本周一，年度Pro Farmer作物巡查再次開(kāi)啟。作為每年美國(guó)玉米和大豆生長(zhǎng)情況實(shí)地調(diào)研的重頭戲，PF巡查結(jié)果歷來(lái)是8月市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，今年也不例外。 　　同往年一樣，PF巡查涵蓋了玉米和大豆種植帶的7大主產(chǎn)區(qū)，分東西兩線(xiàn)進(jìn)行。東線(xiàn)包括俄亥俄州、印第安納州、伊利諾伊州和愛(ài)荷華州東、中部地區(qū)。西線(xiàn)包括南達(dá)科他州、內(nèi)布拉斯加州、愛(ài)荷華州部分地區(qū)和明尼蘇達(dá)州。 　　不同于美農(nóng)的單產(chǎn)預(yù)估，PF統(tǒng)計(jì)的是3×3平方英尺區(qū)域內(nèi)的豆莢數(shù)量。具體來(lái)看，選取單列3英尺長(zhǎng)的生長(zhǎng)區(qū)，記下植株數(shù)量，然后隨機(jī)拔起三株大豆，并統(tǒng)計(jì)每株大豆上長(zhǎng)度在0.25英寸以上的豆莢數(shù)量；由此可以計(jì)算平均每株大豆的結(jié)莢數(shù)，并得到3英尺長(zhǎng)縱列的結(jié)莢數(shù)，而后乘以36(1英尺=12英寸)除以行距(以英寸記)便可得到3×3平方英尺區(qū)域的大豆結(jié)莢數(shù)。 　　從前三天的巡查結(jié)果來(lái)看，今年美豆的生長(zhǎng)情況并不算好，已經(jīng)覆蓋的幾個(gè)主產(chǎn)州抽樣區(qū)域內(nèi)作物結(jié)莢數(shù)量同比幾乎全線(xiàn)下降，與3年均值相比有增有減。而USDA8月報(bào)告中對(duì)新作單產(chǎn)預(yù)估為51.9蒲/英畝，相對(duì)去年51.4蒲/英畝的單產(chǎn)顯然偏高。 　　雖然PF抽樣巡查結(jié)果并不能代表整體美豆生長(zhǎng)情況，也不等同于USDA，往年USDA在9月報(bào)告中對(duì)美豆單產(chǎn)調(diào)整方向和調(diào)整幅度不同于PF的例子比比皆是，但今年P(guān)F單產(chǎn)巡查正好契合市場(chǎng)對(duì)8月月報(bào)單產(chǎn)預(yù)估過(guò)高的判斷，深得人心。因此，以本次PF巡查為導(dǎo)火索，市場(chǎng)紛紛交易美豆單產(chǎn)下調(diào)預(yù)期，有市場(chǎng)機(jī)構(gòu)將其調(diào)整至50.7—50.8蒲/英畝，或?qū)е滦伦髌谀?kù)存調(diào)整至2億蒲下方，整體供應(yīng)仍偏緊，短期美豆連同國(guó)內(nèi)蛋白走勢(shì)強(qiáng)勁。 　　上周至今，隨著國(guó)內(nèi)油粕雙雙走強(qiáng)，油廠(chǎng)榨利出現(xiàn)明顯改善。8月23日，2023年2月船期進(jìn)口巴西新作大豆對(duì)盤(pán)利潤(rùn)為-144元/噸，周環(huán)比改善60元/噸；3—5月船期巴西大豆對(duì)盤(pán)利潤(rùn)在-30—-50元/噸之間，周環(huán)比改善50元/噸，現(xiàn)貨榨利高達(dá)700元/噸以上。相對(duì)較近的9—11月盤(pán)面榨利同樣改善，9月美灣船期進(jìn)口大豆盤(pán)面榨利-387元/噸，10月榨利為-239元/噸，11月榨利為-160元/噸，周環(huán)比改善在80元/噸左右，現(xiàn)貨榨利在100—300元/噸。 　　榨利改善推動(dòng)國(guó)內(nèi)油廠(chǎng)積極采購(gòu)，8月15—19日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆買(mǎi)船22船，主要集中在9—10月船期的美西和美灣大豆，遠(yuǎn)高于前期每周10—15船的采購(gòu)速度。因進(jìn)口加快同時(shí)國(guó)內(nèi)盤(pán)面上漲后給出較好的套盤(pán)機(jī)會(huì)，國(guó)內(nèi)油廠(chǎng)積極推進(jìn)基差銷(xiāo)售。上周?chē)?guó)內(nèi)豆粕成交放量達(dá)到176萬(wàn)噸，為年度至今最大周度成交量，其中現(xiàn)貨成交77萬(wàn)噸，遠(yuǎn)月基差成交99萬(wàn)噸?；钅艹山环帕?，除受油廠(chǎng)采購(gòu)節(jié)奏影響外，下游企業(yè)對(duì)遠(yuǎn)月供應(yīng)同樣擔(dān)憂(yōu)，逐漸接受高基差，大量購(gòu)入遠(yuǎn)月基差。 　　本質(zhì)上看，目前國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨主要邏輯仍然是因?yàn)榻逻M(jìn)口大豆到港數(shù)量不足導(dǎo)致的供需偏緊問(wèn)題。8—10月，國(guó)內(nèi)大豆到港數(shù)量基本確定，預(yù)估分別為730萬(wàn)、600萬(wàn)和580萬(wàn)噸，合計(jì)達(dá)到1910萬(wàn)噸，低于去年同期為2148萬(wàn)噸。而三、四季度是豆粕需求旺季，預(yù)計(jì)8—10月進(jìn)口大豆壓榨總量或達(dá)2350萬(wàn)噸，有較強(qiáng)的去庫(kù)預(yù)期。 　　正因如此，中下游市場(chǎng)對(duì)豆粕的遠(yuǎn)月供應(yīng)產(chǎn)生擔(dān)憂(yōu)，基差采購(gòu)態(tài)度改變。且本輪以長(zhǎng)江流域?yàn)橹鞯牡貐^(qū)限電停機(jī)造成短期現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊，豆粕去庫(kù)節(jié)奏加快導(dǎo)致現(xiàn)貨基差漲幅更大，目前9—10月華東地區(qū)現(xiàn)貨對(duì)01基差已經(jīng)超過(guò)600元，預(yù)計(jì)11月之前將持續(xù)維持高位。 　　短期美豆和國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)交易美豆新作單產(chǎn)下調(diào)預(yù)期而偏強(qiáng)，但時(shí)間到了8月下旬，美豆市場(chǎng)交易基調(diào)已經(jīng)改變，天氣交易時(shí)間窗口接近尾聲，市場(chǎng)交易重點(diǎn)將從產(chǎn)量慢慢往新作需求和南美新作種植轉(zhuǎn)移。而在南美新作豐產(chǎn)預(yù)期無(wú)法證偽前，美豆中長(zhǎng)期維持偏空預(yù)期。國(guó)內(nèi)方面，短期在美豆、油廠(chǎng)停機(jī)、人民幣貶值等因素驅(qū)動(dòng)下偏強(qiáng)運(yùn)行，但后期仍以跟隨美豆走弱為主，短期多單注意節(jié)奏。對(duì)應(yīng)國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨基差堅(jiān)挺邏輯，豆粕期貨月間價(jià)差正套推薦繼續(xù)持有，M11-1上方空間看400元。(作者單位：中州期貨)