華發(fā)集團(tuán)正式入主華燦光電，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合能否開啟新一輪成長周期？

　　3月29日，華燦光電發(fā)布《股東協(xié)議轉(zhuǎn)讓股份完成過戶登記的公告》，截至公告日，珠海華發(fā)實體產(chǎn)業(yè)投資控股有限公司(以下簡稱“華實控股”)持有公司24.87%的股份，成為公司第一大股東。華實控股系珠海華發(fā)集團(tuán)有限公司(簡稱“華發(fā)集團(tuán)”)的全資子公司，這也意味著，華發(fā)集團(tuán)正式入主華燦光電。

　　　　華燦光電股價在2020年更是大放異彩。2020年上半年，華燦光電股價出現(xiàn)小幅回落，不過自7月1日開始，華燦光電開啟了一波凌厲上漲，截至2021年2月17日，華燦光電創(chuàng)下17.98元的收盤價，短短8個月時間，股價漲幅高達(dá)230%。不過，自白馬股大幅回調(diào)后，華燦光電股價亦出現(xiàn)大幅調(diào)整，目前股價維持在10元左右。

　　　　重資產(chǎn)、強(qiáng)技術(shù)屬性的周期性制造企業(yè)，一旦步入轉(zhuǎn)型的十字路口，就需要非常謹(jǐn)慎地規(guī)劃每一次的升級改造，以避免方向偏離帶來的不可逆轉(zhuǎn)的發(fā)展風(fēng)險。

　　2019年的華燦光電，就處在這樣的狀態(tài)下，一面是LED行業(yè)產(chǎn)能過剩所激發(fā)的供需結(jié)構(gòu)階段性失衡，一面是中低端和高端產(chǎn)品結(jié)構(gòu)難以平衡。

　　幸運(yùn)的是，2020年初華燦迎來了一位全新的掌舵者——周建會博士。之后的華燦先是扭虧為盈，后又接到了華發(fā)集團(tuán)拋過來的“橄欖枝”。所有人都強(qiáng)烈感受到的一點是，周建會來了之后，華燦的情況發(fā)生了悄然的變化。華燦光電調(diào)整了產(chǎn)業(yè)布局，堅定抓住了LED行業(yè)的改變機(jī)遇，產(chǎn)品價格在經(jīng)歷行業(yè)冰點之后，逐漸平穩(wěn)，高端產(chǎn)品重要性顯現(xiàn)。Mini/Micro LED產(chǎn)品量產(chǎn)正在加速。在開源節(jié)流的雙重發(fā)展下，華燦光電取得了階段性成果。

　　近期，【中金公司(601995)、股吧】發(fā)布報告認(rèn)為，LED芯片的光效、尺寸、成本正來到新的臨界點，這個趨勢正在變得明朗，即Mini/Micro LED技術(shù)將引領(lǐng)下一個十年的應(yīng)用升級，推動LED行業(yè)重回高成長。

　　10個月的涅盤

　　2019年整個LED產(chǎn)業(yè)處于周期底部，受需求、產(chǎn)能、政策、競爭等因素綜合影響，不少企業(yè)都在尋求加速突圍的捷徑。對龍頭企業(yè)華燦而言，在多變的外部行業(yè)環(huán)境下，如何利用自身優(yōu)勢實現(xiàn)持續(xù)增長成了最關(guān)鍵的議題。

　　轉(zhuǎn)折來的比想象的快得多，2020年第三季度，華燦發(fā)布了一份振奮人心的財報：季度凈利潤563.75萬元，較上期扭虧為盈；營收7.43億，較上期增長3.68%。

　　外界很難想象的一點是，經(jīng)過2019年那樣不景氣的周期后，2020年的華燦竟然短期內(nèi)就有了如此大的改變。

　　業(yè)績好轉(zhuǎn)之后，華燦很快在融資渠道上也有了好消息。2020年12月底，華燦順利完成了15億定增，到2021年1月份，華燦更是迎來了實力企業(yè)——珠海華發(fā)集團(tuán)的入主，面臨融資和產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展雙重大利好。華發(fā)集團(tuán)具備綜合實力強(qiáng)、產(chǎn)業(yè)布局廣、市場資源豐富、資金實力雄厚、產(chǎn)業(yè)投資專業(yè)等綜合優(yōu)勢。兩者攜手無論從上市公司層面還是產(chǎn)業(yè)層面都將獲得“1+1>2”的效益。

