金本位是一種貨幣制度，一國的貨幣或紙幣的價值與黃金直接掛鉤。有了金本位制，各國同意將紙幣兌換成一定數(shù)量的黃金。使用金本位制的國家為黃金設(shè)定固定價格，并以此價格買賣黃金。這個固定價格用來確定貨幣的價值。例如，如果美國將黃金價格定為每盎司500美元，那么美元的價值將是每盎司黃金的1/500。目前沒有任何政府使用金本位制。英國在1931年停止使用金本位制，美國也在1933年效仿，并在1973年放棄了金本位制的殘余部分。金本位完全被法定貨幣所取代，這是一個用來描述貨幣的術(shù)語，是因為政府的命令，或法定貨幣，即貨幣必須被接受為一種支付手段。杰盈期貨認為，例如，在美國，美元是法定貨幣，而在尼日利亞，則是奈拉。

　　金本位制的吸引力在于它阻止了對不完美的人手中貨幣發(fā)行的控制。由于黃金的實物量限制了黃金的發(fā)行，一個社會可以遵循一個簡單的規(guī)則來避免通貨膨脹的危害。貨幣政策的目標不僅是防止通貨膨脹，而且是防止通貨緊縮，并有助于促進穩(wěn)定的貨幣環(huán)境，從而實現(xiàn)充分就業(yè)。杰盈期貨表示，美國金本位制的簡史足以說明，當采用這樣一個簡單的規(guī)則時，通脹是可以避免的，但如果嚴格遵守這一規(guī)則，即使不會引發(fā)政治動蕩，也會造成經(jīng)濟不穩(wěn)定。

　　金本位制與菲亞特制

　　顧名思義，金本位是指貨幣價值以黃金為基礎(chǔ)的貨幣體系。相比之下，法定貨幣制度是一種貨幣制度，在這種制度中，貨幣的價值不以任何實物商品為基礎(chǔ)，而是允許在外匯市場上相對于其他貨幣動態(tài)波動?！胺苼喬亍币辉~源于拉丁語“fieri”，意思是任意行為或法令。根據(jù)這個詞源，法定貨幣的價值最終是基于這樣一個事實，即它們通過政府法令被定義為法定貨幣。在第一次世界大戰(zhàn)之前的幾十年里，國際貿(mào)易是在被稱為經(jīng)典金本位制的基礎(chǔ)上進行的。在這個體系中，國與國之間的貿(mào)易是用實物黃金結(jié)算的。擁有貿(mào)易順差的國家積累黃金作為出口的支付。相反，貿(mào)易逆差國家的黃金儲備下降，因為黃金流出這些國家是為了支付其進口。

　　金本位制：歷史

　　“我們擁有黃金是因為我們不能信任政府，”赫伯特·胡佛總統(tǒng)在1933年給富蘭克林·D·羅斯福的聲明中有句名言。這一聲明預(yù)示了美國金融史上最嚴酷的事件之一：緊急銀行法案，該法案迫使所有美國人將他們的金幣、金條和證書兌換成美元。3盡管該法案在大蕭條期間成功阻止了黃金外流，但這并沒有改變黃金愛好者的信念，他們對黃金作為財富來源的穩(wěn)定性永遠充滿信心。

　　黃金有著其他任何資產(chǎn)類別都無法比擬的歷史，因為它對自身的供求有著獨特的影響。金蟲們?nèi)匀粓?zhí)著于黃金為王的過去，但黃金的過去也包括一次下跌，必須理解這一下跌才能正確評估其未來。

　　持續(xù)5000年的金本位愛情

　　5000年來，黃金的光澤、延展性、密度和稀缺性的結(jié)合讓人類著迷，這是其他金屬無法比擬的。根據(jù)彼得·伯恩斯坦的書《黃金的力量：癡迷的歷史》，黃金的密度非常高，一噸黃金可以裝進一立方英尺。在這種癡迷開始的時候，黃金只是用來做禮拜的，這可以通過參觀世界上任何一個古老的圣地來證明。今天，黃金最流行的用途是制造珠寶。公元前700年左右，黃金首次被制成硬幣，增強了它作為貨幣單位的可用性。在此之前，在結(jié)算交易時，必須對黃金進行稱重和純度檢查。金幣并不是一個完美的解決方案，因為在接下來的幾個世紀里，一種常見的做法是將這些稍有不規(guī)則的硬幣夾起來，以積累足夠的黃金，使其熔化成金塊。1696年，英國的大反沖（Great Recoinage）引入了一項技術(shù)，使硬幣的生產(chǎn)自動化，并結(jié)束了裁剪。由于它不可能總是依賴地球的額外供應(yīng)，黃金的供應(yīng)只能通過通貨緊縮、貿(mào)易、掠奪或貶值來擴大。

