摘要 今年上半年一直不被市場看好的美豆卻強勢反彈。 　　正當(dāng)棉花和白糖價格持續(xù)回落之際，今年上半年一直不被市場看好的美豆卻強勢反彈。業(yè)內(nèi)人士表示，究其原因就是6月底的一份報告給弱勢的豆粕帶來了曙光。近日美國農(nóng)業(yè)部公布了農(nóng)產(chǎn)品播種面積報告。今年美國大豆播種面積為8951.3萬英畝，大幅低于之前市場分析師預(yù)估的8975萬英畝。

　　與此同時，7月5日USDA公布的作物生長報告顯示，優(yōu)良率由一周前66%降至64%，不及市場預(yù)期的65%，去年同期70%。優(yōu)良率數(shù)據(jù)欠佳加劇了天氣擔(dān)憂，7-8月為美豆關(guān)鍵生長期，天氣炒作下美豆反彈行情或還將持續(xù)。這使得CBOT大豆11月合約逼近1000美分/蒲。

　　　　美國農(nóng)業(yè)部報告利多

　　美國農(nóng)產(chǎn)品播種面積報告和季度庫存報告數(shù)據(jù)雙雙低于預(yù)期，被市場理解成強烈利多，近期美豆走強主因是市場對天氣的擔(dān)憂及谷物價格暴漲的拖動。

　　“國內(nèi)外豆類品種大幅上漲主要得益于，一是美國農(nóng)業(yè)部的報告利多，超出市場預(yù)期。二是此前凈空頭基金太多，加上價格已經(jīng)處于種植成本區(qū)域，具有剛性支撐。在雙重利多因素的影響下，空頭回補導(dǎo)致美豆大幅反彈?！边~科期貨投資經(jīng)理馬笑磊接受《華夏時報》記者采訪時表示。

　　據(jù)記者了解，對于過去的這6個交易日，美國大豆的凈空頭寸減了近6萬手，將近一半離場了，其中美國農(nóng)業(yè)部報告后的兩天半里，減了4.5萬手，行情走到了3月中旬時的1000美分附近，當(dāng)時是凈多持倉，即便是5月中旬970美分的時候也只是凈空3.4萬手。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，針對目前持有的凈空頭頭寸應(yīng)該還有6.9萬手，一半的成本是970-1000美分、一半是970美分以下。

　　對于近期美豆凈空頭的持倉，邁科期貨投資經(jīng)理馬笑磊表示，現(xiàn)在美豆基金凈空單持倉已經(jīng)是歷史高峰，在報告前的價格位置已經(jīng)很難再有增加，畢竟是有成本的品種。

　　伴隨著時間的推移，目前逐漸進(jìn)入天氣敏感期，基金也是對此比較謹(jǐn)慎的，空單也是很容易獲利離場。與此同時，伴隨著大豆優(yōu)良率如市場所料下滑至64%，低于去年的70%的水準(zhǔn)，更加提振市場心態(tài)的是今年的天氣在同期比較中和去年是相似的，且往后的天氣有一定概率不及去年的轉(zhuǎn)好程度，這6個點的優(yōu)良率差會繼續(xù)維持甚至擴大。

　　此外，農(nóng)業(yè)部報告公布后，美國農(nóng)產(chǎn)品繼續(xù)大幅度上漲，利多的因素累加使得美豆連升達(dá)到980美分的位置。對此，國際期貨分析師謝義欽表示，內(nèi)在的邏輯主要是基于單產(chǎn)的預(yù)期。前期美國大豆和玉米主產(chǎn)區(qū)種植過程中氣溫偏低，導(dǎo)致出苗階段生長受影響，再疊加最近中西部干熱的天氣預(yù)報，讓市場對新年度美豆的單產(chǎn)預(yù)期從不會低于48蒲式耳/英畝，轉(zhuǎn)變?yōu)閱萎a(chǎn)甚至可能達(dá)不到預(yù)期單產(chǎn)。

　　從上述分析來看，近一周以來的上漲，正是因為美國農(nóng)業(yè)部的利多報告，導(dǎo)致美豆期貨價格大幅上漲。這也使得業(yè)內(nèi)發(fā)出疑問，是否存在一定的規(guī)律，當(dāng)南美大豆售賣期間，美國農(nóng)業(yè)部就會出利空報告，一旦到了北美大豆收割機時，美國農(nóng)業(yè)部就會借機提高美豆的價格預(yù)期？

　　對此，記者多方采訪得到證實是有這種現(xiàn)象，但是從歷史數(shù)據(jù)來看，這種情況并不超過70%，很難說這是主觀干預(yù)，畢竟有播種面積及天氣等方面的數(shù)據(jù)支撐。但是另一方面，美國市場的金融業(yè)及農(nóng)業(yè)成熟度遠(yuǎn)高于南美，定價權(quán)也非常明顯落在芝加哥，這種情況下，市場更看重美國農(nóng)業(yè)部的數(shù)據(jù)，也造成了價格有利美國的現(xiàn)象。

　　據(jù)記者了解，目前阿根廷大豆收割已經(jīng)完成98.7%，維持產(chǎn)量預(yù)估5700萬噸不變。因此，接下來市場會把焦點放在美豆未來走勢上。

