編者按

　　2020年12月15日，大商所以“深化服務(wù)期貨市場功能、促進(jìn)現(xiàn)貨市場信用體系建設(shè)、解決企業(yè)融資配套問題”為發(fā)展目標(biāo)，創(chuàng)造性地啟動(dòng)了場外市場“一圈兩中心”建設(shè)。一年來，大商所持續(xù)擴(kuò)大場外業(yè)務(wù)對實(shí)體產(chǎn)業(yè)的覆蓋面，豐富交易模式和交易功能，各項(xiàng)業(yè)務(wù)平穩(wěn)有序運(yùn)行，場外市場成交規(guī)?？焖僭鲩L，目前已經(jīng)形成覆蓋包括標(biāo)準(zhǔn)和非標(biāo)準(zhǔn)倉單交易、基差交易、商品互換、場外期權(quán)等在內(nèi)的多種業(yè)務(wù)模式，形成了代表性品種的多維度價(jià)格信息集中展示和發(fā)布機(jī)制，并在農(nóng)產(chǎn)品、能源化工、鋼鐵原燃料三大產(chǎn)業(yè)板塊組建起以龍頭企業(yè)為核心、期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司為補(bǔ)充、向上下游輻射的市場參與者生態(tài)。目前共有192家相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)作為場外會(huì)員參與，場外開戶企業(yè)總數(shù)達(dá)680家，場外各項(xiàng)業(yè)務(wù)成交總規(guī)模達(dá)571.3億元，具有大商所特色、有活力的場外市場發(fā)展路徑已經(jīng)形成，期貨與現(xiàn)貨結(jié)合、場內(nèi)與場外協(xié)同發(fā)展的良好市場生態(tài)格局和功效初顯。從今日起，本報(bào)特推出大商所“一圈兩中心”建設(shè)一周年系列報(bào)道。

　　　　全方位建設(shè)“一圈兩中心”

　　2020年12月15日，大商所啟動(dòng)場外市場“一圈兩中心”建設(shè)。大商所將場外市場規(guī)劃建設(shè)目標(biāo)定為“一圈兩中心”自有其深意――“一圈”，指“大宗商品生態(tài)圈”，就是交易所搭平臺(tái)，引入各方賦能，服務(wù)產(chǎn)業(yè)企業(yè)?！皟芍行摹保础敖灰字行摹焙汀皟r(jià)格信息中心”：“交易中心”是指成為大宗商品倉單、實(shí)貨及衍生品等與大商所場內(nèi)產(chǎn)品緊密結(jié)合的大宗商品交易中心；“價(jià)格信息中心”是指成為匯集期現(xiàn)貨市場的即期和遠(yuǎn)期成交價(jià)格的大宗商品價(jià)格信息中心。

　　“我們努力打造期貨現(xiàn)貨結(jié)合、場內(nèi)場外協(xié)同的‘生態(tài)圈’，強(qiáng)調(diào)的是共享，可以降低產(chǎn)業(yè)運(yùn)行成本，提升運(yùn)行質(zhì)量和效率，創(chuàng)造新的社會(huì)價(jià)值?！贝笊趟嚓P(guān)負(fù)責(zé)人表示，交易所先把“圈子”建設(shè)好，充分調(diào)動(dòng)場外會(huì)員的積極性，再通過引入新興科技、金融、倉儲(chǔ)、物流、質(zhì)檢等相關(guān)方，為場外市場賦能，構(gòu)建起內(nèi)涵更為豐富的“大宗商品生態(tài)圈”，更好地促進(jìn)期現(xiàn)貨市場融通。

