3月18日，國(guó)內(nèi)商品期市午盤收盤漲跌參半。能化板塊中，玻璃阿張超3%，純堿、20號(hào)膠、紙漿漲超1%；黑色系多數(shù)上漲，硅鐵、焦炭、鐵礦漲超2%，不銹鋼微跌0.04%，線材微跌0.06%；有色冶煉加工概念中滬銀漲超2%；農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)多數(shù)下跌，雞蛋、豆油、豆二、大豆跌超2%。

　　重點(diǎn)品種分析

　　天然橡膠

　　供應(yīng)端來看，當(dāng)前全球正處于低產(chǎn)期，東南亞處于落葉低產(chǎn)期，原料供應(yīng)偏緊，疊加全球船位偏緊，導(dǎo)致外來原料補(bǔ)充受限。國(guó)內(nèi)方面，預(yù)計(jì)云南主產(chǎn)區(qū)3月底開割，市場(chǎng)關(guān)于主產(chǎn)區(qū)橡膠樹白粉病的消息較多，但就官方發(fā)布的消息，目前依然只是版納區(qū)域推遲，其他區(qū)域基本正常，暫不過度估計(jì)該影響。

　　需求方面，當(dāng)前NR期貨表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，或主要反映當(dāng)下的需求不錯(cuò)，同時(shí)當(dāng)前輪胎廠開工繼續(xù)回升，原料庫(kù)存逐漸下降，輪胎廠原料采購(gòu)意愿增加。需求不錯(cuò)的格局仍未改變，短期變數(shù)在供應(yīng)端，但從當(dāng)前的濃乳價(jià)格以及國(guó)內(nèi)濃乳產(chǎn)能擴(kuò)張，預(yù)計(jì)原料搶占的局面仍可以維持一段時(shí)間。

　　因此，國(guó)內(nèi)開割后的倉(cāng)單壓力難以大幅顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)供應(yīng)端大的轉(zhuǎn)折需等到海外開割之后，短期期價(jià)總體或跟隨宏觀氛圍波動(dòng)。中線來看，全球低產(chǎn)期將延續(xù)到4、5月份，而海內(nèi)外需求呈現(xiàn)逐步恢復(fù)勢(shì)頭，供需格局仍不錯(cuò)，期價(jià)企穩(wěn)下，建議少量多單嘗試。

　　玻璃

　　基本面看，玻璃期貨價(jià)格的走勢(shì)較強(qiáng)與前兩個(gè)月地產(chǎn)的亮眼數(shù)據(jù)息息相關(guān)，1—2月房屋竣工面積和商品房銷售面積的同比大幅提升給建材行業(yè)整體帶來強(qiáng)力支撐，終端需求數(shù)據(jù)的亮眼表現(xiàn)使得前期市場(chǎng)對(duì)今年玻璃樂觀的一部分需求預(yù)期被證實(shí)，因此玻璃價(jià)格因需求走強(qiáng)預(yù)期兌現(xiàn)而不斷走高。

　　另外自2016年以來的供給側(cè)改革卓有成效，玻璃行業(yè)供給結(jié)構(gòu)持續(xù)性轉(zhuǎn)好，加上環(huán)保治理因素，尤其是北方地區(qū)，過剩產(chǎn)能得到遏制并且產(chǎn)能擴(kuò)張受到限制。今年在“碳達(dá)峰”“碳中和”的戰(zhàn)略背景下，環(huán)保目標(biāo)仍不容小覷，玻璃行業(yè)產(chǎn)能仍將受到嚴(yán)控。據(jù)了解，近期出于對(duì)環(huán)保排放的考慮，沙河地區(qū)幾條前期有意復(fù)產(chǎn)的生產(chǎn)線都不能實(shí)現(xiàn)，長(zhǎng)城冷修完畢的1200噸生產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)也要擱置到5月份以后。當(dāng)前玻璃在產(chǎn)產(chǎn)能和產(chǎn)能利用率都處于87%以上的相對(duì)較高水平，供給端彈性較小。