　　從面臨發(fā)展抉擇，到扭虧為盈，再到沐浴融資光明，華燦的改變周建會博士起到了關(guān)鍵的作用。對于尋求轉(zhuǎn)型良方的華燦而言，他的縱深行業(yè)的專業(yè)性，以及對行業(yè)的前瞻性，和公司管理能力，對于推動華燦蛻變起到了重要作用。

　　一臺精心布置的“大手術(shù)”

　　2020年1月6日走馬上任后，周建會立刻開始拜訪各類客戶和行業(yè)合作伙伴，同時在企業(yè)內(nèi)部和研發(fā)端、銷售端進(jìn)行深入溝通，以了解整個LED行業(yè)和華燦的現(xiàn)狀以及發(fā)展矛盾點。

　　之所以要深入一線，和周建會職業(yè)生涯經(jīng)歷有密切關(guān)系。周建會1998年就拿到了“貝爾實驗室總裁金獎”，隨后領(lǐng)導(dǎo)硅谷初創(chuàng)企業(yè)ONI Systems全面進(jìn)行技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)品銷售推廣，成功助力其在納斯達(dá)克IPO。再后來任職全球光通信芯片龍頭企業(yè)Finisar公司，管理全球銷售體系，負(fù)責(zé)其14億美金的年度收益。

　　職業(yè)生涯跨越技術(shù)研發(fā)、企業(yè)管理、產(chǎn)品推廣和銷售多個領(lǐng)域，讓周建會這位加州理工學(xué)院高材生同時具備對技術(shù)、產(chǎn)品和管理的綜合經(jīng)驗。在復(fù)雜的行業(yè)環(huán)境下，這樣的洞察能力可以梳理出企業(yè)的命脈所在，并對癥下藥。

　　周建會首先領(lǐng)導(dǎo)華燦對產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，降低了低端產(chǎn)品的產(chǎn)能，更加專注中高端產(chǎn)品，并加速布局Mini/Micro LED細(xì)分市場。而產(chǎn)品線方面，周建會一邊瞄準(zhǔn)大企業(yè)的定制化需求，一邊瞄準(zhǔn)成熟市場的通配產(chǎn)品，以平衡好差異化市場需求的同時，達(dá)到更優(yōu)的運(yùn)營效率和支持大客戶的柔性供應(yīng)。

　　其次在管理模式上，周建會強(qiáng)化了精細(xì)運(yùn)營，要求從產(chǎn)量預(yù)測、庫存管理等方面提高產(chǎn)品和資金的流通效率。同時還引入了結(jié)果導(dǎo)向管理模式，由各自產(chǎn)品線的管理責(zé)任人負(fù)責(zé)預(yù)測、排產(chǎn)、市場定位、價格、產(chǎn)品生命周期等全方位的工作，最終營收和盈虧也將與管理人績效密切掛鉤。

　　在這場精心布置的“手術(shù)”里，周建會利用精細(xì)化、結(jié)果導(dǎo)向等方法論對華燦進(jìn)行了一次自上而下、由內(nèi)而外的改革。對于長期倍受生產(chǎn)效率、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、管理模式困擾的華燦而言，這樣的“治本”手術(shù)雖然難度很大，但必須堅定進(jìn)行。這一步充分體現(xiàn)出高端職業(yè)經(jīng)理人的決斷力和對全局的把控能力。

　　朝更寬的路走去

　　面對Mini/Micro LED這樣的全新技術(shù)方向和風(fēng)云變幻的市場需求，華燦僅僅在內(nèi)部做自我革命還不夠，因為華燦作為全球產(chǎn)業(yè)巨頭，更重要的是把握住可以代表產(chǎn)業(yè)未來的方向。

