一、人民幣國際化發(fā)展與現(xiàn)狀

　　1.1人民幣國際化簡介

　　人民幣國際化即在中國范圍之外被使用和執(zhí)行交換媒介、支付手段、價值尺度、儲藏手段職能，包括我國居民與外國非居民進行交易時使用人民幣或是第三國之間經(jīng)濟交易時使用人民幣的過程。

　　人民幣國際化的最終目標(biāo)應(yīng)該是在國際貨幣體系中擁有與美元及歐元并駕齊驅(qū)的地位。人民幣國際化最終實現(xiàn)的檢驗標(biāo)準具體包括以下五點內(nèi)容：

　　其一、人民幣應(yīng)該可以在境內(nèi)和境外自由兌換成外幣，可以在境外銀行中開設(shè)人民幣賬戶，在境外使用以人民幣為基礎(chǔ)的信用卡和借記卡，在個別情況下還可以小規(guī)模地直接使用人民幣現(xiàn)金；

　　其二、在國際貿(mào)易合同中可以以人民幣為計價單位，而且不僅可用于中國的進出口貿(mào)易，還可以在不涉及中國的國際貿(mào)易中作為買賣雙方都同意使用的計價貨幣；

　　其三、在國際貿(mào)易結(jié)算時可以采用人民幣作為支付貨幣，甚至在一些未采用人民幣作為計價貨幣的國際貿(mào)易中，也可以經(jīng)買賣雙方同意后采用人民幣支付；

　　其四、人民幣可以作為國際投資和融資的貨幣，這不僅包括人民幣可以用于實體經(jīng)濟的投資、并購等活動，還包括人民幣可以用于虛擬經(jīng)濟領(lǐng)域的各種金融資產(chǎn)及其衍生產(chǎn)品，例如股票、債券、票據(jù)、保單、保函、期貨、期權(quán)、遠期和互換；

　　其五、人民幣可以作為國際儲備貨幣，不僅可以作為各國政府或中央銀行干預(yù)外匯市場的手段，而且應(yīng)在特別提款權(quán)中占有一定的比例。

　　1.2人民幣國際化的重要性

　　人民幣持續(xù)升值會使得出口貿(mào)易中進口商不愿意使用人民幣支付而仍選擇美元支付，導(dǎo)致人民幣結(jié)算無法降低匯率風(fēng)險，而這一現(xiàn)象會導(dǎo)致人民幣結(jié)算出現(xiàn)收付比極低的局面。此外，發(fā)展中國家與發(fā)達國家之間的貿(mào)易多被迫使用發(fā)達國家貨幣，這同樣使得貨幣正處于國際化階段的發(fā)展中國家無法享受到本幣國際化降低匯率風(fēng)險的好處。因而，當(dāng)前推進人民幣國際化對于我國匯率穩(wěn)定以及經(jīng)濟發(fā)展都是重中之重。

　　我們以人民幣國際化中關(guān)于跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算舉例來說，人民幣結(jié)算帶來以下優(yōu)勢：1、人民幣結(jié)算降低了套期保值等規(guī)避匯率風(fēng)險的不必要支出，節(jié)約匯兌成本與時間；

