股權(quán)激勵方案的實施對股票市場價格的影響研究主要表現(xiàn)在兩個重要方面，一是影響企業(yè)投資者對上市公司經(jīng)營業(yè)績改善的預(yù)期，二是影響我國上市公司的實際工作業(yè)績。在股權(quán)激勵方案實施初期，股權(quán)激勵方案強化了投資者對改善公司業(yè)績的預(yù)期，對股價產(chǎn)生了顯著的積極影響。數(shù)據(jù)顯示，大多數(shù)宣布股權(quán)激勵計劃的公司的漲幅漲幅大于類似公司或板塊的漲幅。我們認(rèn)為，使用股票期權(quán)實施股權(quán)激勵的公司，未來將比使用限制性股票的公司有更大的上市空間。

　　股權(quán)激勵方案從本質(zhì)上反映了公司在人才開發(fā)方面的心態(tài)，具有長期的負(fù)面危害。股權(quán)激勵計劃對公司股價的危害有以下邏輯順序：股權(quán)激勵計劃——激勵高管提高工作效率——提高公司業(yè)績——股價飆升。

　　通過對實施股權(quán)激勵制度的公司的科學(xué)研究和分析，發(fā)現(xiàn)股權(quán)激勵制度對公司分階段的股票價格有很大的危害，并找出了相關(guān)的不利因素:

　　（1）股權(quán)激勵方案對股價有影響嗎?股權(quán)激勵方案公布后，公司股價的超額利潤將得到一定程度的改善。但由于停止激勵計劃的風(fēng)險，股價不容易大幅提升。

　?。?）股權(quán)激勵方案獲得授權(quán)，授權(quán)后3月公司股價超額利潤的相對改善在前三個月更加突出。

　?。?）在股權(quán)激勵方案公布之初（業(yè)績評價年數(shù)），公司業(yè)績會有一定程度的保留，部分公司年報銷售業(yè)績的相對增長率會比上年有所下降，年報發(fā)布后公司股價的超額利潤會有一定程度的下降。

　?。?）股權(quán)激勵方案在授權(quán)后的第一個評估年度，激勵的有效性會在公司業(yè)績中得到顯著體現(xiàn)，公司業(yè)績在剛發(fā)布時會有較大提升。

　?。?）在公司第一個評估企業(yè)年度財務(wù)報表分析之后，激勵作用效果才剛剛開始出現(xiàn)下降，公司股價的超額利潤會相對持平。

　?。?）股權(quán)激勵管理方案對股價有什么問題影響？與私募股權(quán)標(biāo)準(zhǔn)具有嚴(yán)格相關(guān)性的激勵方案比私募股權(quán)標(biāo)準(zhǔn)具有更高的平均漲幅。

　?。?）在實行企業(yè)股權(quán)進行激勵的公司中，如果沒有管理層的平均工資成本過高，公司的回報率就低。