　　作為過來人，周建會深知技術(shù)革命的力量，如果華燦不去押注技術(shù)研發(fā)，強(qiáng)化自己的護(hù)城河，那么在下一個技術(shù)淘汰周期中，倒下的可能就是自己。Mini/Micro LED是周建會上任后反復(fù)強(qiáng)調(diào)的細(xì)分市場，在明確華燦將重心轉(zhuǎn)向中高端產(chǎn)品線后，華燦的變化來的非?？?。數(shù)據(jù)顯示，截至2020年6月，華燦光電中高端產(chǎn)品占比已超過80%。

　　和傳統(tǒng)LED技術(shù)不同，Mini/Micro LED正在成為產(chǎn)業(yè)鏈趨之若鶩的新一代顯示技術(shù)。來自Yole的數(shù)據(jù)顯示，全球Mini/Micro LED顯示設(shè)備規(guī)模到2023年將成長至8070萬臺，年復(fù)合成長率達(dá)90%。毫無疑問，Mini/Micro LED就是未來，而華燦正在一步步靠近。

　　但周建會認(rèn)為華燦的路還可以更寬，并曾經(jīng)表示“第三代半導(dǎo)體對華燦光電是機(jī)遇，尤其是電力電子器件如快充等是非常大的市場?！?/strong>

　　從去年調(diào)整內(nèi)部管理結(jié)構(gòu)到11月獲批浙江省第三代半導(dǎo)體實驗室和技術(shù)創(chuàng)新中心，再到今年1月將3億定增資金劃撥到第三代化合物半導(dǎo)體項目，華燦發(fā)力第三代半導(dǎo)體的決心很明確。

　　《2020“新基建”風(fēng)口下第三代半導(dǎo)體應(yīng)用發(fā)展與投資價值白皮書》指出，2020年起，未來3年中國第三代半導(dǎo)體襯底材料市場規(guī)模仍將保持20%以上的平均增長速度；第三代半導(dǎo)體器件市場規(guī)模增長率可達(dá)到78.4%。

　　三張“圖紙”勾勒無限的產(chǎn)業(yè)想象空間

　　過去一年多，華燦的脫胎換骨主要歸功于周建會親自設(shè)計的內(nèi)部改革和未來方向兩張圖紙。但是周建會的目標(biāo)顯然不止于此，年初的那場股權(quán)轉(zhuǎn)讓就是第三張產(chǎn)業(yè)化圖紙。

　　華發(fā)集團(tuán)的入主不是偶然，作為股權(quán)出讓方的IDG資本也相當(dāng)關(guān)鍵。梳理IDG資本和華燦的交集，可以發(fā)現(xiàn)IDG資本早在2008年就投資了華燦，并在隨后數(shù)次加持，此外IDG資本還曾在業(yè)務(wù)和管理層面賦能華燦，包括成功邀請周建會博士加盟掌舵華燦，兩者關(guān)系已完全超越普通的投融資關(guān)系。正是由于IDG資本為華燦所做過的大量工作打下的強(qiáng)悍基礎(chǔ)，周博士最終促成此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓。在本次交易完成后，與IDG資本相關(guān)的義烏和諧芯光股權(quán)投資合伙企業(yè)及NEW SURE LIMITED仍合計持有華燦光電近20%的股權(quán)，后續(xù)還將要利用產(chǎn)業(yè)鏈資源為華燦賦能。

　　選擇讓華發(fā)集團(tuán)成為華燦的大股東，是因為周博士看中了華發(fā)集團(tuán)在融資和產(chǎn)業(yè)鏈上的獨特優(yōu)勢。一方面，作為大型綜合國企，華發(fā)集團(tuán)在融資成本和渠道上有顯著優(yōu)勢，而華燦的技術(shù)壁壘需要長期的資金托底。

　　另一方面，華發(fā)集團(tuán)投資布局的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)，可以與華燦的業(yè)務(wù)生態(tài)產(chǎn)生很強(qiáng)烈的化學(xué)反應(yīng)，有望讓華燦在未來在Mini/Micro LED和第三代半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈上有更強(qiáng)大的話語權(quán)。

