行業(yè)高景氣，產(chǎn)能釋放，行業(yè)龍頭星源材質(zhì)(300568.SZ)盈利能力釋放。

　　7月5日晚間，星源材質(zhì)發(fā)布2022年半年度業(yè)績預告，公司預計盈利3.65億元至3.85億元，同比增逾2倍。

　　今年一季度，公司盈利1.68億元，同比增長1.71倍。由此可見，二季度的盈利數(shù)環(huán)比一季度增長明顯。

　　星源材質(zhì)解釋，公司前期投入項目產(chǎn)能釋放，加強與現(xiàn)有客戶合作，客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)化，整體利潤水平顯著增長。

　　讓人意外的是，在經(jīng)營業(yè)績大幅增長之際，星源材質(zhì)的實際控制人陳秀峰、陳良兄弟卻大舉減持套現(xiàn)。據(jù)長江商報記者粗略統(tǒng)計，2020年以來，兩人已經(jīng)累計套現(xiàn)超過13億元。

　　搶抓機遇凈利連續(xù)高增長

　　星源材質(zhì)抓住了難得的市場機遇，實現(xiàn)了經(jīng)營業(yè)績高速增長。

　　根據(jù)最新披露的業(yè)績預告，今年上半年，星源材質(zhì)預計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱“凈利潤”)3.65億元至3.85億元，上年同期為1.12億元，同比增加2.53億元-2.73億元，增長幅度為227.05%-244.97%。公司預計實現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(簡稱“扣非凈利潤”)為3.50億元-3.70億元，去年同期為1.08億元，同比增加2.42億元至2.62億元，增長幅度為224.25%-242.77%。

　　今年一季報顯示，前三個月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入6.64億元，同比增長57.39%，凈利潤、扣非凈利潤分別為1.68億元、1.57億元，同比增長171.03%、177.83%。

　　對比發(fā)現(xiàn)，二季度，公司預計實現(xiàn)的凈利潤、扣非凈利潤分別為1.97億元-2.17億元、1.93億元-2.13億元，上年同期分別為0.50億元、0.51億元，同比增長幅度為294%-334%、278.43%-317.65%。

　　由此可見，今年兩個季度，星源材質(zhì)的凈利潤、扣非凈利潤同比均實現(xiàn)了倍增。

　　星源材質(zhì)解釋稱，今年上半年，鋰離子電池隔膜行業(yè)保持良好發(fā)展趨勢，公司經(jīng)營得到持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。隨著前期投入項目產(chǎn)能釋放，公司加強了與現(xiàn)有客戶的戰(zhàn)略合作，同時加大開拓海內(nèi)外市場力度，持續(xù)優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)，從而帶動整體利潤水平顯著增長。

　　去年以來，鋰電行業(yè)高景氣，鋰離子電池隔膜需求強勁，擁有較強市場競爭力的星源材質(zhì)實現(xiàn)了經(jīng)營業(yè)績持續(xù)快速增長。

　　公開資料顯示，星源材質(zhì)成立于2003年，初創(chuàng)時期業(yè)務為代銷鋰離子電池隔膜，2006年，公司掌握濕法隔膜技術(shù)，并建立濕法隔膜生產(chǎn)試中線。2008年，公司加大自主研發(fā)力度，突破干法單向拉伸工藝技術(shù)，建造了國內(nèi)首條干法隔膜成套生產(chǎn)線。

　　2013年，星源材質(zhì)成為LG化學干法隔膜獨家供應商，2014年向比亞迪、國軒高科以及韓國LG批量供貨。

　　目前，公司已經(jīng)成為國內(nèi)鋰離子電池隔膜的領(lǐng)先企業(yè)，其客戶包括韓國LG化學、寧德時代、比亞迪、三星SDI、國軒高科、中創(chuàng)新航、億緯鋰能、欣旺達、天津力神等全球知名企業(yè)。2021年，星源材質(zhì)國內(nèi)市占率為14%。

　　2021年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入18.61億元，同比增長92.48%，凈利潤、扣非凈利潤為2.83億元、2.96億元，同比增長133.49%、235%。

　　2018年以來，星源材質(zhì)兩次發(fā)行可轉(zhuǎn)債合計募資14.80億元，2019年定增募資8.59億元。這些募資主要用于擴產(chǎn)項目建設(shè)。

