2月28日CBOT豆油期貨急升，美國(guó)再生燃料協(xié)會(huì)表示特朗普政府將取消對(duì)煉廠在汽油中混合生物燃料的要求。白宮發(fā)表聲明稱，目前并未著手準(zhǔn)備有關(guān)乙醇燃料的行政令后，CBOT豆油和玉米期貨削減漲幅。5月豆油合約最終收高1.3美分，報(bào)每磅33.93美分。受此影響夜盤連豆油領(lǐng)漲油脂，1日，延續(xù)漲勢(shì)，主力Y1705合約一度漲逾2%，隨后小幅削減漲幅。在盤面帶動(dòng)下跌，現(xiàn)貨市場(chǎng)也跟隨反彈，但是基本面拖累，現(xiàn)貨上漲空間受限，短期豆油漲勢(shì)能否延續(xù)，關(guān)注以下影響因素：

　　美生物燃油政策或調(diào)整

　　可再生燃料協(xié)會(huì)負(fù)責(zé)人表示，美國(guó)總統(tǒng)特朗普的政府可能使煉油廠不再承擔(dān)混合生物燃料與汽油的責(zé)任。美國(guó)煉廠要求這項(xiàng)變革由來(lái)已久，表示這項(xiàng)生物燃料計(jì)劃重創(chuàng)其獲利。一名消息人士稱，該計(jì)劃的調(diào)整可能包括，今年夏季不必再增加混入汽油的乙醇量，以及支持國(guó)會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)大豆生物柴油生產(chǎn)商減免稅收。但白宮發(fā)表聲明稱目前并未著手準(zhǔn)備有關(guān)乙醇燃料的行政令，令市場(chǎng)漲幅受限。

　　美元偏強(qiáng)拖累大宗市場(chǎng)

　　美元周三微漲，之前美聯(lián)儲(chǔ)官員發(fā)表的強(qiáng)硬言論引發(fā)下個(gè)月加息預(yù)期。紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)達(dá)德利在接受采訪時(shí)說(shuō)，加息理由日益增強(qiáng)。他還說(shuō)，加息可能就在近期。眾人翹首以待美國(guó)總統(tǒng)特朗普即將發(fā)表的講話。未來(lái)美元價(jià)格運(yùn)動(dòng)料將完全取決于特朗普的國(guó)會(huì)演講和市場(chǎng)的普遍看法。周三特朗普的國(guó)情咨文將會(huì)成為催化劑，對(duì)近期美元走勢(shì)造成重大影響。市場(chǎng)參與者似乎已經(jīng)改變其美聯(lián)儲(chǔ)在5月加息更為適宜的觀點(diǎn)。

　　馬棕出口疲軟。馬來(lái)西亞船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS周二公布的數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞2月1-28日棕櫚油出口為1,008,040噸，較1月1-31日的1,174,893噸下滑14.2%。

　　預(yù)計(jì)馬棕櫚油產(chǎn)量增加。預(yù)計(jì)當(dāng)前及二季度棕櫚油產(chǎn)量將增加，因棕櫚果產(chǎn)量反彈。在2015年底和2016年，厄爾尼諾現(xiàn)象導(dǎo)致作物產(chǎn)量受損，但分析師預(yù)期其影響將在今年消散。持續(xù)將近兩年的厄爾尼諾現(xiàn)象終于消退，主要棕櫚油產(chǎn)出國(guó)印尼的產(chǎn)量迅速恢復(fù)，馬來(lái)西亞產(chǎn)量預(yù)期也將開始回升。

　　印尼是中國(guó)主要出口國(guó)。海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)1月棕櫚油進(jìn)口量為535,031噸，其中70%來(lái)自印尼，使其穩(wěn)坐進(jìn)口來(lái)源國(guó)的頭把交椅。

　　馬來(lái)西亞調(diào)高3月出口關(guān)稅。馬來(lái)西亞政府的聲明稱，2017年3月份的毛棕櫚油出口稅將提高到8.0%，高于2月份的7.5%。馬來(lái)西亞對(duì)毛棕櫚油出口實(shí)施多層次稅率。如果毛棕櫚油參考價(jià)格高于2250令吉/噸（502.3美元），就需要繳納出口稅。出口稅起征點(diǎn)為4.5%，最高可至8.5%。上月馬來(lái)西亞將2月份棕櫚油出口稅調(diào)高到7.5%，高于1月份的7%，這使投資者擔(dān)心出口需求將持續(xù)疲軟。

　　豆油庫(kù)存繼續(xù)增加。截至到2月24日，國(guó)內(nèi)主要地區(qū)豆油庫(kù)存在127.3萬(wàn)噸，高于前一周的124.8萬(wàn)噸，當(dāng)周國(guó)內(nèi)工廠開機(jī)率仍在回升，而終端需求清淡，市場(chǎng)走貨緩慢，而前期持續(xù)下跌行情，使得廠商心態(tài)悲觀，采購(gòu)意愿不強(qiáng)，因此目前國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存仍處于增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

　　綜上，受特朗普政府可能調(diào)整生物柴油政策影響，油脂市場(chǎng)短期迎來(lái)反彈，但是預(yù)計(jì)反彈高度有限，當(dāng)前基本面偏空，馬棕出口沒(méi)有明顯改善，增產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)烈，下周吉隆坡行業(yè)會(huì)議或看空后市，馬盤低位震蕩。國(guó)內(nèi)方面，目前主要港口豆油庫(kù)存逼近130萬(wàn)噸，棕櫚油庫(kù)存在57萬(wàn)噸左右，市場(chǎng)進(jìn)入消費(fèi)淡季，下游多隨采隨用，使得油脂短期庫(kù)存壓力仍大，現(xiàn)貨價(jià)格上行空間有限，短期暫時(shí)止跌反彈，以區(qū)間操作思路為宜。（金谷高科）