　　記者了解到，一年來，大商所“一圈兩中心”場外市場在產(chǎn)融共建、工具創(chuàng)新、體系搭建、信息發(fā)布等方面取得階段性成果。

　　一是凝聚產(chǎn)融合力，塑造產(chǎn)融結(jié)合的交易生態(tài)。一年來，大商所秉持“共建、共享、共贏”的原則，實(shí)現(xiàn)了構(gòu)建期貨現(xiàn)貨結(jié)合、場內(nèi)場外協(xié)同市場新格局的重要突破，成功組建了三大板塊，落地了常態(tài)化會(huì)員招募機(jī)制，明確了場外參與者體系，增加了會(huì)員與客戶交易層次，形成場外“會(huì)員間交易”與“會(huì)員與客戶間交易”雙層架構(gòu)，并與現(xiàn)貨平臺(tái)在業(yè)務(wù)共建、市場開發(fā)、交易互聯(lián)、交收服務(wù)、倉單互認(rèn)等方面開展合作，與政府部門、產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)機(jī)構(gòu)、銀行等金融機(jī)構(gòu)等積極開展賦能合作。

　　二是滿足產(chǎn)業(yè)需求，建設(shè)場外交易中心。在業(yè)務(wù)種類上，在整合原商品互換、基差交易、標(biāo)準(zhǔn)倉單交易業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，大商所場外平臺(tái)先后上線了非標(biāo)倉單、生豬提貨單等現(xiàn)貨類業(yè)務(wù)以及場外期權(quán)等場外衍生品業(yè)務(wù)，大大豐富了場外衍生工具和模式。在品種覆蓋方面，基差交易、商品互換、場外期權(quán)業(yè)務(wù)基本覆蓋了大商所21個(gè)上市品種，標(biāo)準(zhǔn)倉單業(yè)務(wù)上線了12個(gè)品種、非標(biāo)倉單上線了9個(gè)品種，形成了場內(nèi)外相互映射的品種格局。在交易模式方面，在倉單交易、基差交易業(yè)務(wù)中上線了買方掛牌、賣方掛牌、協(xié)商掛牌等交易方式，進(jìn)一步滿足實(shí)體企業(yè)多樣化的交易需要。標(biāo)準(zhǔn)倉單交易新增基差報(bào)價(jià)、部分摘牌等模式，非標(biāo)倉單交易落地標(biāo)準(zhǔn)化要素表功能，提升標(biāo)準(zhǔn)化服務(wù)細(xì)分品種邁出實(shí)質(zhì)性一步。在結(jié)算方式上推出了雙邊結(jié)算，通過互相授信及保證金制度有效化解對手方信用風(fēng)險(xiǎn)。在交收方式上實(shí)現(xiàn)了實(shí)物交收和現(xiàn)金交收。場外交易架構(gòu)和業(yè)務(wù)整合建設(shè)方面，形成了“一碼通”賬戶管理和結(jié)算業(yè)務(wù)方案，開展了推進(jìn)期現(xiàn)貨持倉轉(zhuǎn)換、場內(nèi)外監(jiān)管數(shù)據(jù)互通和聯(lián)合監(jiān)管、出入金電子化整合等方便場外業(yè)務(wù)開展的有關(guān)工作。

　　從各產(chǎn)品工具的交易功能來看，標(biāo)準(zhǔn)倉單交易較為連續(xù)，交易價(jià)格與近月期貨價(jià)格基本收斂，形成了一些主要品種不同區(qū)域交割倉庫之間的價(jià)差，后續(xù)可為地區(qū)間的升貼水提供一定參考。商品互換業(yè)務(wù)平均持倉期為1個(gè)月、以價(jià)差互換為主，滿足了企業(yè)近期及中期的風(fēng)險(xiǎn)管理需求，為企業(yè)鎖定采銷利潤以及管理期貨合約換月風(fēng)險(xiǎn)提供了工具，多樣化的交易標(biāo)的進(jìn)一步服務(wù)企業(yè)個(gè)性化的風(fēng)險(xiǎn)管理需求?；罱灰讟?biāo)的較為集中，相對集中的周期分布有利于形成連續(xù)的基差價(jià)格、指導(dǎo)企業(yè)定價(jià)，數(shù)據(jù)積累后有助于優(yōu)化場內(nèi)的交割地點(diǎn)、交割質(zhì)量指標(biāo)和升貼水設(shè)置。非標(biāo)倉單業(yè)務(wù)則充分發(fā)揮貼近產(chǎn)業(yè)需求、業(yè)務(wù)設(shè)計(jì)靈活、資源匹配度高等特點(diǎn)，形成了對標(biāo)準(zhǔn)倉單業(yè)務(wù)的有效延伸和拓展，滿足了企業(yè)個(gè)性化的需求。

