記者 呂雙梅 楊美

　　10月21日，由大商所、國(guó)家生豬市場(chǎng)、國(guó)家生豬技術(shù)創(chuàng)新中心聯(lián)合主辦的2021中國(guó)農(nóng)牧產(chǎn)業(yè)（衍生品）大會(huì)生豬論壇暨首屆中國(guó)生豬交易大會(huì)在重慶成功舉辦。大會(huì)以“期現(xiàn)協(xié)同雙驅(qū)動(dòng)，助力破解豬周期”為主題，匯集了來(lái)自政府部門、地方協(xié)會(huì)、生豬龍頭企業(yè)、期貨公司、投資機(jī)構(gòu)等市場(chǎng)各方，共同探討期貨及衍生品市場(chǎng)如何更加高效助力生豬產(chǎn)業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。

　　與會(huì)人士紛紛表示，長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)生豬生產(chǎn)一直被“豬周期”問(wèn)題所困擾。尤其是今年以來(lái)，隨著我國(guó)豬肉生產(chǎn)的超預(yù)期恢復(fù)，我國(guó)生豬行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)不斷加快，產(chǎn)業(yè)發(fā)展也在豬價(jià)下跌的過(guò)程中迎來(lái)新挑戰(zhàn)。在新的發(fā)展形勢(shì)下，今年大商所上市的生豬期貨與生豬現(xiàn)貨市場(chǎng)互為補(bǔ)充，為整個(gè)生豬產(chǎn)業(yè)提供了更有效的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。預(yù)計(jì)未來(lái)隨著更多豬企積極參與期貨市場(chǎng)，通過(guò)期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)、產(chǎn)融結(jié)合，必然能夠推動(dòng)我國(guó)生豬行業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展。

　　　　價(jià)格波動(dòng)下生豬產(chǎn)業(yè)迎來(lái)巨大變化

　　2019—2020年，受疫情影響，我國(guó)豬肉產(chǎn)量大幅滑坡，肉類供應(yīng)形勢(shì)較為緊張。不過(guò)，進(jìn)入2021年以來(lái)，我國(guó)豬肉生產(chǎn)恢復(fù)之快超出了市場(chǎng)預(yù)期，從生產(chǎn)嚴(yán)重滑坡到基本恢復(fù)只用了一年半的時(shí)間，創(chuàng)出了從后備母豬補(bǔ)欄到肥豬出欄上市的最短自然生產(chǎn)周期。

　　牧原食品股份有限公司董事會(huì)秘書、首席戰(zhàn)略官秦軍在會(huì)上指出，生豬作為大宗農(nóng)產(chǎn)品，價(jià)格出現(xiàn)波動(dòng)是正常的現(xiàn)象，但是放到全球范圍內(nèi)來(lái)看，我國(guó)生豬價(jià)格如此大幅度的波動(dòng)是獨(dú)一無(wú)二的，即便把2019年、2020年非洲豬瘟造成的生豬價(jià)格高企剔除，高價(jià)和低價(jià)仍然差一倍。

　　那么我國(guó)生豬價(jià)格劇烈波動(dòng)的原因是什么？秦軍認(rèn)為，一是行業(yè)集中度低，散戶大多采取順周期決策模式；二是鮮肉消費(fèi)占主導(dǎo)，約占75%，豬肉從生產(chǎn)到消費(fèi)鏈條短且無(wú)緩沖，只能以價(jià)格劇烈波動(dòng)的形式實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)出清。

　　在秦軍看來(lái)，本輪豬價(jià)下跌給行業(yè)帶來(lái)的影響不可小覷，養(yǎng)豬企業(yè)所承受的壓力是巨大的。具體來(lái)看，近年來(lái)隨著非洲豬瘟的常態(tài)化，豬企在生產(chǎn)過(guò)程中成本不斷上升，同時(shí)自去年以來(lái)，玉米等飼料品種價(jià)格不斷上漲也拉高了行業(yè)的整體生產(chǎn)成本。因此，造成在當(dāng)前豬價(jià)下跌至2018年和2019年年初水平的情況下，豬企的虧損幅度卻遠(yuǎn)超當(dāng)時(shí)?！耙阅猎称饭煞萦邢薰緸槔衲甑谌径裙緺I(yíng)業(yè)收入雖然接近2020年第二季度，但是生豬銷售量卻多出了一倍，實(shí)際上企業(yè)利潤(rùn)率大幅下滑?！鼻剀娬f(shuō)。