　　第一次淘金熱在15世紀來到美國。西班牙從新大陸掠奪寶藏，使歐洲的黃金供應(yīng)在16世紀增加了五倍。隨后的美洲、澳大利亞和南非的淘金熱發(fā)生在19世紀。歐洲引進紙幣發(fā)生在16世紀，使用私人發(fā)行的債務(wù)工具。盡管金幣和金條繼續(xù)主導(dǎo)著歐洲的貨幣體系，但直到18世紀，紙幣才開始占據(jù)主導(dǎo)地位。紙幣和黃金之間的斗爭最終會導(dǎo)致金本位制的引入。

　　金本位制的興起

　　金本位是一種貨幣制度，紙幣可以自由兌換成一定數(shù)量的黃金。換句話說，在這樣的貨幣體系中，黃金支持貨幣的價值。從1696年到1812年，隨著紙幣的引入帶來了一些問題，金本位制的發(fā)展和正式化開始了。1789年的美國憲法賦予了國會鑄造貨幣的唯一權(quán)利和調(diào)節(jié)貨幣價值的權(quán)力。建立統(tǒng)一的國家貨幣使貨幣體系標準化，直到那時，貨幣體系還包括流通外國貨幣，主要是銀幣。由于銀相對于金的豐度更大，1792年采用了雙金屬標準。雖然官方采用的銀金比價為15:1，準確反映了當時的市場比率，但根據(jù)格雷舍姆定律，1793年之后，銀的價值穩(wěn)步下降，從而使黃金退出流通

　　直到1834年的《鑄幣法》出臺，這個問題才得以解決，而且還存在著強烈的政治敵意。硬通貨愛好者主張一個讓金幣重新流通的比率，不一定要推出銀幣，而是推出當時被痛恨的美國銀行發(fā)行的小面額紙幣。一個16:1的比率被確定為公然高估黃金的比率，并扭轉(zhuǎn)了這種局面，使美國建立了一個事實上的金本位制

　　到1821年，英國成為第一個正式采用金本位制的國家。本世紀全球貿(mào)易和生產(chǎn)的急劇增長帶來了大量的黃金發(fā)現(xiàn)，這有助于金本位制度在下個世紀保持完整。由于各國之間的貿(mào)易不平衡都是用黃金解決的，各國政府有強烈的動機為更困難的時期儲備黃金。這些儲備今天仍然存在。國際金本位制于1871年被德國采用后出現(xiàn)。到1900年，大多數(shù)發(fā)達國家都與金本位制度掛鉤。具有諷刺意味的是，美國是最后加入的國家之一。事實上，在整個19世紀，強大的白銀游說集團阻止了黃金成為美國唯一的貨幣標準。

　　從1871年到1914年，金本位制達到了頂峰。在這一時期，世界上存在著近乎理想的政治環(huán)境。各國政府通力合作，使這一體系運轉(zhuǎn)良好，但隨著1914年大戰(zhàn)的爆發(fā)，這一切都發(fā)生了永久性的變化。

　　金本位制的衰落

　　隨著第一次世界大戰(zhàn)，政治聯(lián)盟發(fā)生了變化，國際債務(wù)增加，政府財政狀況惡化。雖然金本位制沒有被中止，但在戰(zhàn)爭期間，它處于不穩(wěn)定狀態(tài)，這表明它無法度過好的和壞的時期。這導(dǎo)致人們對金本位缺乏信心，這只會加劇經(jīng)濟困難。越來越明顯的是，世界需要一些更靈活的東西來支撐其全球經(jīng)濟。

　　與此同時，各國仍強烈希望回到金本位制的田園詩般歲月。由于黃金供應(yīng)繼續(xù)落后于全球經(jīng)濟的增長，英鎊和美元成為全球儲備貨幣。較小的國家開始持有更多的這種貨幣，而不是黃金。其結(jié)果是，黃金被進一步整合到幾個大國手中。

　　1929年的股市崩盤只是戰(zhàn)后世界的難題之一。英鎊和法國法郎與其他貨幣嚴重失調(diào)；戰(zhàn)爭債務(wù)和遣返仍在扼殺德國；大宗商品價格暴跌；銀行過度擴張。許多國家試圖通過提高利率來保護其黃金儲備，以吸引投資者保持其存款不變，而不是將其轉(zhuǎn)換為黃金。這些高利率只會讓全球經(jīng)濟雪上加霜。1931年，英國的金本位制度中止，只剩下美國和法國擁有大量的黃金儲備。

　　然后，在1934年，美國政府將黃金從每盎司20.67美元重新估價至每盎司35美元，提高了購買一盎司黃金所需的紙幣數(shù)量，以幫助改善其經(jīng)濟狀況。9隨著其他國家可以將其現(xiàn)有的黃金儲備轉(zhuǎn)換成更多的美元，美元立即大幅貶值。金價的上漲增加了黃金向美元的轉(zhuǎn)換，實際上使美國壟斷了黃金市場。黃金產(chǎn)量飆升，到1939年，世界上有足夠的黃金取代全球流通的所有貨幣。

