報(bào)告概述

　　農(nóng)戶惜售情緒仍存，市場(chǎng)出現(xiàn)階段性供應(yīng)偏緊，且關(guān)內(nèi)大豆減產(chǎn)明顯，港口非轉(zhuǎn)大豆數(shù)量較少，出貨受限，國(guó)產(chǎn)大豆市場(chǎng)份額增加，現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)上漲，不過(guò)期貨價(jià)格上漲幅度更大，基差有所走弱。而下游對(duì)于高價(jià)大豆采購(gòu)較為謹(jǐn)慎，疊加近期東北地區(qū)持續(xù)降溫，雨雪天氣較多，大豆儲(chǔ)存的難度增加，部分貿(mào)易商銷售心態(tài)轉(zhuǎn)弱。

　　整體而言，期貨價(jià)格估值偏高，而現(xiàn)貨端未來(lái)上行空間受限，短期盤面或向下修復(fù)，嘗試逢高拋空A2101、A2105。

　　1．國(guó)產(chǎn)大豆

　　1.1．現(xiàn)貨價(jià)格及基差

　　近期國(guó)產(chǎn)食用豆收購(gòu)價(jià)持續(xù)回升，黑龍江地區(qū)已漲至5000元/噸附近，不過(guò)期貨盤面漲幅較大，現(xiàn)貨基差回落。

　　圖1：國(guó)產(chǎn)食用豆收購(gòu)價(jià)-哈爾濱

　　資料來(lái)源：國(guó)家糧油信息中心、浙商期貨研究中心

　　圖2：1月合約基差-哈爾濱

　　資料來(lái)源：浙商期貨研究中心

　　圖3：5月合約基差-哈爾濱

　　資料來(lái)源：浙商期貨研究中心

　　1.2．價(jià)差

　　圖4：A1-5價(jià)差

　　資料來(lái)源：浙商期貨研究中心

　　圖5：A-M01價(jià)差

　　資料來(lái)源：浙商期貨研究中心

　　圖6：A-M05價(jià)差

　　資料來(lái)源：浙商期貨研究中心

　　圖7：A-C01價(jià)差

　　資料來(lái)源：浙商期貨研究中心

　　圖8：A-C05價(jià)差

　　資料來(lái)源：浙商期貨研究中心

　　1.3．倉(cāng)單

　　在合約規(guī)則修改后，大豆倉(cāng)單量明顯低于往年。

　　圖9：倉(cāng)單量

　　資料來(lái)源：大連商品交易所、浙商期貨研究中心

　　1.4．持倉(cāng)

　　圖10：A2101前二十多空持倉(cāng)

　　資料來(lái)源：大連商品交易所、浙商期貨研究中心

　　圖11：A2101前十多空持倉(cāng)

　　資料來(lái)源：大連商品交易所、浙商期貨研究中心

　　圖12：A2101前五多空持倉(cāng)

　　資料來(lái)源：大連商品交易所、浙商期貨研究中心

　　2．結(jié)論

　　農(nóng)戶惜售情緒仍存，市場(chǎng)出現(xiàn)階段性供應(yīng)偏緊，且關(guān)內(nèi)大豆減產(chǎn)明顯，港口非轉(zhuǎn)大豆數(shù)量較少，出貨受限，國(guó)產(chǎn)大豆市場(chǎng)份額增加，現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)上漲，不過(guò)期貨價(jià)格上漲幅度更大，基差有所走弱。而下游對(duì)于高價(jià)大豆采購(gòu)較為謹(jǐn)慎，疊加近期東北地區(qū)持續(xù)降溫，雨雪天氣較多，大豆儲(chǔ)存的難度增加，部分貿(mào)易商銷售心態(tài)轉(zhuǎn)弱。

　　整體而言，期貨價(jià)格估值偏高，而現(xiàn)貨端未來(lái)上行空間受限，短期盤面或向下修復(fù)，嘗試逢高拋空A2101、A2105。

　　浙商期貨1隊(duì) 向博