　　2、人民幣結(jié)算也便利銀行向中國出口商提供出口信貸，從而增大潛在出口貿(mào)易可能性及出口競爭力；

　　3、人民幣結(jié)算避免了本外幣兌換，從而使得匯率波動帶來的出口風(fēng)險削弱，降低人民幣匯率波動給貿(mào)易帶來的匯率風(fēng)險；

　　4、人民幣貿(mào)易結(jié)算同時可以反過來推動中國的跨境貿(mào)易的發(fā)展。

　　目前來看跨境人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)整體提高。2019年，人民幣跨境使用快速增長，銀行代客人民幣跨境收付金額合計達19.67萬億元，同比增長24.1%，在2018年高速增長的基礎(chǔ)之上延續(xù)快速增長態(tài)勢，收付金額創(chuàng)歷史新高。人民幣跨境收支總體平衡，凈流入3606億元。人民幣在國際貨幣基金組織成員國持有儲備資產(chǎn)的幣種構(gòu)成中排名第5，市場份額為1.95%，較2016年人民幣剛加入SDR籃子時提升了0.88個百分點；人民幣在全球外匯交易中的市場份額為4.3%，較2016年提高了0.3個百分點；據(jù)最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)，人民幣在主要國際支付貨幣中排第五位，市場份額1.76%。中國人民銀行從2013年末開始公布境外個人與機構(gòu)持有的各類人民幣資產(chǎn)余額，我們觀察2018年以來數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)截止2020年6月境外人民幣資產(chǎn)存量不斷上升，最高點超過7.1萬億元，約占同期M2的3.36%。人民幣結(jié)算比重的擴大，尤其是初期人民幣對外支付增加的一個直接后果就是境外人民幣存量規(guī)模的顯著上升。

　　圖1.2.1：境外機構(gòu)和個人持有境內(nèi)人民幣金融資產(chǎn)情況

　　資料來源：中國人民銀行南華研究

　　1.3發(fā)展與現(xiàn)狀

　　今年初以來，新冠疫情在我國爆發(fā)，之后在政府有效控制之下，在三月開始出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，之后進入全球疫情時代，相較而言我國具有先爆發(fā)、先控制的優(yōu)勢，國內(nèi)經(jīng)濟率先復(fù)蘇，人民幣資產(chǎn)受到追捧，境外持有境內(nèi)人民幣金融資產(chǎn)的規(guī)模總體趨于上升，則人民幣作為世界貨幣的貯藏功能進一步增強，人民幣國際地位也有所上升。

　　表1.3.1：人民幣國際化發(fā)展及現(xiàn)狀

　　資料來源：公開信息整理南華研究

　　1.4人民幣國際化制約因素

　　一是國際貨幣競爭環(huán)境的制約，尤其是美元和歐元，亞洲地區(qū)人民幣國際化的發(fā)展又受制于主要世界貨幣日元。另外，新興經(jīng)濟體俄羅斯及印度等貨幣也與人民幣競爭激烈；

　　二是人民幣的資本項目完全開放問題，由于人民幣國際化涉及到人民幣的流出和流入機制，而人民幣資本項目在國際上還難以自由兌換，則制約人民幣國際化進程?？紤]到中國金融體系仍有待完善，資本項目完全開放條件欠缺，短期資本流動沖擊易導(dǎo)致人民幣匯率失衡若實現(xiàn)資本項目完全開放會使國內(nèi)金融風(fēng)險提高，影響中國國際收支平衡；

　　三是人民幣國際化還需要成熟的宏觀經(jīng)濟調(diào)控手段配合。人民幣國際化的開展將影響到匯率、人民幣的境外流通、結(jié)算和國際儲備等，對宏觀經(jīng)濟指標(biāo)產(chǎn)生重大的關(guān)聯(lián)影響，波及中國宏觀經(jīng)濟。中國目前的宏觀經(jīng)濟調(diào)控手段尚未成熟，在應(yīng)對人民幣國際化帶來的宏觀經(jīng)濟沖擊缺乏風(fēng)控經(jīng)驗。沒有成熟的宏觀經(jīng)濟調(diào)控手段應(yīng)對人民幣國際化發(fā)展帶來的可能的經(jīng)濟沖擊，會使人民幣國際化發(fā)揮不出對進出口貿(mào)易、國際影響力和經(jīng)濟促進等方面的作用。

　　二、人民幣國際化對我國進出口企業(yè)的影響

　　2.1人民幣國際化給進出口帶來的便利

　　我國作為全球第二大經(jīng)濟體，人民幣國際化將進一步提升我國的國際地位，為我國實現(xiàn)跨越式發(fā)展提供保障。當(dāng)前，對外開放政策支持不斷升級，我國進出口貿(mào)易日益增長，人民幣國際化能夠助力貿(mào)易結(jié)構(gòu)改善、減少貿(mào)易摩擦，并促進對外貿(mào)易發(fā)展。具體來看：