　　北京農(nóng)信互聯(lián)科技集團(tuán)有限公司副總裁王柯表示，經(jīng)歷了近兩年的市場(chǎng)波動(dòng)，我國(guó)生豬產(chǎn)業(yè)或迎來(lái)三方面的深刻變化：一是從調(diào)豬到調(diào)肉。養(yǎng)殖場(chǎng)、屠宰場(chǎng)和食品加工廠要實(shí)現(xiàn)區(qū)域一體化建設(shè)，將會(huì)對(duì)產(chǎn)業(yè)布局產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。二是從養(yǎng)豬到食品。從前幾年開始，很多飼料企業(yè)開始養(yǎng)豬，養(yǎng)豬企業(yè)開始做食品，越來(lái)越多的企業(yè)在未雨綢繆，而食品也是養(yǎng)豬產(chǎn)業(yè)鏈的終局。三是從松散到聯(lián)合。隨著養(yǎng)豬業(yè)的發(fā)展，頭部企業(yè)會(huì)越來(lái)越大，小型企業(yè)可能逐漸消失，中型企業(yè)則會(huì)成立聯(lián)盟或加入聯(lián)盟。

　　秦軍表示，長(zhǎng)期來(lái)看，生豬產(chǎn)業(yè)一體化趨勢(shì)明顯。他認(rèn)為，在新的產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)下，企業(yè)首先要把豬養(yǎng)好，然后延長(zhǎng)屠宰加工零售產(chǎn)業(yè)鏈，同時(shí)還要通過(guò)一些風(fēng)險(xiǎn)管理手段讓現(xiàn)金收入、利潤(rùn)波動(dòng)幅度趨緩。“今年生豬期貨的推出可以說(shuō)是生豬產(chǎn)業(yè)大變局的一個(gè)良好開始，是從0到1的變化，LH2109合約順利交割之后，可以看到，整個(gè)市場(chǎng)利用后續(xù)合約進(jìn)行套保的程度在逐步上升?！彼f(shuō)。

　　在秦軍看來(lái)，豬價(jià)暴漲暴跌的根源是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和定價(jià)模式的不完善，生豬期貨的上市解決了價(jià)格發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，將會(huì)影響生豬產(chǎn)業(yè)發(fā)展格局及定價(jià)模式的變化，有助于企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)，進(jìn)而促進(jìn)行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。相信在未來(lái)衍生品市場(chǎng)不斷發(fā)展的背景下，養(yǎng)殖企業(yè)根據(jù)自己的業(yè)務(wù)需求和風(fēng)險(xiǎn)偏好做好經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)管理將大有可為。

　　　　生豬期貨幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)降本增效

　　據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解，為了應(yīng)對(duì)豬價(jià)波動(dòng)帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，很多企業(yè)已經(jīng)開始積極利用生豬期貨為企業(yè)經(jīng)營(yíng)保駕護(hù)航。

　　中糧家佳康食品有限公司董事長(zhǎng)江國(guó)金在專題討論環(huán)節(jié)上表示，受益于生豬期貨的上市，更受益于中糧集團(tuán)對(duì)期貨業(yè)務(wù)的熟悉，他們公司在生豬期貨上市第一天就積極參與了生豬期貨，利用生豬期貨進(jìn)行套保?！皬慕衲?月8日開始，我們就不斷賣出期貨頭寸，比如LH2109合約，我們逐步把90%的產(chǎn)能賣出去，到9月之前做了平倉(cāng)，少量做了一些現(xiàn)貨交割，因?yàn)槠谪泝r(jià)格處在不斷下行的階段，最后效果還是不錯(cuò)的?；舅悸肥?，有利潤(rùn)就進(jìn)行套保，我們考慮的是期現(xiàn)合并的利潤(rùn)，這得益于公司具有良好的期貨企業(yè)文化。”江國(guó)金介紹說(shuō)。

　　“我們之前是熱切期盼生豬期貨上市的，生豬期貨上市當(dāng)日，公司的期貨團(tuán)隊(duì)從開盤到收盤一直都在盯著行情。上市后，我們也是積極擁抱生豬期貨，組建期貨團(tuán)隊(duì)，通過(guò)華西期貨、中糧期貨的幫助，全面參與生豬期貨，套期保值總量不超過(guò)50%?！彼拇ǖ驴缔r(nóng)牧食品集團(tuán)股份有限公司副總裁胡偉表示，有機(jī)會(huì)的話，養(yǎng)殖企業(yè)應(yīng)該利用套期保值工具鎖定風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)最重要的還是要活下去。

