如果進一步探究營收、凈利陡然下降的背后原因，將東方網(wǎng)力上半年更多的細分數(shù)據(jù)與自身的去年同期數(shù)據(jù)進行比較，以及與同行上半年數(shù)據(jù)對比，許多蹊蹺又值得深思的數(shù)據(jù)變化，更露出“慘不忍睹”的真面目。

　　營收凈利大幅下滑

　　東方網(wǎng)力上半年營收凈利均大幅下滑，皆為上市以來最差紀錄，但若將更多的數(shù)據(jù)與其去年同期相比，以及與同行業(yè)公司相比后，更為尷尬、甚至匪夷所思的情形顯露出來。

　　公開資料顯示，東方網(wǎng)力成立至今一直專注于安防視頻監(jiān)控行業(yè)，是國內(nèi)領(lǐng)先的視頻管理平臺與安防人工智能平臺的提供商，市場分析人士常把A股中同行業(yè)的?？低?股票代碼002415)和【大華股份(002236)、股吧】(股票代碼002236)與其進行比較。

　　半年報顯示，東方網(wǎng)力上半年實現(xiàn)營收6.08億元，同比下降31.53%，凈利潤3300.72萬元，同比下滑74.00%，扣非后凈利潤虧損2700.55萬元，同比大降122.58%。三項數(shù)據(jù)均為負增長。

　　但，“沒有比較就沒有傷害”。

　　《投資時報》研究員注意到，上半年安防視頻監(jiān)控行業(yè)的日子整體上其實并不差。數(shù)據(jù)顯示，【?？低?/a>(002415)、股吧】和大華股份上半年營收分別為239.23億元、108.07億元，同比增長14.60%、10.11%；凈利潤分別為42.17億元、12.39億元，同比增長1.67%、14.51%；扣非后凈利潤分別為41.22億元、11.39億元，同比增長2.82%、2.81%，兩家公司的上述三項業(yè)績數(shù)據(jù)都為正增長。

　　此外，還值得一提的是，雖然營收規(guī)模遠小于?？低?、大華股份，但東方網(wǎng)力的銷售期間費用率、財務費用占營收的比例均遠高于這兩家公司。

　　數(shù)據(jù)顯示，上半年，東方網(wǎng)力、?？低暋⒋笕A股份的銷售期間費用率分別為58.30%、26.41%、29.08%，財務費用占營收的比例分別為14.54%、-0.54%、0.10%。

　　東方網(wǎng)力業(yè)績數(shù)據(jù)表現(xiàn)為何明顯異常？什么原因造成該公司營收、凈利潤、扣非后凈利潤均大幅下滑？

　　這些問題，成為上交所9月11日下發(fā)的中報問詢函聚焦之重點。

　　東方網(wǎng)力在解釋半年報對營收下降原因時稱，主要系處置子公司華啟智能，不再納入合并范圍，營業(yè)收入隨之減少所致。

　　公告顯示，2018年11月東方網(wǎng)力董事會審議通過擬以11億元價格出售全資子公司華啟智能100%股權(quán)的議案，此后的2019年3月28日，華啟智能的工商變更登記手續(xù)完成。

　　但半年報顯示，目前尚有2.99億元華啟智能股權(quán)轉(zhuǎn)讓款未收回。

　　應交增值稅占營收61.02%

　　有意思的是，營收凈利雙降的東方網(wǎng)力毛利率卻在提升，且遠超同行業(yè)的?？低?、大華股份。數(shù)據(jù)顯示，上半年東方網(wǎng)力銷售毛利率為63.77%，同比上升9.45%。同期，海康威視、大華股份分別為46.33%、為40.37%，比東方網(wǎng)力要低15個百分點以上。

　　東方網(wǎng)力毛利率為什么上半年增幅近10%？比同行產(chǎn)品毛利率高出15個百分點以上是否合理？

　　分析東方網(wǎng)力毛利率的細分數(shù)據(jù)也能產(chǎn)生同樣的疑問。

　　數(shù)據(jù)顯示，上半年東方網(wǎng)力產(chǎn)品毛利率達89.24%，同比上升15.66個百分點；提供的解決方案毛利率為25.23%，同比卻下降6.24個百分點。

　　毛利率上升15多個百分點，同期提供的解決方案毛利率卻下降超過6個百分點，是否合理？

　　在與同行比較中，還有一個數(shù)據(jù)更為驚人——半年報數(shù)據(jù)顯示，東方網(wǎng)力應交稅費金額為4.16億元，其中應交增值稅金額為3.71億元，占上半年營收比重達61.02%。