　?。?）人民幣國際化助力進出口貿(mào)易結(jié)構(gòu)改善

　　近年來，我國進出口貿(mào)易不斷發(fā)展，在今年疫情沖擊之下，進出口貿(mào)易也能快速修復(fù)。但是面對國際形勢的變化、貿(mào)易保護和單邊主義的挑戰(zhàn)，我國貿(mào)易結(jié)構(gòu)單一的缺陷，使得我國處于被動狀態(tài)，而人民幣國際化的推行，將在我國進出口貿(mào)易在規(guī)模日益擴大的基礎(chǔ)之上，促進進出口貿(mào)易結(jié)構(gòu)的升級。首先，人民幣國際化能夠改善我國傳統(tǒng)的貿(mào)易結(jié)構(gòu)模式；其次，前面提到人民幣國際化能夠在一定程度降低匯率風(fēng)險，為我國進出口貿(mào)易保駕護航；然后，我國作為全球第二大經(jīng)濟體，進出口規(guī)模龐大，因而如果實現(xiàn)貿(mào)易結(jié)構(gòu)的升級，能夠更好地適應(yīng)新時期我國經(jīng)濟發(fā)展的需求，提升國家經(jīng)濟實力。

　　（2）人民幣國際化助力擴大我國進出口貿(mào)易規(guī)模

　　我們觀察近十年進出口金額數(shù)據(jù)，可以看到我國進出口總額總體呈現(xiàn)增長態(tài)勢，從2017年開始連創(chuàng)新高，2019年達到315504.80億元。我國進出口貿(mào)易規(guī)模的日益擴大，人民幣國際化功不可沒。其一，人民幣國際化給進出口貿(mào)易提供了便利環(huán)境，助力我國進出口貿(mào)易領(lǐng)域拓展，在對外開放政策支持下，我國進出口貿(mào)易規(guī)模擴大，同時人民幣國際化降低了貿(mào)易過程中的成本，提高了我國對外投資競爭力；其二，人民幣國際化減少貿(mào)易摩擦，從2018年開始的中美貿(mào)易摩擦對我國進出口貿(mào)易影響可以看出，貿(mào)易摩擦減少是我國進出口貿(mào)易穩(wěn)定發(fā)展的重要保障。因此，人民幣國際化優(yōu)化了我國進出口貿(mào)易環(huán)境，同時降低了交易成本，能夠促進我國對外貿(mào)易發(fā)展，并且這一作用力正在逐步增強。

　　圖2.1.1：進出口差額（單位：億元）

　　資料來源：WIND 南華期貨

　　2.2人民幣國際化給進出口帶來的困擾

　　人民幣國際化對我國進出口貿(mào)易的不利影響也不容忽視，尤其是出口增速減慢、外資吸引力下降等問題，對我國經(jīng)濟發(fā)展形成了較大壓力。具體來看：

　　我國貿(mào)易出口增速在2017年出現(xiàn)了負增長，這就在一定程度上說明，人民幣國際化對我國進出口貿(mào)易形成了較大影響，出口增速出現(xiàn)減慢。首先，人民幣國際化帶來的人民幣升值預(yù)期，導(dǎo)致我國出口商品在價格方面，無競爭優(yōu)勢，影響貿(mào)易出口，并且降低出口企業(yè)就業(yè)率；其次，在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型發(fā)展中，由于人民幣升值導(dǎo)致的低端出口產(chǎn)品的原材料成本出現(xiàn)上漲，進而影響企業(yè)利潤空間下滑，影響出口增速。因此，在人民幣國際化的大背景之下，但同時人民幣國際化帶來的人民幣升值是一把雙刃劍，在推進進出口總額穩(wěn)步增長同時，出口貿(mào)易增速的減慢，這就需要在進出口貿(mào)易發(fā)展中，得到有效解決。此外，人民幣國際化帶來人民幣升值預(yù)期，增加了外商在中國投資發(fā)展的成本，且出口產(chǎn)品價格提升，產(chǎn)品價格優(yōu)勢被弱化，導(dǎo)致外商投資熱情不高，影響中國經(jīng)濟健康發(fā)展。因此，人民幣國際化對我國進出口貿(mào)易的影響具有連鎖反應(yīng)，需要我們重點關(guān)注。