記者 楊美

　　為持續(xù)做好產(chǎn)業(yè)培育工作，幫助相關產(chǎn)業(yè)企業(yè)加深對生豬期貨交割業(yè)務的理解，近日，大商所在線上舉辦“交割倉庫面對面安徽站”活動，邀請交易所講師、期貨公司交割專員、生豬行業(yè)資深交割庫專家分享生豬期貨場內(nèi)外運行情況、交割業(yè)務和實踐風險管理經(jīng)驗，助力相關產(chǎn)業(yè)企業(yè)進一步做好風險管理工作。

　　多方保障生豬交割 市場參與熱情不斷提升

　　上市一年多以來，我國生豬期貨運行平穩(wěn)，成交、持倉穩(wěn)步增長。據(jù)介紹，截至今年4月，生豬期貨共有4個合約順利摘牌，累計交割373手，參與生豬期貨的產(chǎn)業(yè)客戶超過200家。從生豬交割情況來看，2109、2111、2201及2203合約交割平穩(wěn)順暢，生豬交割量也自2109合約開始呈現(xiàn)逐月快速增長，市場參與交割的熱情不斷提升。

　　期貨日報記者了解到，在交割保障方面，大商所多措并舉切實保障生豬交割順利進行。具體來看，主要包括為產(chǎn)業(yè)客戶提供協(xié)議交收、場外交易等多元化交割方式，協(xié)調(diào)交割庫提供運輸和屠宰資源服務，同時提供交割App、視頻監(jiān)控、遠程直播等技術支持。

　　大商所相關負責人表示，下一步，大商所將從四方面進一步推動生豬期貨市場發(fā)展，更好地服務實體企業(yè)。一是擴充交割資源，完善交割庫布局；二是有序活躍市場，在有效防范風險的前提下提量增效；三是繼續(xù)完善集團化交割等延伸服務；四是提高交割效率和質(zhì)量，繼續(xù)推進智能交割監(jiān)管。

　　據(jù)悉，為更好地服務生豬期貨交割，同時為生豬期現(xiàn)結(jié)合提供更便利的服務，大商所去年還上線了生豬場外交易業(yè)務。大商所場外平臺為生豬產(chǎn)業(yè)客戶提供電子化的提貨單簽發(fā)管理和交易結(jié)算相關功能。此外，期貨交割客戶還可以通過場外平臺發(fā)布轉(zhuǎn)售信息。

　　此外，為更好地服務產(chǎn)業(yè)客戶，期貨公司也會就生豬交割的前期風險管理與客戶進行溝通。華安期貨交割部經(jīng)理孫甜甜介紹，期貨公司在服務生豬企業(yè)過程中會提醒客戶注意四方面內(nèi)容：一是費用問題。期貨端費用主要包括開倉手續(xù)費和倉儲費，現(xiàn)貨端費用主要有資金占用成本、洗消費和運輸費用。二是資金風險管理。從建倉、持倉到進入交割環(huán)節(jié)，期貨公司會對客戶資金進行盤中動態(tài)風控、通知提保等。三是持倉風險管理。若限倉額度不能滿足客戶的套保需求，可向交易所申請辦理增加套期保值額度。四是交割前期準備。對買方來說，需要準備充足的交割貨款，同時能夠接收增值稅普通發(fā)票，安排運輸車輛并按要求備案，此外還需要按時按要求開具動物檢疫合格證；對車板交割的賣方來說，用于車板交割的生豬應當是其交割申請對應的指定車板交割場所養(yǎng)殖的生豬。

　　交割庫體系逐步完善 企業(yè)參與套保大勢所趨

　　生豬期貨上市以來，國內(nèi)養(yǎng)殖企業(yè)高度關注并積極參與，多家上市生豬養(yǎng)殖企業(yè)成為生豬集團交割倉庫及分庫。一年多來，大商所也多次增加生豬交割庫，將更多養(yǎng)殖企業(yè)納入生豬期貨交割庫體系，擴大了生豬期貨服務產(chǎn)業(yè)的范圍。

　　中糧家佳康食品有限公司相關負責人在會上表示，作為交割庫，他們在做好自身生產(chǎn)經(jīng)營工作的同時，積極配合大商所做好交割服務，以促進期現(xiàn)聯(lián)動、期現(xiàn)回歸。由于活體交割對標的物和交割區(qū)域的要求較高，在交割過程中難免會有各種各樣的情況發(fā)生，建議相關主體深入了解交割細則，個性化的交割需求可以通過協(xié)商解決，期貨公司也要給予一定的支持，對實體企業(yè)做好培育輔導。

　　會上，四川德康農(nóng)牧食品集團股份有限公司期貨負責人葉波還就公司套期保值的實踐案例進行了分享。據(jù)了解，該公司在生豬期貨上市后便著手積極參與，為企業(yè)經(jīng)營保駕護航。

　　在葉波看來，生豬期貨的套期保值功能對養(yǎng)殖企業(yè)來說非常重要，企業(yè)不參與期貨套期保值，本質(zhì)上就屬于投機，是在賭未來的價格變動。長期來看，企業(yè)通過套期保值操作，可以平滑企業(yè)利潤，降低利潤波動，減少極端事件對企業(yè)影響，保證持續(xù)穩(wěn)定經(jīng)營。

　　“假設企業(yè)月均出欄1.33萬頭生豬，約1600噸，折合100手期貨合約。在去年生豬價格進入下行周期的情況下，我們3月份計劃通過衍生品對沖8月份的生豬下跌風險，3月10日在LH2109合約建倉100手空頭頭寸，建倉均價27100元/噸。8月10日，期貨和現(xiàn)貨價格分別下跌至16950元/噸和15140元/噸。若企業(yè)養(yǎng)殖成本為18元/公斤，那么最終可以測算出期貨端盈利為1624萬元，養(yǎng)殖端的損失為457.6萬元。通過套期保值，我們規(guī)避了現(xiàn)貨價格下跌至成本線以下帶來的損失，實現(xiàn)綜合收益1166.4萬元?！比~波表示，總的來說，在行業(yè)處于低谷的當下，養(yǎng)殖企業(yè)進行生豬期貨套保對堅定生產(chǎn)信心、穩(wěn)定生產(chǎn)規(guī)劃具有重要意義，對指導銷售節(jié)奏也有較好的參考作用。

　　此外，葉波還表示，企業(yè)在進行套期保值的同時也需要注意風險防范。一方面是要注意防范期限錯配風險，套保生豬的預計出欄時間和用于套保的期貨合約之間存在一定時間上不匹配的風險，此時企業(yè)要盡量對交割月前月出欄的生豬進行套保。另一方面是要防范期貨的流動性風險、交割風險、極端市場行情下的強平風險等，對此，在交易過程中企業(yè)要做好市場跟蹤、監(jiān)控和管理。