　　《投資時報》研究員查閱相關(guān)數(shù)據(jù)進一步注意到，上半年?？低?、大華股份的應交增值稅分別為2.26億元、1.80億元，占營收比重分別為0.94%、1.00%，兩家公司基本一致。

　　對比數(shù)據(jù)可以看出，上半年，東方網(wǎng)力營收(6.08億元)還不夠?？低?營收239.23億元)、大華股份(營收108.07億元)的零頭，應交增值稅金額增值稅卻超過后兩者，應交增值稅占營收比重的數(shù)據(jù)更是有60多倍差距。難道東方網(wǎng)力與?？低?、大華股份不是在同一個稅務制度下運營？

　　對東方網(wǎng)力應交增值稅方面明顯異常的情形，上交所要求解釋應交增值稅金額較高的原因，與營業(yè)收入是否匹配？是否存在逾期支付的情形？

　　募投項目半年只完成3%

　　半年報顯示，東方網(wǎng)力固定資產(chǎn)金額為2.80億元，同比增長98.68%，增長的絕對金額為1.39億元，東方網(wǎng)力稱“主要系視頻大數(shù)據(jù)及智能終端產(chǎn)業(yè)化項目投入研發(fā)設(shè)備所致”。

　　值得注意的是，半年報的募投項目進度表顯示，上半年視頻大數(shù)據(jù)及智能終端產(chǎn)業(yè)化項目僅投入2804.54萬元，這一數(shù)據(jù)與1.39億元的固定資產(chǎn)絕對增長金額差了1.11億元，僅為其20.14%，似乎與“主要系視頻大數(shù)據(jù)及智能終端產(chǎn)業(yè)化項目投入研發(fā)設(shè)備所致”的表述并不相配。

　　為什么兩個有勾稽關(guān)系的數(shù)據(jù)如此不對稱？東方網(wǎng)力的賬面固定資產(chǎn)是否真實、金額是否準確？

　　《投資時報》研究員注意到，資料顯示，視頻大數(shù)據(jù)及智能終端產(chǎn)業(yè)化項目系東方網(wǎng)力2016年非公開發(fā)行的募投項目，募集時承諾投資金額為8.77億元，項目建設(shè)期一年，達產(chǎn)期三年；而8月30日披露的《關(guān)于2019年半年度募集資金存放與實際使用情況的專項報告》顯示，此項目已投入3.49億元，投資進度為39.80%；今年上半年投入2804.54萬元，半年時間僅完成整個投入量的3.19%。

　　2016年確定建設(shè)期為一年的募投項目到現(xiàn)在只完成不到4成，在進度已經(jīng)嚴重滯后的情況下，上半年進度卻更為遲緩，半年時間只完成3%左右，為什么進度如此緩慢？東方網(wǎng)力是否按照募集資金投資計劃使用募集資金？項目可行性是否發(fā)生變化？

　　應收預收賬款均增加

　　在財務數(shù)據(jù)方面，東方網(wǎng)力存在的應收賬款余額較高、周轉(zhuǎn)率較低、賬齡較長等情形同樣備受關(guān)注。

　　中報顯示，東方網(wǎng)力應收賬款余額為28.04億元，同比增長16.64%；上半年對應收賬款計提壞賬1.02億元，同比增長78.98%。

　　在應收賬款周轉(zhuǎn)率對比上，東方網(wǎng)力再次出現(xiàn)尷尬，遠低于同行。

　　數(shù)據(jù)顯示，上半年東方網(wǎng)力應收賬款周轉(zhuǎn)率為0.22次，?？低?、大華股份則分別為1.34次、1.01次。再看與此數(shù)據(jù)有勾稽關(guān)系的應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)數(shù)據(jù)：上半年東方網(wǎng)力為815.96天，比去年的362.54天延長了1.25倍；與海康威視(134.48天)、大華股份(177.62天)數(shù)據(jù)比較，東方網(wǎng)力的數(shù)據(jù)有些長得離譜。

　　與此對應的是，上半年，東方網(wǎng)力一年內(nèi)到期的長期應收款有8248.89萬元，卻沒有任何計提壞賬準備。

　　東方網(wǎng)力的應收賬款余額較高、周轉(zhuǎn)率較低、賬齡較長的原因是什么？合理性如何？是否符合行業(yè)情況？是否對應收賬款計提壞賬準備？計提是否充分？前十大應收賬款對應的銷售情況是怎樣的？

