進(jìn)入2017年后，豆油市場進(jìn)入下滑通道，截至5月1日，國內(nèi)一級豆油均價為5830元/噸，較上周同期均價5890元/噸下跌60元/噸，跌幅1.07%，環(huán)比上月同期均價6205元/噸，下跌5.92%，同比去年同期均價6352元/噸，下跌8.26%。2017年豆油跌跌不休，究竟是誰牽絆著豆油價格？筆者分析如下：

　　進(jìn)口大豆是我國進(jìn)口量最大的農(nóng)產(chǎn)品，近五年的進(jìn)口依賴度高達(dá)85%以上，以2016年數(shù)據(jù)為例，我國進(jìn)口大豆總量為8323萬噸，并且2017年中國仍將成為全球最為重要的、增幅最快的大豆采購國。由于對進(jìn)口大豆過高的依賴性，芝加哥大豆期貨的走勢成為國內(nèi)豆油市場價格波動的指南針，并形成了外盤指引內(nèi)盤，內(nèi)盤指引現(xiàn)貨的規(guī)律格局。截至4月28日，CBOT大豆價格956.25美分/蒲式耳，環(huán)比上月同期下跌1.62%，較年初下跌3.9%，CBOT大豆價格持續(xù)下跌，拖累豆油市場，因此豆油價格承壓下行。美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的播種意向及4月供需報告顯示，今年美國大豆播種面積將創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄，美國2016/17年度大豆產(chǎn)量預(yù)估為43.07億蒲式耳，這一產(chǎn)量可能達(dá)到上年的創(chuàng)紀(jì)錄水平，此外，巴西和阿根廷大豆總產(chǎn)量有望達(dá)到1.66億噸，比上年增加1300萬噸。美豆及南美大豆產(chǎn)量龐大，且預(yù)估仍在不斷上調(diào)，全球大豆庫存可能進(jìn)一步膨脹，從而加劇了豆油不斷下跌的壓力。

　　中國海關(guān)總署近日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2017年3月份中國進(jìn)口大豆633萬噸，創(chuàng)下歷史同期最高水平，因為此前一、兩個月中國廠商批量訂購的進(jìn)口大豆船貨延期到港，當(dāng)月進(jìn)口量較去年同期增幅為3.8%，較前一個月環(huán)比提升14.3%，今年1季度中國進(jìn)口大豆1,952萬噸，同比增加20%。目前相關(guān)數(shù)據(jù)預(yù)測顯示，未來數(shù)月我國進(jìn)口大豆數(shù)量或仍將天量到港，單月進(jìn)口量最高可能達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的800萬噸以上，而這也意味著今年4月份之后國內(nèi)大豆及其制成品供應(yīng)壓力有增無減，無疑也將繼續(xù)限制包括豆油在內(nèi)的植物油價格反彈高度。

　　根據(jù)國家統(tǒng)計局網(wǎng)站發(fā)布消息稱，2017年3月份全國居民消費價格總水平（CPI）同比上漲0.9%，其中食品價格下降4.4%……消費品價格下降0.1%，今年一季度我國CPI比去年同期僅上漲1.4%。顯然進(jìn)入4月份以來，盡管全國食用油消費季節(jié)性向好，但是由于近月創(chuàng)紀(jì)錄壓港的進(jìn)口大豆、進(jìn)口油菜籽以及各地油籽壓榨企業(yè)開工率的明顯提升，包括進(jìn)口植物油到港量同比呈現(xiàn)恢復(fù)性增長態(tài)勢，市場傳聞我國政府將于近期重啟臨儲大豆的拍賣“泄庫”，都令終端環(huán)節(jié)、中間市場的油脂備貨需求相對放緩，不利于國內(nèi)相關(guān)期現(xiàn)貨行情的超跌反彈。據(jù)路透社調(diào)查顯示，今年中國大豆播種面積將提高到760萬公頃，這要比美國農(nóng)業(yè)部公布的2016/17年度面積720萬公頃高出5.6%，且2017/18年度中國大豆產(chǎn)量預(yù)計將會提高到1350萬噸，比2016/17年度的1310萬噸提高2.9個百分點，此外中國統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)也顯示，今年中國大豆播種面積將會比上年增加8.1%。國內(nèi)大豆產(chǎn)量不斷上調(diào)，在一定程度上沖擊進(jìn)口大豆，擠占進(jìn)口大豆在中國的市場份額，為豆油價格下跌再添利空因素。

　　第一季度價格受困于消費低迷的影響，隨著夏季的到來，國內(nèi)油脂消費進(jìn)入傳統(tǒng)消費淡季，第二季度市場需求或更加疲軟，國內(nèi)廠家走貨情況改善可能性十分低下。當(dāng)前國內(nèi)豆油庫存近117萬噸，數(shù)量已然處于近三年（2015-2017年）中的較高位狀態(tài)，此外南美與美國大豆豐產(chǎn)預(yù)期全球大豆產(chǎn)量前景光明，豆類期貨或反彈乏力，高庫存、高供應(yīng)加低需求，市場看空心態(tài)愈加強(qiáng)烈，因此筆者預(yù)計第二季度豆油價格將偏弱運(yùn)行，或遇節(jié)日期間價格存在小幅反彈的可能。（特約撰稿人啟星，文章來自農(nóng)產(chǎn)品期貨網(wǎng)獨家原創(chuàng)）