十一長假期間，鋼材現(xiàn)貨市場供求情況變化不大，導(dǎo)致節(jié)后期貨行情亦波幅有限，可謂平穩(wěn)開局。然而與之相對的，作為螺紋鋼主要需求端的房地產(chǎn)市場，自9月底開始主要城市地方政府便動作頻頻，“因城制宜”的調(diào)控政策相繼出臺，于“金九銀十”的傳統(tǒng)旺季里，給過度火爆的樓市澆上了一盆冷水。短期而言，螺紋鋼將繼續(xù)維持此前的橫盤振蕩狀態(tài)，趨勢性行情尚未到來。而中期來看，監(jiān)管層對房地產(chǎn)過熱的態(tài)度已從之前的重視轉(zhuǎn)為如今的限制，在政策趨緊與房貸收縮的雙重打壓下，一旦樓市轉(zhuǎn)冷，鋼材后市亦難言樂觀。

　　庫存明顯上升

　　據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至10月8日，全國鋼廠廠內(nèi)建材庫存總量為409.42萬噸，較節(jié)前增加20.09萬噸；其中螺紋鋼庫存為320.36萬噸，較節(jié)前增加14.56萬噸。與此同時，截至10月7日當(dāng)周，全國35個主要城市螺紋鋼、線材、熱軋卷板、中厚板和冷軋卷板五大鋼材品種的社會庫存共993.52萬噸，周環(huán)比大增52.56萬噸；其中螺紋鋼庫存為446.84萬噸，周環(huán)比增加25.58萬噸，且鋼材總庫存及螺紋鋼庫存雙雙創(chuàng)下4月中旬以來的新高。

　　雖然鋼廠成材庫存與鋼材社會庫存大幅回升，均受到了國慶期間終端采購減少這一因素的顯著影響，但是與往年相比今年下游需求表現(xiàn)尚可，鋼廠在長假期間依然維持著一定的出貨量。在這種情況下，鋼材庫存卻仍然出現(xiàn)快速積累。由此可見，現(xiàn)貨庫存壓力確實有所加大。9月鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)為49.5%，較8月回落0.6個百分點，再度跌至50%的榮枯線以下。在主要分項指數(shù)中，產(chǎn)成品庫存指數(shù)重回擴張區(qū)間，也支持了鋼鐵企業(yè)庫存出現(xiàn)積壓的觀點。

　　供應(yīng)面臨回落

　　Mysteel調(diào)研結(jié)果顯示，截至10月8日當(dāng)周，全國163家鋼廠高爐開工率為79.56%，較節(jié)前持平；139家建材鋼廠開工率為81.3%，周環(huán)比降低0.7%；全國盈利鋼廠比例為61.35%，周環(huán)比降低0.61個百分點，在連續(xù)四周回落之后創(chuàng)下今年7月初以來的新低。

　　雖然自6月下旬開始鋼廠生產(chǎn)就一直穩(wěn)定在較高水平，但是鋼鐵行業(yè)盈利提升的趨勢到9月上旬便戛然而止，導(dǎo)致維持生產(chǎn)慣性的眾多鋼廠經(jīng)營業(yè)績迅速惡化，并使市場形成了鋼企未來將會減產(chǎn)的普遍預(yù)期。在此情況下，預(yù)計后期鋼廠將逐步采取調(diào)低礦石入爐品位、增加高爐及生產(chǎn)線檢修等方式，不斷降低鋼材實際產(chǎn)出，令現(xiàn)貨市場供應(yīng)壓力得到緩解。

　　建筑鋼材用量或萎縮

　　截至目前，已有超過二十個城市相繼頒布各類房地產(chǎn)調(diào)控政策，一線、二線及三線城市均涵蓋其中，限購、限貸、限制土地競價等手段齊出，各顯其能。在諸多限制政策的制約下，相關(guān)城市房地產(chǎn)成交數(shù)量于國慶期間總體大幅萎縮，成交價格也普遍出現(xiàn)松動，樓市調(diào)控初見成效。

　　需要注意的是，雖然調(diào)控政策密集出臺，但其長期有效性尚待檢驗，且一部分投機資金的炒作重點，已開始轉(zhuǎn)向那些未頒布調(diào)控政策的剩余城市。不過，一旦政府堅持執(zhí)行更加嚴(yán)厲的限制政策，隨著房價漲勢放緩甚至于高位回落，房地產(chǎn)銷售也將不可避免地出現(xiàn)下滑，并導(dǎo)致建設(shè)施工相應(yīng)放緩，進而造成建筑鋼材用量的萎縮，從需求端對螺紋鋼期貨中期走勢形成壓制。 （作者單位：永安期貨）