一、大豆進(jìn)口利潤

　　上周國內(nèi)價格受現(xiàn)貨壓力影響表現(xiàn)偏弱，人民幣升值利多榨利，但不足以彌補(bǔ)盤面價差下跌導(dǎo)致的利潤惡化。當(dāng)前7月船期巴西大豆進(jìn)口毛利在104，較上周惡化-37個點，其中盤面價差貢獻(xiàn)-31，升貼水貢獻(xiàn)-16，人民幣升值貢獻(xiàn)10個點。11月船期美灣大豆進(jìn)口毛利在49，較上周惡化-25個點，其中盤面價差貢獻(xiàn)-36，匯率貢獻(xiàn)11。

　　二、豆粕保本成本測算

　　美豆播種順利，市場缺乏利多消息，美豆價格持續(xù)走弱，豆粕保本成本也跟隨下跌。截至下午3點收盤，豆粕保本成本較上周下跌80-100元左右。

　　三、市場觀點

　　美豆價格在南美供給充足以及美國新作豐產(chǎn)預(yù)期下持續(xù)走弱。短期看基金凈空持倉接近歷史極值，后期降雨預(yù)期較多，可能影響大豆的播種進(jìn)度，短期不宜過度看空。后期預(yù)期美豆價格依然震蕩為主，但區(qū)間有所下移至880-950。國內(nèi)現(xiàn)貨壓力預(yù)期持續(xù)至7月，現(xiàn)貨壓榨利潤有進(jìn)一步惡化的可能。但是近期隨著油廠榨利的惡化，已有傳言部分油廠出現(xiàn)洗船情況。后期需要持續(xù)關(guān)注油廠采購狀況，當(dāng)前國內(nèi)7月裝期大豆采購較緩，油廠有可能通過減少或者放緩采購量來緩解現(xiàn)貨壓力。遠(yuǎn)月10-12月船期大豆進(jìn)口利潤較差，需要給出較好的基差價格或者盤面進(jìn)口利潤來刺激油廠采購。