　　謝義欽表示，美國農(nóng)業(yè)部會根據(jù)具體的形式出具有前瞻性的供需報告，不會特意針對誰，當(dāng)然，在規(guī)則允許下適當(dāng)維護(hù)美國農(nóng)民利益還是會的，但大部分時候還是能保持公正客觀的。美豆價格有幾個很明顯的季節(jié)性規(guī)律，比如夏季炒天氣容易漲，收割前價格會走低之后慢慢走好，再比如南美生長季節(jié)容易炒天氣，2、3月南美收割前容易走低等等。

　　　　美豆看天吃飯

　　“由于近期國內(nèi)外大豆豆粕的價格大幅拉漲，近一周以來詢問購買豆粕和菜粕的電話絡(luò)繹不絕，而且都是要來買貨的，這倒是讓我有點意外，畢竟今年上半年市場對大豆的預(yù)期全是利空的。雖然7月國內(nèi)大豆到港依舊很大，各飼料廠對后市預(yù)期依然不好，可能受買漲不買跌的情緒影響，近期現(xiàn)貨需求是有所起色的?！备＝筹暳蠌S商負(fù)責(zé)人接受記者采訪時表示。

　　據(jù)該廠負(fù)責(zé)人介紹，受美農(nóng)報告利多刺激，月初首個工作日即7月3日，國內(nèi)多數(shù)壓榨企業(yè)和貿(mào)易商大幅調(diào)高豆粕現(xiàn)貨出廠價格逾100元/噸，支撐豆粕現(xiàn)貨價格重心適度上移，短線豆粕現(xiàn)貨或追隨盤面走勢偏強整理為主。但目前國內(nèi)工廠庫存依然偏高，且7月份大豆到港量最新預(yù)期在910萬-920萬噸。

　　8月份到港量最新預(yù)期850萬噸，龐大的進(jìn)口量所帶來的供應(yīng)壓力不容忽視。另外，由于目前國內(nèi)養(yǎng)殖盈利水平偏低，拖累養(yǎng)殖業(yè)整體需求有限，豆粕現(xiàn)貨供需格局仍處于相對寬松狀態(tài)，所以預(yù)計豆粕現(xiàn)貨價格本輪上漲行情持續(xù)時間將有限，或維持在10天左右。

　　但若美豆主產(chǎn)區(qū)天氣惡化，那么豆粕此番上漲時間則有望適度延長。據(jù)記者了解，美國天氣風(fēng)險依然存在。預(yù)計到7月15日，美國天氣干熱，干旱還會加劇。與一年前相似，7月的天氣比正常干熱。但是今年跟去年不同，天氣預(yù)報現(xiàn)在顯示短期內(nèi)沒有轉(zhuǎn)濕冷的跡象，天氣預(yù)報顯示未來10天整個美國農(nóng)業(yè)帶土壤濕度還將進(jìn)一步下降。預(yù)計7月下半月將出現(xiàn)槽脊天氣，會給玉米帶東端帶來降水，但是其他地區(qū)沒有降雨，干旱還將繼續(xù)。

　　“從目前的基本面來看，巨大的播種面積帶來的天量供應(yīng)難以短期消化，因此，到下半年市場難以出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)性的單邊大幅上漲行情，從這個角度看，前期的1150美分左右就是天花板。而底部基本可以確定在900美分左右。在未來兩三月又是天氣市，美農(nóng)48的單產(chǎn)又給出了很有彈性的調(diào)整空間。”馬笑磊接受《華夏時報》記者采訪時表示。

　　也就是說，在目前數(shù)據(jù)下，950-980美分是市場認(rèn)可的價格帶。當(dāng)天氣出現(xiàn)問題時，價格會反彈至1000美分以上，否則會再次趨向前低，這是一個基本邏輯。今年的天氣不會一邊倒的利多或者利空，應(yīng)該是有所反復(fù)，那么價格應(yīng)該在950-980美分附近震蕩，上下線分別在910美分和1020美分附近。從操作角度來說，可以在上下線分別進(jìn)行高拋低吸的操作。

　　與此同時，6月份養(yǎng)殖產(chǎn)品價格走高并非源于需求旺盛，而是得益于養(yǎng)殖產(chǎn)品存欄量偏低，供應(yīng)下降。據(jù)農(nóng)業(yè)部最新數(shù)據(jù)，2017年5月生豬存欄量為35556萬頭，環(huán)比下降1.5%，同比下降4.9%。其中能繁母豬存欄量為3604萬頭，環(huán)比下降0.8%，同比下降4.1%。

　　另外監(jiān)測，5月全國蛋雞總存欄量為12.81億只，較4月減少4.51%，為2014年4月以來最低水平。養(yǎng)殖產(chǎn)品存欄量低，使得包括豆粕在內(nèi)的蛋白飼料總需求量下降。作為市場給予厚望的水產(chǎn)養(yǎng)殖，也因為今年多變的天氣狀況，加之南方的新一輪降雨沖擊，水廠養(yǎng)殖業(yè)的恢復(fù)不如預(yù)期。