　　新希望六和股份有限公司總裁助理朱利強(qiáng)也表示，在生豬期貨上市之前，他們就密切關(guān)注新的衍生工具，生豬期貨上市后，公司就從各個(gè)板塊抽調(diào)一些年輕人，由董事長(zhǎng)秘書負(fù)責(zé)專門組成小組，前期對(duì)期貨業(yè)務(wù)進(jìn)行深入研究調(diào)研，而后到現(xiàn)場(chǎng)進(jìn)行考察，并在近期組建專門的小組進(jìn)行實(shí)際的套期保值業(yè)務(wù)，以及加強(qiáng)對(duì)期貨市場(chǎng)的研究。

　　杭州熱聯(lián)集團(tuán)有限公司副總經(jīng)理勞洪波認(rèn)為，我國(guó)期貨及衍生品的誕生讓生豬養(yǎng)殖企業(yè)的研究體系更上一層樓。對(duì)比來(lái)看，傳統(tǒng)養(yǎng)殖企業(yè)主要關(guān)注PSY、MSY等指標(biāo)，對(duì)豬的養(yǎng)殖效率和繁殖效率進(jìn)行研究，同時(shí)聚焦對(duì)未來(lái)飼料價(jià)格和生豬價(jià)格變化趨勢(shì)的判斷，并以此對(duì)自身的生產(chǎn)銷售行為進(jìn)行調(diào)節(jié)。而新型養(yǎng)豬企業(yè)則是通過(guò)期貨市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)遠(yuǎn)期價(jià)格，并抓住遠(yuǎn)期價(jià)格服務(wù)自身經(jīng)營(yíng)，當(dāng)新型養(yǎng)豬企業(yè)發(fā)現(xiàn)了滿意的養(yǎng)殖利潤(rùn)后，則可通過(guò)產(chǎn)能保值實(shí)現(xiàn)預(yù)期利潤(rùn)。他說(shuō)：“有了衍生工具，飼料成本占比高、波動(dòng)大的生豬養(yǎng)殖企業(yè)就可以使用這一工具鎖定全年的養(yǎng)殖成本，或者固定利潤(rùn)。衍生品既可以雪中送炭，也可以錦上添花?！?/p>

　　此外，勞洪波表示，生豬產(chǎn)業(yè)鏈中不同的企業(yè)可以基于自身不同的訴求，利用衍生品工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。比如，運(yùn)用基差貿(mào)易可以協(xié)助養(yǎng)豬廠和屠宰廠這一對(duì)天然的對(duì)立方從兩敗俱傷達(dá)成合作共贏。

　　據(jù)勞洪波分析，對(duì)養(yǎng)豬企業(yè)的投資者來(lái)說(shuō)，衍生工具也可以幫助其完成從拍腦袋投資到確定性投資的轉(zhuǎn)變。比如，今年3月以來(lái)，我國(guó)豬肉價(jià)格腰斬，上游養(yǎng)豬企業(yè)無(wú)論是外購(gòu)育肥還是自繁自養(yǎng)，均處于虧損狀態(tài)。另外，由于產(chǎn)能持續(xù)釋放以及國(guó)內(nèi)人口老齡化加劇，豬肉人均消費(fèi)量逐年下降，生豬下行周期可能尚未見底，生豬養(yǎng)殖行業(yè)存在著大量兼并重組的機(jī)會(huì)。在此情況下，若某規(guī)模養(yǎng)殖場(chǎng)想在下行周期中收購(gòu)豬場(chǎng)，雖然該養(yǎng)殖場(chǎng)對(duì)收購(gòu)第一年的盈虧可以通過(guò)“當(dāng)年盈虧=年出欄量×外購(gòu)豬仔養(yǎng)殖利潤(rùn)-收購(gòu)成本-其他成本”進(jìn)行估算，但是一年內(nèi)企業(yè)外購(gòu)豬仔養(yǎng)殖利潤(rùn)還會(huì)持續(xù)變動(dòng)，對(duì)于傳統(tǒng)的養(yǎng)殖企業(yè)來(lái)說(shuō)，缺乏穩(wěn)定的控制手段，此時(shí)如果借助衍生工具就可以在養(yǎng)殖利潤(rùn)達(dá)到預(yù)期值時(shí)進(jìn)行鎖定，從而確定投資后的收益。