　　三是豐富價(jià)格信息資源，建設(shè)場外價(jià)格信息中心。大商所上線了新版場外平臺(tái)門戶網(wǎng)站、場外平臺(tái)App，在DCE財(cái)訊通、文華等渠道同頻發(fā)布場外行情，引入外部價(jià)格信息，在DCE財(cái)訊通上線浙江海港大宗、陜儲(chǔ)糧現(xiàn)貨行情，與日照大宗、蘭格鋼鐵網(wǎng)簽署價(jià)格信息合作協(xié)議，整合大商所各類價(jià)格信息資源，收集、分析交割庫等機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)。

　　　　服務(wù)實(shí)體顯優(yōu)勢見實(shí)效

　　在相關(guān)市場人士看來，經(jīng)過一年探索創(chuàng)新，大商所“一圈兩中心”市場功能和成果取得了長足進(jìn)步。一方面，場外市場實(shí)現(xiàn)“量質(zhì)提升”。一年來，大商所場外市場交易總規(guī)模達(dá)571.3億元，增長近4倍，合成樹脂、玉米、豆粕、鐵礦石等品種連續(xù)活躍。參與交易的企業(yè)數(shù)量達(dá)395家，覆蓋農(nóng)產(chǎn)品、能源化工、鋼鐵原燃料三大板塊的上中下游企業(yè)，中糧貿(mào)易、新希望六和、大連象嶼、鞍鋼股份（000898）、物產(chǎn)中大（600704）、恒力石化（600346）、明日控股等龍頭企業(yè)均已積極參與。

　　首批能源化工場外會(huì)員之一、明日控股研投部梁媚表示，大商所優(yōu)選出行業(yè)內(nèi)信譽(yù)好、資質(zhì)高、影響力大的核心企業(yè)作為場外會(huì)員，參與交易的主體資信可靠，可以減少買賣雙方評估客戶資信的流程，節(jié)約交易時(shí)間。豐富的現(xiàn)貨及衍生工具、高信用水平的貿(mào)易對手、日益活躍的交易，為實(shí)體企業(yè)提供了圍繞期貨功能、期貨價(jià)格、期貨流程為基礎(chǔ)，開展現(xiàn)貨貿(mào)易和風(fēng)險(xiǎn)管理重要的平臺(tái)。

　　另一方面，“聚企業(yè)、聚銀行、聚平臺(tái)”三大功能顯現(xiàn)，有力促進(jìn)了生態(tài)圈核心格局的形成，大大增強(qiáng)了場外服務(wù)實(shí)體企業(yè)的能力，在現(xiàn)貨信用體系建設(shè)、解決企業(yè)融資問題、期現(xiàn)互聯(lián)互通方面創(chuàng)造了良好條件。

　　一是“聚企業(yè)”，與場外會(huì)員共建共享生態(tài)圈。目前，大商所已形成192家場外會(huì)員為核心、518家產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)為支撐的農(nóng)產(chǎn)品、能化、鋼鐵原燃料三大板塊，促進(jìn)現(xiàn)貨市場信用體系建設(shè)效果顯現(xiàn)。通過吸收高信用主體參與交易，發(fā)揮平臺(tái)服務(wù)和監(jiān)督功能，鼓勵(lì)對手方遵約守規(guī)，化解對手方信用風(fēng)險(xiǎn)，提升市場整體信用水平。

　　“大商所場外會(huì)員應(yīng)該將自身定位在做好產(chǎn)業(yè)服務(wù)商的角色上。通過發(fā)揮產(chǎn)業(yè)服務(wù)商作用，將復(fù)雜的場外業(yè)務(wù)流程簡單化、標(biāo)準(zhǔn)化、貿(mào)易化和市場化，整合產(chǎn)業(yè)信息、渠道資源、銀行供應(yīng)鏈金融、融資、衍生品風(fēng)險(xiǎn)對沖、非交割庫場景交易服務(wù)等多方業(yè)務(wù)，形成直接、高效、公開和個(gè)性化的解決方案?！笔着鷪鐾鈺?huì)員、廣東塑道化工控股有限公司總經(jīng)理陳清彬說。