　　目前，星源材質(zhì)正在推進定增事項，擬募資不超過60億元，其中50億元用于高性能鋰離子電池濕法隔膜及涂覆隔膜(一期、二期)項目建設(shè)，10億元用于補充流動資金。

　　公司稱，其是干法隔膜領(lǐng)域的全球龍頭企業(yè)，亦是業(yè)內(nèi)少數(shù)可以同時量產(chǎn)干法隔膜和濕法隔膜的鋰離子電池隔膜廠商。目前，濕法隔膜、涂覆隔膜產(chǎn)能相對不足，涂覆加工能夠提升基膜性能，附加值較高，上述募投項目具有必要性。

　　從這些表述看，星源材質(zhì)對未來的發(fā)展信心十足。

　　實控人攜董監(jiān)高大舉減持

　　讓人不解的是，雖然看好未來發(fā)展前景，但星源材質(zhì)的實際控制人、董監(jiān)高忙于減持套現(xiàn)。

　　今年6月5日晚間，星源材質(zhì)披露，公司董事兼財務總監(jiān)王昌紅、董事王永國擬在未來半年內(nèi)減持分別不超過25.73萬股股份、6.44萬股股份。二人減持股份的原因均為個人資金需求。

　　如果按照7月5日星源材質(zhì)的收盤價30.36元/股計算，頂格減持的話，二人將合計套現(xiàn)近千萬元。

　　這不是星源材質(zhì)的董監(jiān)高首次減持。2020年9月2日，公司公告稱，時任董事、財務總監(jiān)王昌紅在當年9月1日通過二級市場減持了7.16萬股股份，套現(xiàn)約142萬元。

　　相較于董監(jiān)高的“小打小鬧”式減持，星源材質(zhì)的實際控制人陳秀峰、陳良兄弟的減持堪稱“規(guī)?；?。

　　2016年12月1日，星源材質(zhì)通過闖關(guān)IPO登陸A股市場，上市之初，陳秀峰、陳良的持股比分別為26.20%、5.24%。

　　2018年一季度，陳秀峰增持10萬股股份，持股比例升至26.25%，三、四季度，其持續(xù)增持，到2018年底持股比上升至26.54%。2019年，星源材質(zhì)實施定增募資，陳秀峰、陳良所持的股份被稀釋，持股比分別為22.12%、4.37%，2020年，可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股等，陳秀峰的持股比再次被稀釋至20.33%。

　　陳秀峰為星源材質(zhì)控股股東、實際控制人，也是公司董事長、總經(jīng)理。陳良曾擔任公司董事、高管。

　　也是從2020年開始，陳秀峰、陳良兄弟實施大規(guī)模減持計劃。

　　2020年12月24日，星源材質(zhì)披露，當年10月至12月，陳秀峰通過集中競價和大宗交易合計減持1341.26萬股股份，套現(xiàn)約3.10億元。

　　2021年9月，陳良通過集中競價交易合計減持540.02萬股股份，減持均價在56元/股左右，套現(xiàn)約3.02億元。

　　去年12月至今年1月，陳秀峰實施第二輪減持，并提前終止減持計劃。這一次，陳秀峰合計減持了1198.40萬股股份，套現(xiàn)約5億元。

　　至此，陳秀峰、陳良兄弟二人通過二級市場減持已經(jīng)合計套現(xiàn)超過11億元。

　　除了通過二級市場減持股票外，去年3月31日至4月1日，陳秀峰、陳良以集中競價方式清空了所持有的星源材質(zhì)203.55萬張可轉(zhuǎn)換公司債券。

　　2021年1月20日，星源材質(zhì)向不特定對象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券1000萬張，共計募資10億元，陳秀峰、陳良認購了203.55萬張。

　　由此可見，不考慮債券價格上漲因素，清倉可轉(zhuǎn)債，陳秀峰、陳良兄弟就套現(xiàn)了約2.04億元。

　　綜上，通過二級市場減持股票、可轉(zhuǎn)債，陳秀峰、陳良兄弟二人合計套現(xiàn)超過13億元。

　　星源材質(zhì)的經(jīng)營表現(xiàn)出勃勃生機，實際控制人為何要大舉減持套現(xiàn)呢？今年一季度報告顯示，陳秀峰兄弟所持星源材質(zhì)股份并未有質(zhì)押、司法凍結(jié)等異常。