楊德龍|立方大家談專欄作者

　　今年中央出臺(tái)了多項(xiàng)舉措來提振消費(fèi)，包括推動(dòng)消費(fèi)品以舊換新，以及相關(guān)部門出臺(tái)的提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)。當(dāng)前，消費(fèi)已是推動(dòng)我國(guó)GDP增長(zhǎng)最重要的一駕馬車。上半年，消費(fèi)增長(zhǎng)對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)達(dá)到了52%，超過了投資和出口的總和。然而，關(guān)稅問題導(dǎo)致我國(guó)出口增長(zhǎng)面臨挑戰(zhàn)，未來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)需更多依靠?jī)?nèi)需。但在固定投資領(lǐng)域，企業(yè)缺乏擴(kuò)大再生產(chǎn)的信心，房地產(chǎn)投資已連續(xù)三年下降，固定資產(chǎn)增速難以實(shí)現(xiàn)大幅提升。因此，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)鍵變量在于消費(fèi)，而要提振消費(fèi)，最根本的途徑仍是提高居民收入，這一點(diǎn)毋庸置疑。

　　居民收入主要分為兩部分，工資性收入與財(cái)產(chǎn)性收入。當(dāng)前諸多行業(yè)經(jīng)營(yíng)困難，此時(shí)向企業(yè)主提出漲薪要求，效果有限，因?yàn)槠髽I(yè)主同樣面臨巨大壓力，許多企業(yè)經(jīng)營(yíng)舉步維艱，現(xiàn)階段漲薪并不現(xiàn)實(shí)。既然工資性收入難以提升，便只能從增加居民財(cái)產(chǎn)性收入入手，但中國(guó)居民的投資渠道極為單一，除購(gòu)房外，主要集中于股票、基金，以及銀行理財(cái)、債券基金、余額寶等固收類產(chǎn)品。而真正能為居民帶來財(cái)富效應(yīng)的，一是房?jī)r(jià)上漲，二是股價(jià)上漲?，F(xiàn)階段，樓市支持政策的重點(diǎn)在于推動(dòng)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)，在此背景下，要提升居民財(cái)富效應(yīng)，關(guān)鍵在于激活股市。

　　此次股市上漲可謂“及時(shí)雨”，當(dāng)前市場(chǎng)上漲的趨勢(shì)已明確確立，且明年必然會(huì)進(jìn)一步向上拓展空間，大盤正呈現(xiàn)“芝麻開花節(jié)節(jié)高”的態(tài)勢(shì)，華爾街有句名言是“模糊的正確大于精確的錯(cuò)誤”，我們只需敏銳感知市場(chǎng)趨勢(shì)已形成，積極布局做多即可，不必過度糾結(jié)短期波動(dòng)或具體點(diǎn)位，市場(chǎng)點(diǎn)位無法精準(zhǔn)預(yù)測(cè)，短期走勢(shì)會(huì)受各類因素干擾，抓住大趨勢(shì)機(jī)遇才是關(guān)鍵。從資產(chǎn)配置角度來看，當(dāng)前的核心策略是提高權(quán)益類資產(chǎn)配置比例，降低債券等固收類資產(chǎn)的配置比例。提升權(quán)益類資產(chǎn)配置，可通過投資優(yōu)質(zhì)股票或基金實(shí)現(xiàn)。

　　具體投資方向上，今年各類投資者均能找到適合自己的領(lǐng)域，對(duì)于追求長(zhǎng)期穩(wěn)定回報(bào)的投資者，可配置銀行、電力等低估值、高股息板塊。前段時(shí)間銀行股已創(chuàng)下歷史新高，今年以來漲幅超30%。對(duì)于追求高成長(zhǎng)的投資者，科技成長(zhǎng)股今年表現(xiàn)亮眼。年初至今，我重點(diǎn)建議關(guān)注的人形機(jī)器人、算力算法、創(chuàng)新藥等科技創(chuàng)新板塊，均實(shí)現(xiàn)大幅上漲，且下半年有望延續(xù)良好表現(xiàn)。當(dāng)前我國(guó)處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期，科技創(chuàng)新板塊是轉(zhuǎn)型最大受益者，尤其是人形機(jī)器人，作為“AI+消費(fèi)”的優(yōu)質(zhì)應(yīng)用場(chǎng)景，近期持續(xù)成為市場(chǎng)熱點(diǎn)，全球機(jī)器人大會(huì)、世界機(jī)器人運(yùn)動(dòng)會(huì)等活動(dòng)吸引了全球目光，多家機(jī)器人企業(yè)上市也進(jìn)一步引發(fā)市場(chǎng)對(duì)該板塊的關(guān)注。

