廣發(fā)期貨：鋼價下跌空間有限，暫以回調對待
摘要： 現(xiàn)貨價格：唐山鋼坯價格4410元每噸。上海螺紋鋼(4831,113.00,2.40%)-90至4660元每噸；杭州螺紋鋼價格-120至4660元每噸。5月合約夜盤收盤價升水現(xiàn)貨89元。
現(xiàn)貨價格：唐山鋼坯價格4410元每噸。上海螺紋鋼(4831, 113.00, 2.40%)-90至4660元每噸；杭州螺紋鋼價格-120至4660元每噸。5月合約夜盤收盤價升水現(xiàn)貨89元。螺紋5-10跨期價差收斂至38元每噸。
利潤：現(xiàn)貨下跌，現(xiàn)貨利潤跟隨下降。華東螺紋利潤239元每噸，華北螺紋利潤149元每噸。5月合約盤面利潤下跌44元至526元每噸。
產(chǎn)量：截止3月5日，五大品種產(chǎn)量+22.7至1033.86萬噸；螺紋產(chǎn)量+18.8萬噸至337.74萬噸?？紤]到電爐開工率在低位，隨著電爐復產(chǎn)，預計螺紋產(chǎn)量將有明顯回升。日均鐵水產(chǎn)量245萬噸，環(huán)比減0.61萬噸。
庫存：螺紋庫存+89萬噸至1826萬噸，五大品種+105萬噸至3200萬噸。下周庫存有望轉為去庫。
需求：從復工情況和建材成交數(shù)據(jù)看，今年下游需求復蘇早，強度也強于往年。日建材成交15.86萬噸，環(huán)比上升1萬噸。
觀點：盤面升水現(xiàn)貨，同時盤面利潤升水現(xiàn)貨利潤370元每噸，升水結構需要現(xiàn)貨更強來修復，如果去庫不及預期，盤面或有回調風險，但跌幅空間有限。從中長期看，成材現(xiàn)貨估值處于中性區(qū)間，庫存即將拐頭向下，考慮到今年下游復工時間早，同時需求強度大概率超過因疫情影響的2020年，疊加供給端有減壓產(chǎn)量預期，供減增需，中期依然維持螺紋震蕩偏強方向判斷。
螺紋,盤面,升水
