摘要：吳大蔥交易理念，主產(chǎn)地煤礦開(kāi)工率將繼續(xù)提升，煤炭產(chǎn)量有序增加，同時(shí)中轉(zhuǎn)地港口煤炭庫(kù)存也將逐步回升，供應(yīng)端整體充足。

　　關(guān)鍵詞：吳大蔥，峰級(jí)戰(zhàn)法，裸K分析，定式交易，動(dòng)力煤，動(dòng)力煤主力2105。

　　吳大蔥，本名吳佳棟，復(fù)旦大學(xué)新財(cái)商研究中心主任，0529全球操盤(pán)手節(jié)發(fā)起人，05年起每個(gè)交易日都有交易持倉(cāng)單至今從未間斷，從業(yè)至今獲榮譽(yù)無(wú)數(shù)，3起3落的人生經(jīng)歷練就成熟穩(wěn)健交易技術(shù)，曾創(chuàng)連續(xù)17個(gè)月收益30%+神級(jí)記錄，現(xiàn)致力于新財(cái)商教育賦能事業(yè)，帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)為實(shí)現(xiàn)幫助一億家庭實(shí)現(xiàn)財(cái)富正增長(zhǎng)的使命而奮斗！

　　動(dòng)力煤市場(chǎng)產(chǎn)能與供求格局

　　回顧上月19日，中國(guó)煤炭運(yùn)銷協(xié)會(huì)組織國(guó)家能源、中煤、晉能控股、陜煤、伊泰等14家大型煤炭企業(yè)集團(tuán)負(fù)責(zé)人參加視頻會(huì)議。明確了增產(chǎn)保供穩(wěn)價(jià)的“一是全力增產(chǎn)增供、二是優(yōu)先保障電力用戶需求、三是盡最大努力組織煤炭資源”的三項(xiàng)措施，并提出“加強(qiáng)長(zhǎng)協(xié)合同履約雙向監(jiān)管；加快推進(jìn)煤炭?jī)?chǔ)備能力建設(shè)，減緩淡旺季煤炭需求變動(dòng)對(duì)煤炭市場(chǎng)的影響；建立進(jìn)口配額與中長(zhǎng)期合同兌現(xiàn)情況掛鉤機(jī)制；加快推進(jìn)自律盟約、用戶評(píng)價(jià)等規(guī)范化的市場(chǎng)協(xié)調(diào)機(jī)制建設(shè)；繼續(xù)鼓勵(lì)煤電聯(lián)營(yíng)”等五項(xiàng)舉措。增產(chǎn)保供穩(wěn)價(jià)成為當(dāng)下行業(yè)發(fā)展的主題。

　　數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)期間，供給力度快速走低。晉陜蒙地區(qū)樣本煤礦總產(chǎn)量2475萬(wàn)噸，而產(chǎn)能利用率為75.2%，兩者較之前一周分別下降8.9個(gè)百分點(diǎn)和7.3個(gè)百分點(diǎn)。雖然受疫情影響，國(guó)家鼓勵(lì)就地過(guò)年，但除一些大中型煤礦正常生產(chǎn)外，多數(shù)民營(yíng)小礦或是停產(chǎn)，或是減產(chǎn)，主動(dòng)減少供給。不過(guò)，同期，下游用戶也減量采購(gòu)，導(dǎo)致部分在產(chǎn)煤礦坑口和集運(yùn)站庫(kù)存不斷積累，甚至一些煤礦發(fā)生頂倉(cāng)。供給過(guò)剩給坑口價(jià)格形成巨大的下行壓力，內(nèi)蒙古烏海地區(qū)動(dòng)力煤平均報(bào)價(jià)463元/噸，較節(jié)前下跌61元/噸，幅度達(dá)到11.64%。不過(guò)，隨著煤礦復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)一步推進(jìn)，坑口仍有不小的增量，煤價(jià)依然有較大的降價(jià)空間。

　　以秦皇島港口為例，節(jié)后北方港口煤炭庫(kù)存整體呈回升的態(tài)勢(shì)。截至2月23日存煤585.5萬(wàn)噸，較月初相比增加80萬(wàn)噸。近期大秦線發(fā)運(yùn)量持續(xù)位于125-130萬(wàn)噸的高位水平，港口調(diào)入量平穩(wěn)有增，本月鐵路煤炭調(diào)入量累計(jì)1312萬(wàn)噸。沿海電廠因日耗低庫(kù)存高，加之在長(zhǎng)協(xié)煤的保障之下，節(jié)后北上采購(gòu)的意愿并不強(qiáng)烈，本月煤炭調(diào)出量累計(jì)1135.6萬(wàn)噸，在調(diào)出不及調(diào)入的情況下，港口庫(kù)存快速攀升。