　　在第二次世界大戰(zhàn)即將結(jié)束之際，西方主要大國開會制定了布雷頓森林協(xié)定，該協(xié)定將成為1971年之前全球貨幣市場的框架。在布雷頓森林體系內(nèi)，所有國家貨幣的價值都與美元掛鉤，美元成為主要儲備貨幣。反過來，美元可以按每盎司35美元的固定匯率兌換成黃金。全球金融體系繼續(xù)以金本位制為基礎(chǔ)運作，盡管是以一種更為間接的方式。

　　隨著時間的推移，該協(xié)議在黃金和美元之間形成了一種有趣的關(guān)系。從長期來看，美元貶值通常意味著金價上漲。從短期來看，這并不總是正確的，而且這種關(guān)系充其量也可能是脆弱的，正如下面一年的日線圖所示。在下圖中，請注意相關(guān)指標，它從強負相關(guān)變?yōu)檎嚓P(guān)，然后又變回來。不過，這種相關(guān)性仍偏向于相反的方向（相關(guān)性研究顯示為負），因此隨著美元升值，黃金通常會下跌。二戰(zhàn)結(jié)束時，美國擁有全球75%的貨幣黃金，美元是唯一仍由黃金直接支撐的貨幣。然而，隨著二戰(zhàn)后世界的重建，隨著資金流向戰(zhàn)亂國家以及美國自身對進口的高需求，美國的黃金儲備穩(wěn)步下降。杰盈期貨認為，上世紀60年代末的高通脹環(huán)境吸走了金本位制的最后一絲空氣。

　　1968年，包括美國和一些歐洲國家在內(nèi)的一個黃金儲備庫停止在倫敦市場出售黃金，讓市場自由決定黃金價格。從1968年到1971年，只有中央銀行才能以每盎司35美元的價格與美國進行貿(mào)易。通過提供一個黃金儲備池，黃金的市場價格可以與官方平價保持一致。這減輕了成員國為維持出口導(dǎo)向型增長戰(zhàn)略而要求其貨幣升值的壓力。

　　然而，外國日益增強的競爭力，加上用于支付社會項目的債務(wù)貨幣化以及越南戰(zhàn)爭，很快開始對美國的國際收支產(chǎn)生影響。隨著1959年盈余轉(zhuǎn)為赤字，人們越來越擔心外國將開始用以美元計價的資產(chǎn)兌換黃金，參議員肯尼迪在總統(tǒng)競選后期發(fā)表聲明說，如果當選，他不會試圖讓美元貶值。

　　1968年，由于各成員國不愿充分合作，將市場價格維持在美國金價水平，黃金儲備崩潰。隨后幾年，比利時和荷蘭都用美元兌換黃金，德國和法國也表達了類似的意圖。1971年8月，英國要求用黃金支付，迫使尼克松出手，正式關(guān)閉了黃金窗口。到1976年，它已經(jīng)成為官方貨幣；美元將不再由黃金來定義，從而標志著金本位制的終結(jié)。

　　1971年8月，尼克松切斷了美元與黃金的直接兌換。由于這一決定，自《布雷頓森林協(xié)定》頒布以來日益依賴美元的國際貨幣市場失去了與黃金的正式聯(lián)系。美元及其有效支撐的全球金融體系進入了法定貨幣時代。

　　盡管5000年來黃金一直吸引著人類，但它并不總是貨幣體系的基礎(chǔ)。從1871年到1914年，一個真正的國際金本位制度存在了不到50年，當時正值世界和平與繁榮時期，黃金供應(yīng)量急劇增加。金本位是這種和平與繁榮的征兆，而不是原因。

　　盡管金本位的一種較低級的形式一直延續(xù)到1971年，但它的消亡是在幾個世紀前隨著紙幣的引入而開始的，紙幣對于我們復(fù)雜的金融世界來說是一種更靈活的工具。如今，黃金的價格是由對黃金的需求決定的，杰盈期貨表示，盡管黃金不再作為一種標準，但它仍然發(fā)揮著重要的作用。黃金是各國和央行的主要金融資產(chǎn)。它也被銀行用作對沖政府貸款的一種方式，并作為經(jīng)濟健康的一個指標。

　　在自由市場體系下，黃金應(yīng)被視為歐元、日元或美元等貨幣。黃金與美元的關(guān)系由來已久，從長期來看，黃金一般會呈現(xiàn)相反的關(guān)系。杰盈期貨認為，在市場不穩(wěn)定的情況下，人們通常會聽到建立另一個金本位制的說法，但這并不是一個完美的體系。與紙幣和經(jīng)濟相比，將黃金視為一種貨幣并進行交易可以減輕風(fēng)險，但必須意識到黃金具有前瞻性。如果一個人等到災(zāi)難來臨，如果它的價格已經(jīng)上升到反映經(jīng)濟衰退的水平，那么它可能就沒有優(yōu)勢了。