周四(11月17日)原油價格震蕩上行，WTI原油創(chuàng)11月2日以來新高46.58美元/桶；分析認為，近日傳聞OPEC將提前就落實減產(chǎn)進行磋商，再加上隔夜俄羅斯能源部長稱“同意進行凍產(chǎn)”，兼之近日其他產(chǎn)油國立場普遍樂觀，本月達成減產(chǎn)共識可能性較大；油價在OPEC大會前走勢偏多；但最終結果難以預料，OPEC大會后投資者需警惕四大下行風險。

　　　　俄羅斯助陣，OPEC減產(chǎn)預期升溫

　　由于近期有知情官員透露，OPEC高級別委員會將提前對減產(chǎn)協(xié)議具體落實細節(jié)進行磋商，再加上隔夜俄羅斯能源部長稱“同意進行凍產(chǎn)”，進一步推升了市場對本月OPEC就減產(chǎn)協(xié)議落實達成共識的預期，該因素蓋過了EIA原油庫存大增的影響，提振原油價格震蕩走高。

　　俄羅斯能源部長諾瓦克隔夜表示，歐佩克有很大可能達成協(xié)議；期望歐佩克在11月30日之前達成共識；有可能在多哈會晤沙特能源部長法利赫；我們同意進行凍產(chǎn)；決定權在于歐佩克，俄羅斯將支持歐佩克的決定；尚未決定何時實施凍產(chǎn)，有可能是11月或1月1日；11月30日的會議框架仍未決定；俄羅斯、歐盟和烏克蘭將很快啟動天然氣磋商。

　　盛寶銀行預計，俄羅斯可能不會加入減產(chǎn)，但或許會凍結產(chǎn)量。他說，如果OPEC能夠達成減產(chǎn)至少100萬桶/日的協(xié)議，可能會推動油價升至50美元/桶，明年因需求增加可能達到55-60美元/桶。

　　援引外媒消息，本周早些時候，一名了解會談的代表透露，石油輸出國組織(OPEC)成員國啟動了最后的外交斡旋來確保達成原油減產(chǎn)協(xié)議，由卡塔爾、阿爾及利亞和委內瑞拉牽頭，力爭克服該組織最大產(chǎn)油國之間的分歧。

　　OPEC高級別委員會的開會時間由11月25日提前至11月21日，屆時產(chǎn)油國將就減產(chǎn)細則進行討論，該組織爭取在11月30日歐佩克大會前最終敲定減產(chǎn)協(xié)議的細節(jié)，制定類似草案的協(xié)議。

　　援引彭博消息，卡塔爾、阿爾及利亞和委內瑞拉牽頭推動消除主要OPEC國家之間的分歧；沙特、伊拉克和伊朗對如何分擔減產(chǎn)仍然存在分歧。

　　元易認為，提前磋商意味著OPEC成員國將有更多時間來求同存異，消除彼此之間的分歧，因而有望提升OPEC月底達成減產(chǎn)共識的幾率；兼之俄羅斯表示將參與“凍產(chǎn)”，進一步減少了OPEC減產(chǎn)的阻力；這成為油價近日反彈的重要原因；從當前局面來看，除非發(fā)生戲劇性反轉，否則原油價格在11月OPEC大會前走勢仍舊偏多。

　　瑞士銀行表示，由于預計四季度庫存將增加，短期油價很容易回撤；但從長期看，原油市場將持續(xù)再平衡，庫存將在2017年下半年下降；該行仍預計，未來12個月布倫特原油將交投在每桶55美元上方。

　　　　近日其他產(chǎn)油國立場普遍樂觀

　　沙特

　　沙特油長法利赫表示，對歐佩克就產(chǎn)量上限達成協(xié)議持樂觀態(tài)度；相信歐佩克能夠達成最對所有人來說都是公平的協(xié)議；對協(xié)議和機制的透明度表示樂觀，這能夠確保石油減產(chǎn)在監(jiān)控中；油市正趨向平衡，相信協(xié)議將會幫助油市平衡以及復蘇；3250萬桶/日的歐佩克產(chǎn)量上限將加速油市平衡，也將幫助產(chǎn)油國和消費國。

　　上周末他還曾表示，OPEC在9月減產(chǎn)協(xié)議的執(zhí)行方面達成協(xié)議勢在必行。

　　委內瑞拉

　　委內瑞拉總統(tǒng)馬杜羅本周表示，歐佩克尋求達成新的共識；歐佩克希望進行石油減產(chǎn)；歐佩克尋求公平的、實質性的油價；歐佩克秘書長巴爾金都的產(chǎn)油國之旅是成功的；未來幾周對石油協(xié)議將是決定性的。

