自美國農(nóng)業(yè)部公布6月供需報告以來，CBOT大豆期價在相關(guān)數(shù)據(jù)偏空疊加美國中西部大豆產(chǎn)區(qū)天氣較好的情況下開啟了連續(xù)下跌的走勢，期間因超跌之后出現(xiàn)反彈，但過后還是繼續(xù)下跌之路。就算最近兩周因CBOT大豆期價跌幅較大，中國買家已經(jīng)購買了不少的2021/2022年度的大豆，將在美國新作大豆上市之后開始交貨，亦未能改變CBOT大豆繼續(xù)下跌的趨勢。受CBOT大豆期價持續(xù)走跌的拖累，國內(nèi)豆粕成交價格亦跟隨出現(xiàn)下行，整個6月中旬10天的時間里價格下跌近250元/噸，跌幅達(dá)6.79%。不過本周豆粕價格并未跌破3400元/噸，處于窄幅震蕩的走勢，后市將如何演繹?

　　　　豆粕庫存已經(jīng)出現(xiàn)連續(xù)五周攀升

　　目前處于南美大豆到港高峰期，領(lǐng)先上市的巴西大豆到達(dá)我國港口后，現(xiàn)在阿根廷大豆收割基本完畢，相關(guān)的大豆也在后期陸續(xù)運輸至我國港口。據(jù)市場相關(guān)消息顯示，整個6-7月相關(guān)的單月大豆到港數(shù)量或?qū)⒃?000萬噸左右，后期的大豆供應(yīng)將比較充足。國內(nèi)油廠開機率較高壓榨量較大，國內(nèi)豆粕庫存數(shù)量不斷攀升。據(jù)國家糧油信息中心相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截止6月21日國內(nèi)主要油廠豆粕庫存 117 萬噸，較上周增加 21 萬噸，已經(jīng)是連續(xù)第五周增長，主要是油廠豆粕產(chǎn)量較大但飼料養(yǎng)殖企業(yè)提貨速度緩慢所致。若后期需求端備貨仍維持目前的情況，預(yù)計出現(xiàn)豆粕脹庫的油廠數(shù)量將增加。

　　　　飼料養(yǎng)殖端提貨緩慢使市場承壓

　　因油廠大豆壓榨數(shù)量較大豆粕產(chǎn)量明顯增加，但豆粕受CBOT大豆下跌拖累保持弱勢運行，飼料企業(yè)及養(yǎng)殖場以隨買隨用為主，貿(mào)易商更是維持極低的庫存量來避免價格下跌階段豆粕在自己倉庫里的風(fēng)險。近期的生豬養(yǎng)殖虧損幅度加大，肉雞也在虧損線附近徘徊，只有蛋雞及水產(chǎn)養(yǎng)殖效益較好，但較高的飼料成本繼續(xù)擠壓養(yǎng)殖利潤，對豆粕需求有限。加上新麥上市使得飼料企業(yè)及養(yǎng)殖場考慮降低成本等用小麥替代豆粕，母豬淘汰增加等使得豆粕市場承壓。

　　　　美盤消息將加劇豆粕價格的波動

　　豆粕價格與進口大豆的成本關(guān)系較為密切。目前是美國大豆的天氣炒作時期，美國大豆產(chǎn)區(qū)雖然目前天氣較好，但是大豆生長優(yōu)良率繼續(xù)下滑，加上大豆期價下滑后巴西大豆因囤貨待價格上漲再賣后出口明顯放緩，等待月底美國大豆種植面積統(tǒng)計報告出臺后的指引。最近國內(nèi)買家購買的美國大豆需要新作大豆上市后進行交售，這樣在8-9月大豆供應(yīng)或由寬松逐漸收緊，加上美國大豆較低庫存及天氣炒作的背景下有引發(fā)持續(xù)上漲的風(fēng)險。