　　二是“聚金融”，搭建銀企創(chuàng)新合作橋梁。經(jīng)過一年發(fā)展，與工商銀行、中國銀行、交通銀行、浦發(fā)銀行、中信銀行、民生銀行開展區(qū)塊鏈倉單融資、交易數(shù)據(jù)融資、倉單質(zhì)押融資、買斷式回購融資等合作試點(diǎn)，為解決大宗商品行業(yè)融資難、融資貴問題創(chuàng)造條件，為商業(yè)銀行放款提供可靠支撐。

　　三是“聚現(xiàn)貨”，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)與金融深度融合。與北鐵中心合作共建鐵礦石非標(biāo)倉單業(yè)務(wù)，形成期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)、互聯(lián)互通新局面。“大商所業(yè)務(wù)研發(fā)+北鐵中心市場推廣”的創(chuàng)新合作模式落地實(shí)施。新增同北京蘭格、山東大宗等現(xiàn)貨信息機(jī)構(gòu)合作，形成品種板塊代表性品種多維度價(jià)格信息展示方案。

　　與此同時(shí)，“一圈兩中心”工作也得到了相關(guān)會(huì)員的認(rèn)可。某場外會(huì)員的業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人向期貨日報(bào)記者表示，大宗商品生態(tài)圈會(huì)員通過參與和推廣大商所場外平臺(tái)業(yè)務(wù)，在自身獲益的同時(shí)也促進(jìn)更多貿(mào)易主體參與其中。近年來，公司在經(jīng)營中靈活運(yùn)用基差交易，并將基差交易模式嵌入現(xiàn)貨貿(mào)易中。通過大商所場外平臺(tái)，公司能夠幫助更多上下游企業(yè)降低成本、擴(kuò)大經(jīng)營利潤，進(jìn)而促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈健康發(fā)展。

　　　　場外建設(shè)發(fā)展空間廣闊

　　在“一圈兩中心”建設(shè)方針的引領(lǐng)下，大商所場外市場建設(shè)取得顯著成果，有效促進(jìn)了國內(nèi)場內(nèi)與場外衍生品市場協(xié)同發(fā)展。

　　市場人士表示，大商所“一圈兩中心”建設(shè)啟動(dòng)以來，越來越多產(chǎn)業(yè)客戶和上下游企業(yè)利用大商所場外平臺(tái)管理風(fēng)險(xiǎn)、預(yù)判價(jià)格、拓展市場、降低成本，現(xiàn)貨流通質(zhì)效、信用體系建設(shè)進(jìn)一步完善，企業(yè)個(gè)性化需求和場內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品不匹配問題在一定程度上得以解決，并逐步形成了一定的規(guī)模效應(yīng)和聚集效應(yīng)。

　　物產(chǎn)中大化工集團(tuán)交易管理部副總經(jīng)理高泉都表示，“非標(biāo)產(chǎn)品整體報(bào)價(jià)模式以一口價(jià)為主，定價(jià)機(jī)制仍參考上游生產(chǎn)企業(yè)的指導(dǎo)價(jià)格，市場化程度較低。大商所場外業(yè)務(wù)平臺(tái)的上線，增強(qiáng)了市場活躍度，提高了價(jià)格權(quán)威性，降低了我們的信用風(fēng)險(xiǎn)與交易成本，為上下游企業(yè)提供了更加個(gè)性化、專業(yè)化的衍生品服務(wù)。”

