2017-03-08

　　財(cái)富創(chuàng)業(yè)板資訊：貴州茅臺(tái)7日再創(chuàng)歷史新高，劍指400元，截止發(fā)稿時(shí)間，貴州茅臺(tái)漲2.46%，報(bào)367.9元。

　　消息面上，茅臺(tái)集團(tuán)黨委書記、總經(jīng)理李保芳近日在河南調(diào)研時(shí)首次披露茅臺(tái)供應(yīng)情況，據(jù)悉全年茅臺(tái)酒投放計(jì)劃為2.68萬噸。目前，已銷售茅臺(tái)酒6500余噸，占全年計(jì)劃的30%以上。到6月30日，可勾調(diào)投放市場(chǎng)的53度茅臺(tái)酒大概在6500噸左右，只能滿足市場(chǎng)需求的20%-25%。今年下半年，可投放市場(chǎng)的53度茅臺(tái)酒總量約為1.28萬噸。除去節(jié)假日，每天可生產(chǎn)投放市場(chǎng)的量約為80噸，也只能滿足市場(chǎng)需求的50%左右。

　　在機(jī)構(gòu)投資者眼中，本輪白酒行業(yè)的漲勢(shì)似乎仍未停止。

　　中金公司研報(bào)建議，繼續(xù)重倉白酒板塊7家龍頭，預(yù)計(jì)全年股價(jià)還有30%-50%的上漲空間。七家公司為：水井坊、沱牌舍得、山西汾酒、貴州茅臺(tái)、口子窖、洋河股份、今世緣。報(bào)告稱，當(dāng)前市場(chǎng)嚴(yán)重低估了白酒消費(fèi)升級(jí)帶來的營收結(jié)構(gòu)變化。同時(shí)資本市場(chǎng)對(duì)白酒的估值遠(yuǎn)沒有將其作為一個(gè)可選中高端消費(fèi)品對(duì)待，估值將在業(yè)績(jī)?cè)鲩L、全球資本配置的大環(huán)境下繼續(xù)修正。

　　平安證券認(rèn)為2017年白酒行業(yè)重點(diǎn)關(guān)注幾類機(jī)會(huì)：

　　首先是相關(guān)價(jià)格帶有絕對(duì)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，自身動(dòng)作對(duì)行業(yè)調(diào)整有主導(dǎo)作用，且估值切換和估值提升均有空間的。

　　主要是茅臺(tái)和五糧液。尤其是茅臺(tái)，壟斷800元批價(jià)以上市場(chǎng)，向上通過開發(fā)產(chǎn)品和訂制酒補(bǔ)齊產(chǎn)品線，價(jià)、量政策自主性很強(qiáng)，且能直接決定行業(yè)走勢(shì)。同時(shí)，16-18年正是茅臺(tái)利潤釋放小高潮，市場(chǎng)預(yù)測(cè)仍明顯偏低，16年P(guān)E僅21倍。

　　五糧液持續(xù)挺價(jià)給業(yè)務(wù)帶來一定調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，但在批價(jià)600-800元市場(chǎng)上仍有絕對(duì)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，16年P(guān)E不到20倍仍便宜。

　　其次，關(guān)注2017年最可能超預(yù)期品種，主要是茅臺(tái)和老白干。經(jīng)過14-16年的業(yè)務(wù)調(diào)整復(fù)蘇，行業(yè)增速會(huì)漸趨穩(wěn)定，要再超預(yù)期，一方面自身業(yè)務(wù)要有強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)力，另一方面財(cái)務(wù)處理影響不可小視。

　　第三，關(guān)注復(fù)蘇節(jié)奏稍慢酒廠的快速增長機(jī)會(huì)。一個(gè)是酒鬼酒，擁有全國性高檔酒品牌基因、湖南一省根據(jù)地市場(chǎng)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整基本完成，渠道調(diào)整也已要開始，后續(xù)復(fù)蘇節(jié)奏值得重點(diǎn)關(guān)注。

　　另一個(gè)是山西汾酒，品牌一流、省內(nèi)根據(jù)地最牢靠，但受限于種種因素，產(chǎn)品、渠道調(diào)整后的再發(fā)展還未入佳境，仍有空間。

　　第四，改制和并購仍可能成牛股催化劑。

　　改制方面，看好山西汾酒，省內(nèi)、省外業(yè)務(wù)穩(wěn)定開始自然回升，作為山西省國企代表，汾酒也很可能成為改革先行者。

　　并購方面，我們?nèi)钥春美习赘删乒緝?nèi)生增長良好，并購戰(zhàn)略明確，且擁有行業(yè)第一流資源，16年并購亊項(xiàng)持續(xù)低于預(yù)期拖累了股價(jià)，但也為17年提供了機(jī)會(huì)。

　　相關(guān)概念股

　　貴州茅臺(tái)(600519)：公司2009年共生產(chǎn)茅臺(tái)酒及系列產(chǎn)品2.93萬噸，銷售額達(dá)65.8億元;大股東貴州茅臺(tái)集團(tuán)也斥資200億元欲將產(chǎn)能擴(kuò)大到4萬噸;公司預(yù)計(jì)到2015年，公司主要產(chǎn)品產(chǎn)量超3萬噸，實(shí)現(xiàn)銷售收入260億元;到2020年，產(chǎn)量達(dá)超4萬噸的目標(biāo)，銷售收入實(shí)現(xiàn)500億元。

　　五糧液(000858)：公司商品酒生產(chǎn)能力已達(dá)到45萬噸/年，成為世界上最大的釀酒生產(chǎn)基地;公司2009年白酒銷售額達(dá)69億元。

　　瀘州老窖(000568)：公司現(xiàn)有基酒儲(chǔ)量7萬噸左右，白酒產(chǎn)業(yè)的目標(biāo)是到2013年銷售收入達(dá)到100億元，凈利潤保持兩位數(shù)增長;公司2010年計(jì)劃實(shí)現(xiàn)銷售收入58億元。

　　水井坊(600779)：可查資料顯示，截至2007年，公司白酒產(chǎn)能在5000-6000噸，存酒有3.5萬噸左右;2009年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11.35億元;大股東全興集團(tuán)將43%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給著名的洋酒銷售巨頭帝吉?dú)W集團(tuán)，從而拉開了公司借助新股東實(shí)現(xiàn)全球化銷售的意圖。

　　古井貢酒(000596)：公司白酒產(chǎn)能5萬噸/年，老基酒儲(chǔ)量2萬噸，2009年?duì)I業(yè)收入10.37億元;瀘州老窖通過公司控股股東股權(quán)劃轉(zhuǎn)實(shí)現(xiàn)公司改制，引入瀘州老窖集團(tuán)、興瀘集團(tuán)，其未來發(fā)展值得期待。