我國(guó)的LPG進(jìn)口依賴度近幾年呈現(xiàn)一個(gè)比較穩(wěn)定的狀態(tài)，基本維持在30%-35%之間。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，截至2020年7月，我國(guó)液化石油氣累計(jì)進(jìn)口量為1073.64萬(wàn)噸，同比下降9.6%。其中，液化丙烷進(jìn)口量為811.7萬(wàn)噸，同比下降5.02%；液化丁烷進(jìn)口量為254萬(wàn)噸，同比下降21.66%；其他液化石油氣及烴類氣為8.01萬(wàn)噸，同比下跌6.86%。

　　8月液化石油氣進(jìn)口量為191.88萬(wàn)噸，同比下跌13.4%。7月液化丙烷進(jìn)口量為134.84萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)20.6%；7月液化丁烷進(jìn)口量為30.62萬(wàn)噸，同比下降22.9%；其他液化石油氣及烴類氣為0.62萬(wàn)噸，同比下降30.7%。

　　上半年由于受到疫情等因素的影響，LPG進(jìn)口量較去年同期出現(xiàn)明顯下滑，整體進(jìn)口利潤(rùn)表現(xiàn)不佳。而隨著國(guó)內(nèi)復(fù)工復(fù)產(chǎn)的良好推進(jìn)，需求明顯得到了恢復(fù)，促使LPG進(jìn)口量在5月大幅回升。而6、7月由于進(jìn)口利潤(rùn)受到壓制的影響，進(jìn)口量再度下滑，但我們可以看到8月份到港量又再次回升，雖然目前9月份海關(guān)總署還未公布具體進(jìn)口數(shù)據(jù)，但從前期我們對(duì)進(jìn)口船期到港數(shù)量的統(tǒng)計(jì)，預(yù)計(jì)9月份的LPG進(jìn)口量仍會(huì)維持在較高水平。LPG進(jìn)口量維持高位，也會(huì)對(duì)LPG現(xiàn)貨價(jià)格形成一定壓制。

　　目前石油市場(chǎng)處于供小于求消化庫(kù)存階段，但當(dāng)前的問(wèn)題在于庫(kù)存消化非常緩慢。疫情仍舊是主導(dǎo)原油市場(chǎng)的主因，如果需求再度因?yàn)橐咔榉獬嵌霈F(xiàn)下滑，那么不管是從全球庫(kù)容寬容度以及邊際供給彈性的角度來(lái)看，油價(jià)仍舊面臨大幅下跌的風(fēng)險(xiǎn)，不過(guò)目前沙特穩(wěn)定市場(chǎng)的決心依然非常明顯，且其非常罕見(jiàn)地在最近油價(jià)下跌之后警告做空油價(jià)的投機(jī)者，沙特挺價(jià)的意愿較強(qiáng)，導(dǎo)致近期油價(jià)上下兩難。預(yù)計(jì)在四季度疫情相對(duì)可控，需求繼續(xù)復(fù)蘇的情況油價(jià)維持偏弱震蕩，但如果疫情發(fā)展導(dǎo)致需求下滑超預(yù)期，則油價(jià)仍舊面臨較大的下行風(fēng)險(xiǎn)。構(gòu)建買(mǎi)入看跌期權(quán)策略。