　　中糧祈德豐（北京）商貿(mào)有限公司期現(xiàn)高級(jí)業(yè)務(wù)經(jīng)理李寶辰表示，過去一年，公司參與了大商所“一圈兩中心”的標(biāo)準(zhǔn)倉單交易和基差交易，感受到場外市場業(yè)務(wù)模式日趨完善、覆蓋品種不斷豐富帶來的“紅利”。通過場外平臺(tái)，一是降低了企業(yè)信息成本，通過公開透明的價(jià)格信息，減少信息不對稱，及時(shí)有效地調(diào)整現(xiàn)貨經(jīng)營策略。二是豐富了風(fēng)險(xiǎn)管理工具，基于期貨市場形成的遠(yuǎn)期點(diǎn)價(jià)、買賣基差等模式助力企業(yè)降低了貿(mào)易成本，提升交易效率。三是提高了現(xiàn)貨流動(dòng)性，線上平臺(tái)不僅是交易平臺(tái)，同時(shí)也是信息平臺(tái)，通過在平臺(tái)報(bào)價(jià)，可以讓市場充分了解企業(yè)情況，擴(kuò)展交易對手和購銷渠道。

　　市場人士表示，隨著相關(guān)配套制度的不斷完善，生態(tài)圈的不斷優(yōu)化擴(kuò)大，投資者對場外工具的逐漸熟悉，參與廣度和深度的不斷提升，場外市場在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展方面將有更大的作為。

　　大商所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，下一步，大商所將圍繞建設(shè)“一圈兩中心”的目標(biāo)，進(jìn)一步暢通產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理渠道，打造高標(biāo)準(zhǔn)場外市場，加強(qiáng)場內(nèi)外市場連通協(xié)同，形成良性市場發(fā)展生態(tài)，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。一是以創(chuàng)新思維推進(jìn)大宗商品倉單登記中心和場外交收倉庫體系建設(shè)。利用新科技對倉庫和貨物進(jìn)行有效監(jiān)管、提高貨物安全管理，建立有效的倉單融資風(fēng)險(xiǎn)評估體系，實(shí)現(xiàn)倉單風(fēng)險(xiǎn)可測可控。二是聚合各方資源，構(gòu)建層次豐富的大宗商品生態(tài)圈。持續(xù)完善場外會(huì)員體系，引入金融、倉儲(chǔ)、物流、質(zhì)檢等機(jī)構(gòu)多方賦能，共同服務(wù)產(chǎn)業(yè)企業(yè)，同時(shí)拓展平臺(tái)服務(wù)，推動(dòng)生態(tài)圈融合發(fā)展。三是持續(xù)豐富場外交易工具箱，推動(dòng)場內(nèi)外連通。擴(kuò)大場外期權(quán)服務(wù)范圍，不斷提升場外交易的標(biāo)準(zhǔn)化程度，研發(fā)新的場外交易工具，發(fā)揮場外“試驗(yàn)田”和“培育地”的作用。四是推動(dòng)場內(nèi)場外頭寸連通、資金連通、倉單連通和監(jiān)控連通。推出場內(nèi)場外、期貨現(xiàn)貨頭寸雙向轉(zhuǎn)換業(yè)務(wù)；探索推進(jìn)場內(nèi)場外賬戶一體化，實(shí)現(xiàn)場內(nèi)場外頭寸風(fēng)險(xiǎn)互抵保證金、資金賬戶互通；嚴(yán)防市場風(fēng)險(xiǎn)和政策套利，實(shí)現(xiàn)場內(nèi)外一體化監(jiān)控管理。五是推動(dòng)形成多維度價(jià)格升貼水體系。做大場外交易，為市場提供連續(xù)透明權(quán)威的價(jià)格升貼水體系；通過多種方式聚合不同區(qū)域、不同品質(zhì)的大宗商品現(xiàn)貨倉儲(chǔ)、成交、報(bào)價(jià)等信息；完善信息處理機(jī)制，形成全國統(tǒng)一、立體多維、實(shí)時(shí)連續(xù)、具有公信力的大宗商品現(xiàn)貨價(jià)格體系。六是從機(jī)制上提升場外市場風(fēng)險(xiǎn)管理能力。探索為場外市場提供雙邊清算、集中清算等多樣化清算服務(wù)；與銀行、信用評級(jí)和第三方征信機(jī)構(gòu)合作，建立大宗商品企業(yè)信用評價(jià)機(jī)制。