　　周建會曾表示華燦需要產(chǎn)業(yè)鏈深度合作，這也是整個產(chǎn)業(yè)鏈未來競爭的必然趨勢。華發(fā)集團(tuán)所帶來的產(chǎn)業(yè)鏈布局優(yōu)勢，未來或許會成為產(chǎn)業(yè)協(xié)同戰(zhàn)略的重要底牌。

　　2021年3月3日，華燦發(fā)布2020年度業(yè)績預(yù)告的補(bǔ)充公告，顯示歸屬上市公司凈利潤在1600萬至2400萬區(qū)間，同比扭虧為盈。據(jù)公開信息，華燦光電已經(jīng)成為全球LED芯片產(chǎn)能第二的行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，公司生產(chǎn)的Mini LED芯片產(chǎn)品率先批量進(jìn)入市場，屬全球?qū)蛹壘邆銶ini芯片量產(chǎn)能力的企業(yè)之一，并在更先進(jìn)的Micro LED領(lǐng)域積極與京東方等國際化廠商進(jìn)行緊密配合開發(fā)。除LED芯片領(lǐng)域外，華燦光電已募投3億元投向第三代化合物半導(dǎo)體領(lǐng)域，向電力電子、射頻、濾波器等產(chǎn)業(yè)延伸。

　　對于華燦光電的未來前景，有二級市場的投資機(jī)構(gòu)給出了推薦評級，認(rèn)為股權(quán)激勵方案和Mini/Micro LED的成長性應(yīng)當(dāng)是華燦的發(fā)展焦點。

　　華燦被周執(zhí)掌的這一年多以來，管理模式更加精細(xì)化、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)趨向高端化、引入了擁有豐富產(chǎn)業(yè)鏈資源的強(qiáng)力股東、業(yè)績加速復(fù)蘇、確立了Mini/Micro LED和第三代半導(dǎo)體的未來方向、不僅如此，周博士表示這個行業(yè)理應(yīng)重視工程師文化，推出了大規(guī)模的股權(quán)激勵計劃。華燦光電實行不同于競爭對手的工程師文化，他多次強(qiáng)調(diào)，人才是高科技企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵因素，作為國內(nèi)LED芯片龍頭企業(yè)，華燦光電在3月24日正式推出了其上市以來范圍最廣、金額最高的一次股權(quán)激勵計劃，涉及華燦光電高級管理人員6人，其余核心技術(shù)/業(yè)務(wù)人員共319人，股票數(shù)量超過2244萬股，約占華燦光電已發(fā)行股本總額的1.81%。有券商人士分析認(rèn)為，此次華燦光電推出如此大手筆的股權(quán)激勵計劃，印證了新進(jìn)國資大股東華發(fā)集團(tuán)對華燦光電目前核心管理團(tuán)隊的信任，同時也充分彰顯了華燦光電完善公司治理結(jié)構(gòu)，持續(xù)深耕半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的決心。

　　“推出股權(quán)激勵計劃能推動華燦光電進(jìn)一步完善治理結(jié)構(gòu)，促進(jìn)公司建立、健全激勵機(jī)制，充分調(diào)動公司高級及中層管理人員和核心技術(shù)業(yè)務(wù)骨干的積極性、責(zé)任感和使命感，有效地將股東利益和經(jīng)營者利益結(jié)合在一起，共同關(guān)注公司的長遠(yuǎn)發(fā)展，并為之努力?！?/p>

　　以上種種舉措中，最大的好消息，莫過于表現(xiàn)出了力挽狂瀾的發(fā)展氣勢，確定性更足了。或許我們很快就能看到，華燦的全速轉(zhuǎn)型升級，即將爆發(fā)出的巨大成長潛力。周建會帶領(lǐng)下的華燦，將會持續(xù)進(jìn)行前瞻性布局，這些動作有望為華燦在競爭中筑起更高的壁壘，搶占有利位置。

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