　　節(jié)假期晉陜蒙地區(qū)大多數(shù)煤礦產(chǎn)銷維持正常運(yùn)轉(zhuǎn)，停產(chǎn)的中小型煤礦于正月初四開(kāi)始陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，煤炭產(chǎn)量較往年同期相比處于高位水平。主產(chǎn)地以鄂爾多斯(600295,股吧)地區(qū)為例來(lái)看，截至2月22日全市在產(chǎn)煤礦共184座，較2月9日相比增加37座，今年春節(jié)期間當(dāng)?shù)囟鄶?shù)煤礦正常生產(chǎn)運(yùn)行，節(jié)后煤礦復(fù)產(chǎn)情況明顯好于去年同期?，F(xiàn)當(dāng)?shù)孛禾咳债a(chǎn)量已升至190萬(wàn)噸以上，較節(jié)前相比增加約80萬(wàn)噸，煤炭供應(yīng)量呈增加的趨勢(shì)。

　　全局來(lái)看，動(dòng)力煤產(chǎn)地煤礦在逐漸復(fù)工復(fù)產(chǎn)，供給增加，而下游電廠維持低日耗，電廠庫(kù)存在緩慢累積。雖然部分區(qū)域港口庫(kù)存較低，但累積速度較快，預(yù)計(jì)很快能夠恢復(fù)正常水平。節(jié)后，社會(huì)復(fù)工復(fù)產(chǎn)在有序推進(jìn)中，社會(huì)用電量將快速回升，但在坑口高供給和港口高庫(kù)存并存的情況下，動(dòng)力煤價(jià)格將逐漸回歸至合理區(qū)間。春節(jié)假期過(guò)后主產(chǎn)地煤礦復(fù)產(chǎn)情況好于去年同期，隨著煤礦逐步恢復(fù)生產(chǎn)，煤炭供應(yīng)數(shù)量快速回升，而下游電廠庫(kù)存處于相對(duì)高位水平，以長(zhǎng)協(xié)煤采購(gòu)為主，使得節(jié)后市場(chǎng)煤價(jià)格承壓下行。

　　下游發(fā)電廠方面，以山東某企業(yè)自備電廠為例，該電廠將于2月25日起執(zhí)行3月煤炭合同價(jià)格，電煤方面，各廠接收價(jià)格集中在0.102-0.1155元/大卡不等，整體來(lái)看較1月25日接收價(jià)格環(huán)比下跌275-315元/噸不等；塊煤方面，各廠接收價(jià)格集中在845-880元/噸不等，較1月25日價(jià)格環(huán)比下跌145-165元/噸。

　　沿海發(fā)電廠方面，2月17日沿海八省重點(diǎn)電廠電煤庫(kù)存2581.9萬(wàn)噸，日耗113萬(wàn)噸，庫(kù)存可用天數(shù)22.8天，較1月14日相比增加13.7天?，F(xiàn)階段沿海主要電廠日耗仍處于低位水平，在港口煤炭供應(yīng)充足的情況下，對(duì)長(zhǎng)協(xié)煤保持剛性拉運(yùn)，北上派船積極性不高。2月18日至2月23日秦皇島港錨地船舶數(shù)量位于16-32艘之間，而上月同期港口錨地船舶數(shù)量位于66-71艘，下游用戶采購(gòu)需求不佳。

　　綜合上述，主產(chǎn)地煤礦開(kāi)工率將繼續(xù)提升，煤炭產(chǎn)量有序增加，同時(shí)中轉(zhuǎn)地港口煤炭庫(kù)存也將逐步回升，供應(yīng)端整體充足。需求方面，三月份以后下游工企業(yè)陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，煤炭需求將有所釋放，但隨著供暖季結(jié)束后，電煤需求也將進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，短期之內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格仍有下行的壓力。另外，“兩會(huì)”期間煤礦安全、環(huán)保檢查力度形勢(shì)較為嚴(yán)峻，對(duì)煤礦生產(chǎn)的影響力度還有待觀望。

　　動(dòng)力煤主力合約行情分析

　　動(dòng)力煤主力2105合約，隨著動(dòng)力煤需求旺季的收尾，整個(gè)市場(chǎng)的供求趨于緩和，期貨價(jià)格已經(jīng)從738元/噸跌回到600元/噸，相對(duì)于前期527元/噸低位，已經(jīng)累計(jì)回調(diào)超過(guò)60%，因此市場(chǎng)已經(jīng)充分釋放了空頭力量觸及大級(jí)別支撐點(diǎn)附近，后市有望在650元-600元/噸區(qū)間橫盤(pán)概率較高！否則會(huì)有向540元/噸附近尋求新的支撐，交易者需要密切關(guān)注600元附近成交走勢(shì)K線表現(xiàn)，如果出現(xiàn)放量反彈突破630元/噸則說(shuō)明橫盤(pán)概率大大提高，否則有望繼續(xù)下探至540元附近，做好必要的倉(cāng)位管理和止損控制。

　　以上觀點(diǎn)僅僅代表作者個(gè)人看法，不構(gòu)成必然的操作建議！投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市要謹(jǐn)慎！