　　還有一類投資方向是金融領(lǐng)域，尤其是券商板塊。在本輪行情中，券商板塊有望領(lǐng)漲，銀行股已創(chuàng)新高，券商行情才剛剛啟動(dòng)，且牛市中券商從不缺席。我一直強(qiáng)調(diào)“牛市里若不知道買什么，就買券商股”。近期多只券商股持續(xù)上攻，也從側(cè)面印證了市場(chǎng)對(duì)本輪行情的信心不斷增強(qiáng)。當(dāng)然，對(duì)于追求穩(wěn)定回報(bào)的投資者，也可從抄底角度配置部分品牌消費(fèi)品。盡管受政策影響，不少品牌白酒股價(jià)持續(xù)下跌，但這類品牌消費(fèi)品行業(yè)門檻高、具備品牌價(jià)值，且盈利增長(zhǎng)穩(wěn)定，經(jīng)過一輪下跌后已具備一定配置價(jià)值。若下半年大盤進(jìn)一步向上突破，品牌消費(fèi)品有望成為抄底資金的重點(diǎn)關(guān)注對(duì)象，作為“估值洼地”，下半年存在補(bǔ)漲可能。

　　本輪牛市既有政策推動(dòng)，又有資金加持，持續(xù)時(shí)間預(yù)計(jì)將超過兩三年。這輪牛市對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇意義重大，將推動(dòng)經(jīng)濟(jì)逐步走出困境、邁入新一輪上升期。資本市場(chǎng)走強(qiáng)能助力科技創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展，有望催生更多新興產(chǎn)業(yè)，如今人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，未來有望成為我國(guó)下一個(gè)新能源汽車產(chǎn)業(yè)，甚至規(guī)模更大，開啟10萬(wàn)億產(chǎn)值的新起點(diǎn)。從發(fā)展節(jié)奏看，人形機(jī)器人未來三年將主要進(jìn)入工廠、商場(chǎng)、酒店等公共場(chǎng)所，三年后隨著智能化水平提升，可能逐步走進(jìn)家庭。

　　目前這些科技創(chuàng)新企業(yè)正迎來難得的發(fā)展機(jī)遇，許多人對(duì)經(jīng)濟(jì)感到悲觀，源于過度關(guān)注傳統(tǒng)行業(yè)，古人云“沉舟側(cè)畔千帆過，病樹前頭萬(wàn)木春”，我們不應(yīng)緊盯“沉舟”與“病樹”，而要看到“千帆競(jìng)發(fā)”與“萬(wàn)木逢春”，新興行業(yè)朝氣蓬勃，若一味沉浸在房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈等傳統(tǒng)過剩產(chǎn)能行業(yè)中，自然容易陷入悲觀，但關(guān)注這些蓬勃發(fā)展的新興行業(yè)，便會(huì)對(duì)未來充滿信心，市場(chǎng)中流傳著“悲觀者正確，樂觀者賺錢”的說法。投資的核心目的是尋找機(jī)會(huì)盈利，而非單純證明觀點(diǎn)正確。因此，建議大家多關(guān)注經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型受益行業(yè)的投資機(jī)會(huì)，借助本輪牛市實(shí)現(xiàn)財(cái)富增長(zhǎng)，這才是理性的投資態(tài)度。

　　市場(chǎng)時(shí)隔十年再次迎來牛市，也希望大家切勿錯(cuò)過這一機(jī)會(huì)。不過，在牛市中實(shí)現(xiàn)財(cái)富增長(zhǎng)甚至財(cái)富自由，必須采用正確的投資方法，秉持價(jià)值投資理念，而非像以往那樣追漲殺跌、頻繁交易或跟風(fēng)炒作。A股市場(chǎng)存在一個(gè)“怪圈”：熊市虧小錢，牛市虧大錢。不少人在熊市中投資保守，虧損有限，但到了牛市便開始加杠桿、借錢炒股，最終在行情結(jié)束后遭遇巨額虧損。

　　因此，建議大家務(wù)必用閑錢投資，慎用杠桿，最好不使用杠桿，唯有如此，才能保持良好心態(tài)，做到“不以漲喜，不以跌悲”。一旦加了杠桿，時(shí)間便不再是投資者的朋友，反而會(huì)成為敵人。2015年下半年市場(chǎng)大幅下跌時(shí)，眾多加杠桿的投資者遭遇爆倉(cāng)，教訓(xùn)極為慘痛。希望在本輪牛市中，大家能踐行巴菲特所說的慢慢變富，而非追求一夜暴富。

　　責(zé)編:陶紀(jì)燕|審核:李震|監(jiān)審:古箏