隨著中期業(yè)績預(yù)告不斷披露，市場(chǎng)風(fēng)格會(huì)否因此生變?

　　進(jìn)入下半年，中報(bào)業(yè)績將陸續(xù)出爐，A股市場(chǎng)風(fēng)格會(huì)發(fā)生改變嗎?

　　時(shí)報(bào)君統(tǒng)計(jì)顯示，截至最新，滬深兩市已有1221家上市公司披露中報(bào)業(yè)績預(yù)告，約占所有上市公司數(shù)量三成左右。其中，主板有257股，中小板有862股，創(chuàng)業(yè)板有102股。中小板已披露中報(bào)預(yù)告的上市公司達(dá)99.54%，而主板和創(chuàng)業(yè)板披露數(shù)量不足20%。

　　中銀國際在《風(fēng)格難切換，尋找“真成長”》研報(bào)中提到，今年中報(bào)業(yè)績將關(guān)系到市場(chǎng)風(fēng)格是否會(huì)切換。年初至今，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)分化明顯，資金持續(xù)抱團(tuán)低估值白馬股，而中小創(chuàng)卻有近60%創(chuàng)出了2016年初以來的新低。“漂亮50”業(yè)績估值性價(jià)比有多高、能走多遠(yuǎn)?中小創(chuàng)業(yè)績是否有拐點(diǎn)、估值是否已合理?成為市場(chǎng)關(guān)心的問題。

　　由于目前主板和創(chuàng)業(yè)板披露中報(bào)業(yè)績預(yù)告上市公司較少，不妨先看看中小板個(gè)股當(dāng)中，有哪些個(gè)股中報(bào)業(yè)績較好且年內(nèi)跌幅較大;再進(jìn)一步，看看券商對(duì)于中報(bào)行情有何看法。

　　25只中小板個(gè)股跌幅超20%且凈利潤同比增長

　　截至最新，中小板上市公司有862家發(fā)布了中報(bào)預(yù)告，取中報(bào)預(yù)告凈利潤中值來看，有792家上市公司實(shí)現(xiàn)盈利，占比91.88%。

　　從申萬一級(jí)行業(yè)角度來看，光大證券研報(bào)顯示，上中游周期性板塊中，僅有電力及公用事業(yè)、機(jī)械和交運(yùn)等少數(shù)幾個(gè)行業(yè)中報(bào)預(yù)告業(yè)績?cè)鏊佥^一季報(bào)有所提高，其他多數(shù)周期性行業(yè)盈利在一季報(bào)見頂回落。下游消費(fèi)性板塊中，食品飲料、輕工、電子、醫(yī)藥、紡服等行業(yè)盈利增速穩(wěn)中有升。

　　具體到個(gè)股層面上看，如果下半年市場(chǎng)風(fēng)格從績優(yōu)藍(lán)籌股轉(zhuǎn)向中小板的情況下，前期超跌且中報(bào)凈利潤表現(xiàn)較好的中小板股票有望迎來估值修復(fù)。時(shí)報(bào)君按照以下三個(gè)條件進(jìn)行篩選，以供讀者參考。

　　篩選條件如下：

　　1、 上半年預(yù)告凈利潤中值過億元;

　　2、 中報(bào)凈利潤同比增長;

　　3、 股價(jià)今年以來跌幅超20%。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，有25股滿足上述三大條件。其中，凱撒文化、巨龍管業(yè)、云南能投、華信國際、雅百特、中科金財(cái)和皇氏集團(tuán)年內(nèi)跌幅超30%。

　　券商：制度套利結(jié)束市場(chǎng)資金重視估值與業(yè)績匹配

　　隨著上市公司中報(bào)業(yè)績不斷披露，進(jìn)一步從交易層面上看，應(yīng)該如何看待下半年的行情呢?

　　平安證券半年度策略報(bào)告《迎接相對(duì)價(jià)值投資新時(shí)代》認(rèn)為，新形勢(shì)下，制度套利交易時(shí)代已經(jīng)結(jié)束，市場(chǎng)仍在消化前期過度資本運(yùn)作后的遺留問題，但市場(chǎng)的邏輯已經(jīng)轉(zhuǎn)向相對(duì)價(jià)值投資;在市場(chǎng)定價(jià)方面，不利于新股定價(jià)、不利于高估值板塊、不利于前期資本運(yùn)作過于頻繁的上市公司、不利于股權(quán)質(zhì)押比例過高的上市公司。

　　中投證券《中小板公布中報(bào)預(yù)告，業(yè)績?cè)鏊傥船F(xiàn)改善》認(rèn)為，市場(chǎng)資金目前高度重視估值與業(yè)績匹配，而中小創(chuàng)整體估值仍偏高，且業(yè)績?cè)鏊俨]有出現(xiàn)向上改善的態(tài)勢(shì)，對(duì)于板塊整體性的機(jī)會(huì)持謹(jǐn)慎態(tài)度，建議仍以關(guān)注“真成長”個(gè)股機(jī)會(huì)為主。

　　從數(shù)據(jù)上看，光大證券研報(bào)印證了中小板業(yè)績并未改善的情況。光大證券最新策略研報(bào)顯示，采用剔除法(剔除報(bào)告期一年以內(nèi)完成重大資產(chǎn)重組的個(gè)股)近似計(jì)算的中小板(非金融)2017年中報(bào)業(yè)績內(nèi)生增速為26.5%，較一季報(bào)略有下滑。

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