　　或許東方網(wǎng)力可以慶幸的是——與預付賬款相比，應收賬款同比增長16.64%不算多，可能解釋起來會簡單些。

　　數(shù)據(jù)顯示，上半年東方網(wǎng)力預付賬款金額為4.54億元，同比大增73.88%，占營收的比重為74.67%。再看看?？低?、大華股份的此項數(shù)據(jù)，分別為6.57億元、1.54億元，占營收的比重分別為2.75%、1.43%。這也意味著，大華股份的營收是東方網(wǎng)力的17.77倍，預付賬款卻比其還少3億元。

　　又一個讓東方網(wǎng)力“慘不忍睹”的對比。

　　與東方網(wǎng)力預付賬款相關(guān)的質(zhì)疑隨之而來：支付大額預付款原因、合理性、必要性是什么？預付賬款的具體明細情況如何？交易對方與公司及大股東是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系或任何形式的業(yè)務和資金往來？相關(guān)預付款是否存在被大股東或其關(guān)聯(lián)方占用的情形？

　　東方網(wǎng)力今年以來股價走勢

　　　　數(shù)據(jù)來源：Wind

　　短期借款是貨幣資金的2.52倍

　　值得留意的是，上半年，受應收賬款回收不力同時支付了大額預付款的影響，東方網(wǎng)力流動性已明顯不足，財務壓力也有加劇跡象。

　　《投資時報》研究員梳理東方網(wǎng)力相關(guān)業(yè)績報告后發(fā)現(xiàn)，上半年經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額為-6.32億元，是此項數(shù)據(jù)東方網(wǎng)力最糟糕的記錄。

　　中報還顯示，截止今年6月底，東方網(wǎng)力賬面貨幣資金金額為5.27億元，短期借款金額為13.27億元，是其貨幣資金的2.52倍。再看同期的?？低?、大華股份數(shù)據(jù)，貨幣資金分別為218.46億元、42.02億元，短期借款分別為45.52億元、30.85億元，貨幣資金均多于短期借款。

　　東方網(wǎng)力的貨幣資金已不能完全覆蓋短期借款，是否還具有償還能力？

　　《投資時報》研究員同時留意到，上交所在問詢函中還關(guān)注到，東方網(wǎng)力的4個銀行賬戶已被凍結(jié)，涉及金額為4388.15萬元，此外，還存在違規(guī)向公司原實際控制人劉光等人提供擔保的情形。

　　對此，上交所要求東方網(wǎng)力補充披露截至目前已核實的違規(guī)擔保事項與金額，以及預計需承擔的或有負債金額以及應對措施。

　　引起《投資時報》研究員進一步關(guān)注的還有，8月23日披露的公司股東股份被凍結(jié)的進展顯示，目前東方網(wǎng)力原實際控制人劉光所持有的公司股份2.28億股(占總股本比例為19.11%)，已經(jīng)全部被司法凍結(jié)，相關(guān)凍結(jié)原因主要為股東個人借款糾紛、股東涉及為相關(guān)人員提供擔保等。

　　事實上，此前作為公司創(chuàng)始人的劉光為解決自身的財務壓力，在4月4日已經(jīng)與川投信息產(chǎn)業(yè)集團有限公司(下稱川投信產(chǎn))簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》和《表決權(quán)委托協(xié)議》。根據(jù)協(xié)議，劉光向川投信產(chǎn)轉(zhuǎn)讓其持有的5438.52萬股(約占公司總股本6.3642%)，并將轉(zhuǎn)讓后剩余持有的公司1.63億股股份(約占總股本19.0927%)所對應的法律法規(guī)或者公司章程規(guī)定的除收益權(quán)、提案、提名權(quán)以外的其他股東權(quán)利委托川投信產(chǎn)行使。

　　最新的9月3日公告顯示，表決權(quán)委托事項已經(jīng)通過反壟斷審查，公司控股股東變更為川投信產(chǎn)，公司實控人由劉光變更為四川省國資委。目前，川投信產(chǎn)現(xiàn)直接持有公司股份占總股本的7.4811%，擁有公司表決權(quán)的股份數(shù)量合計占總股本的26.5870%。

　　國資入主，是否會讓東方網(wǎng)力跟上行業(yè)發(fā)展的腳步？

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