本周7月3日~7日，受美國(guó)農(nóng)業(yè)部最新報(bào)告利多，CBOT豆類商品上漲影響及馬盤因棕櫚油6月產(chǎn)量下降而持續(xù)上漲的帶動(dòng)，國(guó)內(nèi)植物油期現(xiàn)貨價(jià)格全線上漲，但由于國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨供給充裕，現(xiàn)貨基差仍然較弱。

　　CBOT大豆爆漲

　　本周，由于新季美豆種植面積和大豆季度庫(kù)存均低于市場(chǎng)預(yù)期，沉寂已久的美豆價(jià)格出現(xiàn)爆發(fā)式上漲，CBOT大豆期價(jià)在一周內(nèi)上漲近100美分/蒲式耳，突破1000美分/蒲式耳關(guān)口，技術(shù)面看，下周有回調(diào)需求，但這波反彈還未結(jié)束。受外盤帶動(dòng)，連豆油延續(xù)上周上漲態(tài)勢(shì)，并見近3個(gè)月新高，技術(shù)面看，下周仍有向上空間，操作上多單繼續(xù)持有。

　　分析后市，利空因素有：一是相較于近幾年的單產(chǎn)數(shù)據(jù)，若7~8月美豆產(chǎn)區(qū)天氣不出現(xiàn)大的問題，預(yù)計(jì)后期USDA上調(diào)單產(chǎn)數(shù)據(jù)的可能性非常大;二是2016/2017年度南美出口季延長(zhǎng)，將與美國(guó)爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額，抑制新季美豆的銷售進(jìn)度;三是短期內(nèi)國(guó)內(nèi)油脂基本面仍顯寬松，豆油庫(kù)存仍處高位，臨儲(chǔ)菜油仍有60~70萬噸未被市場(chǎng)消化。

　　利多因素有：一是7~8月為美豆傳統(tǒng)的天氣市，更利于多頭資金炒作，空單離場(chǎng)帶來的CBOT大豆期價(jià)上漲在后期仍將發(fā)生;二是由于部分油廠因豆粕出現(xiàn)脹庫(kù)停機(jī)，加之部分油廠因增值稅下調(diào)而調(diào)整月末開機(jī)計(jì)劃，上周國(guó)內(nèi)大豆壓榨量止升轉(zhuǎn)降，緩解豆油庫(kù)存壓力。

　　菜油處于去庫(kù)存期

　　本周，鄭菜油窄幅震蕩，重心上移，技術(shù)面看，下周向上空間有限，操作上前期多單繼續(xù)持有。

　　分析后市，利空因素有：一是預(yù)計(jì)當(dāng)前臨儲(chǔ)菜油仍有50~60萬噸未 被市場(chǎng)消化，沿海地區(qū)菜油庫(kù)存約46萬噸，也處于近年來同期較高水平，7~9月份將是主要的消化期，現(xiàn)貨供給壓力抑制近期上漲空間;二是雖然短期對(duì)天氣的炒作支撐國(guó)際市場(chǎng)大豆價(jià)格，但國(guó)際大豆市場(chǎng)基本面仍偏空，相關(guān)植物油品種利空因素，也會(huì)間接傳遞到菜油市場(chǎng)。

　　利多因素有：一是臨儲(chǔ)菜油終將會(huì)被消費(fèi)完畢，在國(guó)內(nèi)菜油期現(xiàn)貨價(jià)格處于10年來低位區(qū)域的情況下，基本沒有企業(yè)愿意低價(jià)拋售，資金逢低進(jìn)場(chǎng)意愿較強(qiáng)，將推動(dòng)后期菜油期現(xiàn)貨價(jià)格逐步震蕩向上;二是國(guó)產(chǎn)菜籽價(jià)格居高不下，新季國(guó)產(chǎn)菜油對(duì)國(guó)內(nèi)菜油主流市場(chǎng)形成不了沖擊，國(guó)內(nèi)菜油市場(chǎng)新增供應(yīng)主要是進(jìn)口菜籽榨油和直接進(jìn)口菜油，而近期加拿大油菜籽期價(jià)上漲，這將支撐進(jìn)口菜籽和進(jìn)口菜油到港成本。

　　　棕油產(chǎn)量將快速增長(zhǎng)

　　本周，由于市場(chǎng)預(yù)期因齋月勞動(dòng)力減少影響6月主產(chǎn)國(guó)棕櫚油產(chǎn)量，馬盤棕櫚油期價(jià)持續(xù)上漲，帶動(dòng)連棕櫚油領(lǐng)漲國(guó)內(nèi)植物油市場(chǎng)，技術(shù)面看，下周連棕櫚油仍有向上空間，但不建議追漲，操作上建議觀望，或是空棕櫚油多菜油長(zhǎng)線套利。

　　分析后市，利空因素有：一是雖然6月因齋月影響了主產(chǎn)國(guó)棕櫚油 產(chǎn)量，使得主產(chǎn)國(guó)庫(kù)存仍處于歷史低位，但市場(chǎng)預(yù)計(jì)7月主產(chǎn)國(guó)棕櫚油產(chǎn)量將有爆發(fā)性的增長(zhǎng)，庫(kù)存也將有大幅提升，預(yù)計(jì)目前國(guó)內(nèi)外棕櫚油期價(jià)上漲的趨勢(shì)不可延續(xù)，進(jìn)入7月中旬棕櫚油期價(jià)隨時(shí)可能止?jié)q下跌;二是齋月節(jié)過后國(guó)際市場(chǎng)棕櫚油需求季節(jié)性下滑，而國(guó)內(nèi)目前豆棕和菜棕價(jià)差仍處于歷史較低水平，棕櫚油僅剩剛需，出于對(duì)棕櫚油進(jìn)口成本環(huán)比下降的預(yù)期，國(guó)內(nèi)棕櫚油現(xiàn)貨基差將走弱。

　　利多因素有：一是近期國(guó)內(nèi)棕櫚油到港較少，棕櫚油庫(kù)存繼續(xù)回落，截至本周三，全國(guó)港口棕櫚油食用庫(kù)存在43.5萬噸左右，較上周同期的47.5萬噸減少4萬噸，較上月同期的54.5萬噸減少11萬噸，市場(chǎng)預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存進(jìn)入8月才將止降回升，低庫(kù)存將支撐國(guó)內(nèi)棕櫚油現(xiàn)貨價(jià)格;二是本周外盤走勢(shì)強(qiáng)于內(nèi)盤，國(guó)內(nèi)外棕櫚油價(jià)格仍然倒掛，進(jìn)口成本支撐國(guó)內(nèi)棕櫚油現(xiàn)貨價(jià)格。

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