由于北美大豆產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)急需的降雨，大大改善大豆生長(zhǎng)環(huán)境，加上美豆出口數(shù)據(jù)偏差，本周CBOT大豆價(jià)格一路下跌，并且跌破前低，其中7月合約最低900.25美分/蒲式耳，11月合約最低907美分/蒲式耳。國(guó)內(nèi)豆粕方面，不同于外盤，m1709雖然也是一路下行，但并沒(méi)有跌破前低2604元/噸，甚至沒(méi)有有效跌破2630-2650元區(qū)間?，F(xiàn)貨方面，由于油廠庫(kù)存數(shù)減少，壓力不大，價(jià)格表現(xiàn)很堅(jiān)挺，基差繼續(xù)上漲。截止今日，京津冀魯?shù)貐^(qū)豆粕主流價(jià)格在2650-2720元，長(zhǎng)三角地區(qū)豆粕主流價(jià)2670-2700元，兩廣地區(qū)豆粕主流價(jià)格為2650-2690元。豆粕現(xiàn)貨與M1709價(jià)差由50到50元擴(kuò)大至負(fù)20到70元。

　　技術(shù)面上，CBOT大豆主力11月合約日線級(jí)別走勢(shì)很符合節(jié)奏，觸及950美分，就回落，跌至下方支撐910美分之后就上漲，雖然刷新新低907美分，但并沒(méi)有有效跌破910美分，在周末的美豆種植面積報(bào)告發(fā)布前，美豆繼續(xù)在910-950美分區(qū)間震蕩的可能性更大。大連豆粕主力1709合約日線級(jí)別出現(xiàn)大幅回調(diào)，但漲勢(shì)沒(méi)有被破壞，并且重心是上移的，表現(xiàn)形式是沒(méi)能有效跌破2630-2650元。在美報(bào)告發(fā)布前，連豆粕預(yù)期也是震蕩為主，震蕩區(qū)間2630-2700元。目前是美豆走勢(shì)弱于大連豆粕，大連豆粕走勢(shì)弱于現(xiàn)貨。

　　最近大連豆粕堅(jiān)挺，現(xiàn)貨更堅(jiān)挺，導(dǎo)致基差上漲，但有個(gè)現(xiàn)象就是，不同于往年那么，幾年貿(mào)易商反應(yīng)更加迅速，行情一旦有風(fēng)吹草動(dòng)，會(huì)引發(fā)大量采購(gòu)和空頭回補(bǔ)，但是貿(mào)易商終究有局限性，受制于資金鏈問(wèn)題和傳統(tǒng)思維（貿(mào)易商資金利用率都很高，傳統(tǒng)思維是漲價(jià)捂著不賣，跌價(jià)扛著不割），幾乎無(wú)法做到手起刀落，令行禁止。偏偏今年豆粕行情一直是震蕩，且幅度大多數(shù)在100-150點(diǎn)左右。這個(gè)幅度正好在貿(mào)易商的承受極限邊緣（比如這次在盤面2650時(shí)放空的朋友，在盤面漲至2720時(shí)便會(huì)扛不?。Ｒ虼朔磸?fù)震蕩最受傷的便是不能不能做到令行禁止的人，偏偏貿(mào)易商群體大多數(shù)是這樣的。為了維持利潤(rùn)或者減少虧損。習(xí)慣性的法理上違約便成為常態(tài)（但上下游的合同還是會(huì)執(zhí)行的，只是會(huì)延期）。這類事情今年層出不窮，比去年多很多。

　　策略上，由于盤面下跌，目前河北現(xiàn)貨基差變?yōu)?0-70元，山東變?yōu)?20-50元。河北現(xiàn)貨較兩周前漲30-50元，山東較兩周前漲80-130元。結(jié)合貿(mào)易商已經(jīng)大量采購(gòu)現(xiàn)貨這個(gè)事實(shí)，現(xiàn)貨基差再次到了十字路口?？礉q基差的邏輯是油廠暫時(shí)沒(méi)有壓力，盤面堅(jiān)挺，下游需求也在逐漸恢復(fù)，以及終究要來(lái)的通脹的預(yù)期?？吹畹倪壿嬍枪┻^(guò)于求沒(méi)有變化，油廠開(kāi)機(jī)后盤面如果還弱，會(huì)有很大的提貨壓力。個(gè)人傾向是，短期看不到方向，中長(zhǎng)期看好基差。目前市場(chǎng)所售7-9月對(duì)應(yīng)M1709，10-1月對(duì)應(yīng)M1801的基差最為合適的9月的基差（河北的價(jià)格是m1709+60）。