全球原油市場再次處于動蕩之中，隨著新的限行令在全球范圍內(nèi)生效，多頭正與空頭展開較量。在歐佩克（OPEC+）延長減產(chǎn)的背景下，油價可能已觸及10個月高點。新菌株最初是在英國發(fā)現(xiàn)的，但現(xiàn)在在中國、日本和其他主要亞洲市場都有報道。對短期油價的樂觀情緒應(yīng)該會受到抑制，因為隨著油價繼續(xù)被鎖定，對燃料的需求無疑將受到打擊。中陽環(huán)球認(rèn)為，如果出口國不履行承諾，2021年上半年可能出現(xiàn)新的原油過剩。

　　盡管如此，在某個時候還是會有一個后大流行時代，希望在夏季過后不久。樂觀情緒依然溫和，但全球疫苗接種計劃已經(jīng)到位，這可能導(dǎo)致在不久的將來重新開放。然而，未來幾年真正的市場威脅目前正被忽視。在經(jīng)歷了幾年的原油需求高峰或原油過剩情景的轟炸之后，市場無疑正走向一場重大的供應(yīng)危機?？凭S德時代不僅消除了短期需求，增加了人們對全球能源轉(zhuǎn)型的興趣，還降低了全球上游投資。分析師已經(jīng)指出，原油投資可能出現(xiàn)峰值，但許多人反駁說，可再生能源將彌補損失。然而，現(xiàn)實卻非常令人擔(dān)憂。未來幾十年，原油、天然氣和原油產(chǎn)品的需求將趨于平穩(wěn)，但在很長一段時間內(nèi)仍有可能達到1.08-1.1億桶/日以上的水平。從目前的水平來看，需求可能會增長至少1000萬桶/日。那么，這些額外的數(shù)量將從何而來？隨著上游投資步履蹣跚，原油巨頭紛紛放棄原油，如何滿足這一需求仍不得而知。

　　在新冠病毒期間，國際原油公司的收入、市值和機構(gòu)投資者的興趣都急劇下降。持續(xù)的金融暴跌對它們的總市值產(chǎn)生了巨大影響，市值驟降到了無法預(yù)料的水平。2020年10月的報告顯示，美國前五大原油公司的總市值下降45%，至3670億美元，而2019年12月為6900億美元，2019年10月為6740億美元。造成這一下降的不僅是科維德，還有全球宏觀經(jīng)濟驅(qū)動因素，如美中貿(mào)易戰(zhàn)和持續(xù)的原油生產(chǎn)過剩。去年，由于收入下降、市場合作增加以及破產(chǎn)、撤資和整合的海嘯，市場的不穩(wěn)定性有所增加。衡量原油行業(yè)受創(chuàng)程度的一個重要指標(biāo)是，?？松梨谠侨蜃畲蟮纳鲜泄?，在2020年8月從道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)中除名。?？松梨谠?020年遭遇巨大市值下跌，從2019年9月的3000億美元降至2020年10月的1440億美元。

　　歐洲原油和天然氣公司在2020年也受到了影響。幾乎所有25家歐洲油氣公司在2020年都出現(xiàn)了市值暴跌。正在進行業(yè)務(wù)多元化的歐洲超級巨頭荷蘭皇家殼牌（Royal Dutch Shell）和英國原油（BP）的市值分別下降了33.5%和34.5%。到2020年底，總體能源指數(shù)仍比2020年初低20%左右。

　　各大投資機構(gòu)目前都在背棄油氣投資。政治上對可再生能源、低碳甚至凈零產(chǎn)量的日益重視，以及其他能源轉(zhuǎn)型政策，正在嚴(yán)重?fù)p害原油和天然氣投資。國際貨幣基金組織、世界銀行、歐洲復(fù)興開發(fā)銀行、歐洲投資銀行和其他機構(gòu)也表示，他們正在終止碳?xì)浠衔镯椖咳谫Y。據(jù)記錄，2020年原油需求的破壞已經(jīng)把原油供應(yīng)風(fēng)險從分析師的腦海中推了出來。大多數(shù)勘探與生產(chǎn)公司都大幅削減了在上游業(yè)務(wù)上的支出。這些較低的2020年投資水平，加上幾年前的低投資水平，現(xiàn)在對原油市場的未來構(gòu)成了嚴(yán)重威脅。預(yù)計未來幾年市場波動性將增加，主要原因是投資水平降低，供應(yīng)減少。

　　2021年可能是原油市場的分水嶺，在這一年，投資下降和破產(chǎn)將造成我們從未見過的供應(yīng)緊縮。中陽環(huán)球表示，較低的資本支出水平和較低的投資意愿將對市場構(gòu)成真正的威脅。歐佩克（OPEC）、國際能源機構(gòu)（IEA）等已經(jīng)明確表示，與油氣相關(guān)的累計投資正在減少。正如歐佩克之前所指出的那樣，要使未來幾十年的原油供應(yīng)保持在目前水平，需要大約12.6萬億美元的投資額。中陽環(huán)球認(rèn)為，盡管2020年需求有所下降，但2019年的水平可能會在2024/25年之前恢復(fù)，這就需要未來平均每年3800億美元的上游支出。對大規(guī)模新投資的需求是顯而易見的，因為近年來，上游部門已經(jīng)在為獲得必要的投資量而進行艱苦的斗爭。為了避免未來價格上漲和市場波動加劇，有必要進行更大規(guī)模的投資。投資不足將引發(fā)另一波不必要的繁榮和蕭條定價。原油巨頭表示，資本支出削減將貫穿整個2021年，一些原油巨頭甚至認(rèn)為2022年是困難的一年，生產(chǎn)無疑受到威脅。

　　光靠技術(shù)不可能成為救世主。研究表明，今天每削減一美元的資本支出，在減少活動方面的效果將是2014年價格下跌后削減的效果的兩倍。由于新冠病毒大流行之后原油和天然氣需求預(yù)計將增加，低資本支出供應(yīng)將成為主要制約因素。目前，如果不投入數(shù)萬億美元的投資，就沒有真正的新的巨大油氣資源來應(yīng)對需求增長。中陽環(huán)球認(rèn)為，一場原油投資高峰危機正在醞釀之中，為了避免危機，未來三年，工業(yè)投資必須在2020年的基礎(chǔ)上每年至少增長25%。如果市場不作出反應(yīng)，油價峰值也可能成為現(xiàn)實。