創(chuàng)業(yè)板中報業(yè)績增長加速

　　創(chuàng)業(yè)板中報業(yè)績預(yù)告同比增長21%，較2015年一季度8.43%的同比增速明顯提升。

　　創(chuàng)業(yè)板指數(shù)成分同比增速更高!2015年中報同比增長32.92%，較一季度17.68%的增速大幅提升，處于歷史較高水平。

　　快速增長有持續(xù)性，成長動力充足

　　創(chuàng)業(yè)板2015年一季報凈利潤同比僅增長8.43%。但是，當(dāng)時我們在拆解利潤的各項因素后就指出：創(chuàng)業(yè)板凈利潤增速上升動力較強(qiáng)。

　　首先，需求持續(xù)擴(kuò)張。和主板瀕臨收入下滑的窘境截然不同，創(chuàng)業(yè)板收入增速從2013年Q2起連續(xù)8個季度保持在20%以上，2015年Q1加速至33%，反映需求旺盛。

　　第二，加杠桿擴(kuò)規(guī)模和持續(xù)擴(kuò)張的需求形成正反饋。創(chuàng)業(yè)板上市公司資產(chǎn)負(fù)債率僅33.87%，與全部A股非金融類上市公司高達(dá)60.87%的資產(chǎn)負(fù)債率相比，加杠桿的空間還非常大，從而推動凈利潤增速和ROE進(jìn)一步上升。

　　第三，外延并購和業(yè)績?nèi)蕴幱谡答佒?。?013年以來并購活動活躍，2014年我們估計創(chuàng)業(yè)板由于并購活動帶來的凈資產(chǎn)增量約10%，2015年上半年定增預(yù)案收購資產(chǎn)的家次繼續(xù)增加。

　　創(chuàng)業(yè)板個股業(yè)績分化較大

　　創(chuàng)業(yè)板整體業(yè)績呈現(xiàn)上行趨勢，但是從個股來看業(yè)績分化依然較大。35%的公司中報業(yè)績預(yù)告同比下降，27%的公司同比增速在20%以下，增速超過50%的公司僅占21%。而當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板整體PE已經(jīng)超過100倍，在未來數(shù)月牛市第二階段“震蕩市大分化行情”中，投資者需要精挑細(xì)選，關(guān)注焦點(diǎn)在于成長和估值匹配度高的股票。