（上海，研究員 鄭建宏）11月9日，A股三大指數(shù)高開高走，均實現(xiàn)放量大漲，其中鋁金屬板塊高開高走，板塊個股整體實現(xiàn)放量大漲，資金入場活躍。截止發(fā)稿，鋁金屬板塊漲幅高達(dá)5.04%，位居A股板塊漲幅前列。值得注意的是，此次鋁金屬板塊大漲，指數(shù)最高報價為1281.66點(diǎn)，距兩個月前1294.15點(diǎn)的一年半以來的最高點(diǎn)僅僅相差0.965%的空間。

　　在個股方面，常鋁股份(002160,股吧)、華峰鋁業(yè)、云鋁股份(000807,股吧)均封死漲停，每股報價分別為4.14元、6.9元、6.72元。同時，這三只個股漲停封單量均超過10萬手，市場人氣旺盛。此外，中國鋁業(yè)(601600,股吧)、【南山鋁業(yè)(600219)、股吧】(600219,股吧)、神火股份(000933,股吧)、天山鋁業(yè)等鋁金屬個股也全部實現(xiàn)放量大漲，漲幅均在6%以上。

　　11月6日，倫敦金屬交易所鋁期貨收于1901美元/噸，日內(nèi)最高觸及1915美元/噸，創(chuàng)下了2019年4月以來新高。有機(jī)構(gòu)表示，目前國內(nèi)供需面正處于相對平衡的狀態(tài)下，而四季度以來需求的回暖則進(jìn)一步促進(jìn)了社會庫存的去化，推動著鋁價有所上行。另據(jù)券商調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，目前國產(chǎn)電解鋁單噸凈利潤超過1000元/噸。

　　本次A股鋁金屬板塊大漲的主要因素為國際鋁期價持續(xù)大漲，而今年7月份上旬A股鋁金屬板塊也發(fā)生持續(xù)性大漲行情，主要動因之一同樣是鋁價大幅上漲。今年7月1日，滬鋁主力合約在年內(nèi)首度突破萬四大關(guān)，最高報14050元/噸，較今年4月2日最低11300元/噸，漲幅近25%。在隨后幾天，該合約持續(xù)上漲。在鋁期貨拉升的帶動下，今年7月上旬A股鋁金屬概念迎來了一波強(qiáng)勢拉升。

　　11月9日上午，滬鋁期貨主力合約開盤創(chuàng)兩年來新高，在鋁金屬價格的后續(xù)表現(xiàn)方面，多家機(jī)構(gòu)持樂觀態(tài)度。

　　安信證券最新研報稱，在供給方面，據(jù)百川統(tǒng)計，行業(yè)高利潤推動鋁廠投產(chǎn)復(fù)產(chǎn)，云南、山西等地四季度或?qū)⑨尫鸥喈a(chǎn)能，后期供應(yīng)壓力將逐漸凸顯。值得注意的是，由于海外疫情反復(fù)，內(nèi)外鋁價倒掛，國內(nèi)需求持續(xù)強(qiáng)勁，國內(nèi)未鍛軋鋁及鋁材進(jìn)口和原鋁進(jìn)口均創(chuàng)出歷史新高。

　　在庫存方面，鋁錠庫存為65.4萬噸，較此前下降 4.1噸，節(jié)后持續(xù)去庫。在需求方面，據(jù)SMM調(diào)研，近日汽車板塊消費(fèi)相關(guān)原生、再生合金以及相關(guān)汽車板需求旺盛，而諸如光伏、消費(fèi)電子、包裝板塊消費(fèi)相關(guān)的工業(yè)材及鋁箔也有充足訂單，目前仍以建材、線纜表現(xiàn)相對較差。

　　在國外需求方面，美國和歐元區(qū)PMI均回至榮枯線以上，分別達(dá)到55.4和54.4，均高于前值，表示海外需求正在逐步恢復(fù)。盡管海外疫情再次預(yù)警，但考慮到疫苗的進(jìn)展順利，Q4 歐美財政政策落地以及貨幣政策維持寬松，有望迎來新一波旺季行情。

　　在成本方面，氧化鋁價格為2301元/噸，較此前下降0.4%，測算氧化鋁行業(yè)平均利潤為-74元/噸。長期來看，產(chǎn)能置換政策下電解鋁產(chǎn)能天花板已定，電解鋁供應(yīng)存在上限；全球逆周期政策有望驅(qū)動需求溫和回暖，尤其房地產(chǎn)竣工周期有望大幅拉動鋁需求；成本端氧化鋁產(chǎn)能依 然明顯過剩，不具備大幅上漲動能，電解鋁利潤有望維持較高水平。

　　中金公司認(rèn)為，鋁在建筑業(yè)、交通運(yùn)輸業(yè)和包裝業(yè)三大行業(yè)的消費(fèi)一般占每年總消費(fèi)量的60%左右。該機(jī)構(gòu)預(yù)計，隨著經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步恢復(fù)，全球電解鋁消費(fèi)量有望同比增長4.5%，看好汽車行業(yè)對于鋁金屬消費(fèi)的拉動。

　　華泰證券指出，據(jù)Wind和SMM數(shù)據(jù)顯示，電解鋁可統(tǒng)計社會庫存較前期繼續(xù)下降 3.4 萬噸，交易所庫存亦下降 2.98 萬噸。隨著下游開工率仍維持較好水平疊加新增產(chǎn)能逐步釋放，該機(jī)構(gòu)預(yù)計鋁價短期維持趨強(qiáng)。

　　華創(chuàng)證券表示，在四季度電解鋁投產(chǎn)增速較高、進(jìn)口水平較高的背景下，鋁錠和鋁棒庫存仍處于較低水平，表觀需求較好，推動鋁價強(qiáng)勢。綜合來看，電解鋁供銷兩旺，投產(chǎn)提升暫未對市場形成明顯供給壓力。