近日，“戶外用品第一股”探路者(300005.SZ)連發(fā)多次風險提示公告，稱若公司2019年度繼續(xù)虧損，公司股票將面臨被暫停上市的風險。

　　2017年、2018年，探路者曾連續(xù)兩年陷入虧損，虧損金額分別為0.85億元、1.82億元。根據(jù)規(guī)定，若探路者2019年度審計報告最終確定為虧損，公司股票將于年報披露之日起停牌，而深交所在停牌后15個交易日內作出是否暫停該公司股票上市的決定。

　　探路者是在為幾年前的盲目并購買單。當時其意圖通過并購旅游、體育等業(yè)務實現(xiàn)多元化，然而，一系列對外投資并未能產生協(xié)同效應，反而拖累了公司業(yè)績，管理層于2017年提出了“回歸主業(yè)”戰(zhàn)略。

　　稍讓投資者舒一口氣的是，2019年半年報顯示，探路者上半年凈利潤已經實現(xiàn)大幅增長，預計1~9月凈利潤將達9686萬元~1.02億元。

　　4年市值縮水近9成

　　公開資料顯示，探路者成立于1999年，由公司現(xiàn)任董事長王靜和先生盛發(fā)強聯(lián)合創(chuàng)立，產品涵蓋戶外服裝、戶外功能鞋和戶外裝備等系列，2009年在創(chuàng)業(yè)板上市。

　　上市后，探路者的業(yè)績曾大漲。2009年~2013年，探路者每年的營收增速均在30%以上，2015年更是高達121.99%，同時也創(chuàng)下了38.08億元的營收記錄。

　　拐點出現(xiàn)在2016年。這一年，探路者營收同比下滑24.42%，歸母凈利潤同比下滑37.13%。之后，探路者于2017年陷入上市以來的首度虧損；2018年，虧損進一步擴大。

　　連續(xù)虧損與大舉并購有關。據(jù)光大證券研報，2013年~2016年，探路者戶外用品、旅行服務、體育三大業(yè)務協(xié)同發(fā)展，投資了綠野網、圖途、易游天下等相關標的。其中，旅游板塊的主體為易游天下、綠野網等，體育板塊則主要通過體育并購基金、投資孵化平臺方式開展。但由于探路者與被投公司在經營風格、企業(yè)文化、管理方式上存在差異，且被投公司發(fā)展不達預期，該公司2016年~2018年對授資進行商譽、資產減值。

　　探路者方面表示，2017年和2018年之所以出現(xiàn)虧損，主要在于計提了大額的商譽、投資和資產減值所致。2019年及后續(xù)年度再計提類似減值的空間和風險已非常小。2019年上半年，探路者實現(xiàn)凈利潤8185.59萬元。預計1-9月凈利潤將達9686萬元~1.02億元。

　　值得一提的是，在經歷過業(yè)績下滑、虧損之后，探路者的股價已大不如前。2015年6月8日，探路者股價見歷史最高，盤中報28.86元(前復權)，總市值為257.18億元，接近260億元。這是探路者的高光時刻。而截至9月26日收盤，探路者報4.10元/股，市值僅剩36.54億元。四年時間，探路者市值縮水85.8%。

　　9月25日，探路者回復投資者稱，目前公司已采取了一定措施，其中包括結合吳京主演的電影《攀登者》進行宣傳和銷售轉化。據(jù)探路者董秘介紹，作為電影《攀登者》獨家戶外裝備品牌贊助商，公司將結合該電影的上映，將其作為下半年重點打造的營銷活動之一。

　　在投資者互動平臺上，還有投資者建議探路者聘請吳京代言，對此探路者董秘未正面回應。

　　董事長四次登頂珠峰

　　5月24日，探路者官方微信發(fā)表文章——《祝賀！探路者集團董事長兼總裁王靜成功登頂珠峰》。其中提到，探路者集團董事長兼總裁王靜于5月23日成功登頂珠峰，并與24日安全下撤至珠峰大本營，而這已經是她第四次攀登珠峰，文后留言紛紛表達祝賀。

　　然而，由于探路者近年來經營情況不甚樂觀、持續(xù)虧損，公司股價也一路下行，有股民甚至在股吧中直言：董事長能不能干點正經事？

　　對于這一爭議，王靜曾回復稱，此次登山是落實探路者與中國登山隊(西藏)簽署的戰(zhàn)略合作中的相關內容，未來一年沒有登山計劃。王靜說道：“我是一個十多年的攀登者，有著專業(yè)的攀登經驗。我的體力、技術、心理素質都很好，精力也很旺盛，在登山之外，并沒有落下對公司的管理。”

　　另據(jù)報道，王靜表示這次與隊員們一起親歷攀登珠峰，也承擔著探路者最新產品的測試任務。

　　關于股東對于公司近年來業(yè)績持續(xù)走低的質疑，王靜表示，2015年左右，行業(yè)內的龍頭公司紛紛熱衷于擴張規(guī)模，探路者也不例外，提出了“戶外生態(tài)圈”的戰(zhàn)略，但沒想到，把公司自身圈進去了。2017年底，在她回歸之后，公司開始重新聚焦主業(yè)，目前商譽減值等造成公司業(yè)績下滑的包袱已經基本卸下來了，會把主要精力集中在戶外主業(yè)板塊，公司在未來的一段時間也將努力以實際行動回報投資者。

　　值得注意的是，2017年王靜年薪僅為95萬元，而到2018年，薪酬猛增353.11%，達到430.46萬元，她一個人的薪酬相當于2018年探路者董監(jiān)高管總薪酬的三分之一。