　　阿爾及利亞

　　阿爾及利亞能源部長日內指出，歐佩克產(chǎn)油國對原油產(chǎn)出協(xié)議具有強烈的共識。

　　卡塔爾

　　卡塔爾能源部長表示，與伊朗和伊拉克談判，使其將產(chǎn)油量凍結在目前水平；預計天然氣市場最終會實現(xiàn)平衡，石油和天然氣價格永遠都是有聯(lián)系的；天然氣行業(yè)的投資有大幅下降；天然氣行業(yè)投資的下降將加速供應和需求的平衡。

　　OPEC官員

　　歐佩克秘書長巴爾金都：歐佩克和非歐佩克國家進行了“廣泛的”磋商；歐佩克所有產(chǎn)油國都準備在11月30日的會議上達成目標；歐佩克致力于微調并最終實施阿爾及利亞減產(chǎn)協(xié)議；已經(jīng)對尼日利亞、利比亞和伊朗做出特殊考量；二手數(shù)據(jù)來源將作為阿爾及爾協(xié)議的依據(jù)；當前油市不平衡，原油庫存處于不可持續(xù)的水平。

　　　　未來油價仍面臨四大下行風險

　　分析認為，雖然從當前局勢來看，油價在11月OPEC大會前趨勢偏多；但據(jù)有知情代表稱，沙特、伊拉克和伊朗仍就如何分配減產(chǎn)份額意見不一，僅有兩周時間在11月30日于維也納召開部長級會議之前敲定協(xié)議，能否最終達成一致仍難下定論；此外庫存大增等其他三大風險，也可能在OPEC大會后對油價施加下行壓力。

　　1、OPEC未能達成共識

　　若OPEC未能就減產(chǎn)協(xié)議的具體實施達成共識，或者達成的協(xié)議實際力度不足，將會令油價再度承壓下挫。

　　盛寶銀行大宗商品策略主管Ole Hansen周四稱，如果石油輸出國組織(OPEC)不能在本月晚些時候的維也納會議上限制產(chǎn)量，該組織將面臨低至40美元/桶的油價。

　　法國興業(yè)銀行也表示，若OPEC未達成協(xié)議，則油價或跌至40-50美元區(qū)間低端。

　　2、原油庫存增加

　　今年夏天美國以及其他一些國家的原油庫存出現(xiàn)下降，而在以前，原油庫存在這一時間段常常會增加。這一現(xiàn)象一度推升了部分投資者對供給短缺的預期，然而好景不長，近期原油庫存的再度上升使上述現(xiàn)象看起來只是反常事件。

　　EIA原油庫存歷史數(shù)據(jù)

　　援引美國能源信息署(EIA)公布的數(shù)據(jù)，截至11月11日當周，美國EIA原油庫存連增三周，增加527.4萬桶，預期增加59.6萬桶，前值增加243.2萬桶；這暗示美國原油庫存正在重新積累。

　　3、強勁美元可能打壓油價

　　美聯(lián)儲主席耶倫周四表示，11月會議上FOMC判斷在相對較近的時間加息一次或變得合適，“不久之后”升息可能是適宜的，推遲加息太久可能會導致額外風險，推遲升息太久可能意味著更快速的緊縮。

　　耶倫此次講話，肯定了美國經(jīng)濟增長、通脹和就業(yè)狀況良好，暗示12月有較大可能加息，料提振美指，進而可能施壓油價。

　　4、美國頁巖油復蘇

　　分析認為，剛剛奪取了美國總統(tǒng)寶座的特朗普一直以來都聲稱將支持美國能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，臨近他上臺執(zhí)政，市場擔憂美國能源(特別是頁巖油)產(chǎn)量上升，是否會加劇國際原油市場的供給過剩。

　　在美國大選中，特朗普曾發(fā)誓將推升美國原油、天然氣和煤炭產(chǎn)量；它曾表示，將移除美國能源出口的所有限制，并將支持使用水力壓裂技術的頁巖油行業(yè)。

　　此外，國際能源署(IEA)周三(11月16日)表示，如果油價重返60美元關口，美國頁巖油產(chǎn)商將大幅提高原油產(chǎn)量，意味著石油輸出國組織(OPEC)通過減產(chǎn)來推高油價的做法必須掌握好分寸，否則供應過剩問題再度加重將令OPEC市場份額受損。