　　現(xiàn)貨市場(chǎng)看，當(dāng)前現(xiàn)貨市場(chǎng)整體平穩(wěn)，華南市場(chǎng)個(gè)別廠家上漲2元/重箱，沙河市場(chǎng)企業(yè)產(chǎn)銷平平，貿(mào)易商消化自己庫(kù)存為主，成交價(jià)格較為靈活，下游按需采購(gòu)，全國(guó)浮法玻璃均價(jià)2202元/噸，環(huán)比上漲0.10%。綜合來看，近期企業(yè)產(chǎn)銷轉(zhuǎn)弱，貿(mào)易商加速出貨，但企業(yè)挺價(jià)意愿強(qiáng)烈，且公布的庫(kù)存數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)好于預(yù)期。玻璃供給受限，且消費(fèi)韌性十足，全年供需緊平衡，建議逢低做多，尤其遠(yuǎn)月合約。

　　鐵礦石

　　盡管唐山限產(chǎn)解除，但礦石需求暫未出現(xiàn)顯著放量，昨日港口成交量?jī)H為 87.8 萬噸，周均值下降 34.42%至 85.27萬噸，相對(duì)利好則是遠(yuǎn)期船貨成交量有所增加，但整體量跟往年同期相當(dāng)。導(dǎo)致上述情況的主要源于以下幾個(gè)方面，首先、限產(chǎn)導(dǎo)致礦石日耗下降，庫(kù)存可用天數(shù)在上升，鋼廠補(bǔ)庫(kù)動(dòng)能減弱。其次，前期限制港口限制疏港，使得鋼廠在港口的部分貨物尚未拉回廠里。最后，解除天氣相應(yīng)后高爐重開需要 2-3 天的緩沖期，加之唐山 3 月減排任務(wù)并未改變，因而環(huán)保政策未來走向存在較大的不確定性，同樣使得鋼廠不敢貿(mào)然采購(gòu)。

　　回歸礦石自身基本面來看，限產(chǎn)擾動(dòng)下供需緊平衡格局近期有所轉(zhuǎn)變，直接體現(xiàn)就是礦石港存持續(xù)回升，點(diǎn)鋼網(wǎng)昨日公布北方六港庫(kù)存環(huán)比增加 205.8 萬噸至 7470.4 萬噸，而鋼聯(lián)公布廠內(nèi)庫(kù)存本周同樣回升。

　　礦石庫(kù)存回升主要原因還是限產(chǎn)擾動(dòng)下國(guó)內(nèi)礦石需求減量，上周 247 家樣本鋼廠日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比下降 4.42 萬噸至 240，而昨晚鋼聯(lián)公布樣本鋼廠燒結(jié)粉礦日耗環(huán)比微增 0.4%至 55.39 萬噸，依舊處于低位，而港口現(xiàn)貨成交也沒放量，顯示礦石需求并未完全恢復(fù)，相對(duì)利好的則是近期成材價(jià)格走強(qiáng)，鋼廠利潤(rùn)持續(xù)改善，隨著限產(chǎn)解除礦石需求邊際增加，但增量空間有待跟蹤。

　　與此同時(shí)，上周國(guó)內(nèi) 45 港到貨量環(huán)比微增 33 萬噸，且礦商發(fā)運(yùn)量卻大幅回升，全球 19 港發(fā)貨量環(huán)比增 11.20%至 3101.50 萬噸，3 月累計(jì)發(fā)貨量有所增加，且一季度累計(jì)量同比增 3100 萬噸。由此可見，高位礦價(jià)下海外礦山復(fù)產(chǎn)較為積極，繼而推升發(fā)貨量，且國(guó)內(nèi)礦山也在恢復(fù)生產(chǎn)，礦石供應(yīng)在逐步回升，且鋼聯(lián)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示全年礦石增量在 1.3 億噸，整體增量較為顯著。

　　因此，寶城期貨認(rèn)為，鋼廠高利潤(rùn)下一旦限產(chǎn)放松礦石需求將迎來釋放，驅(qū)動(dòng)深度貼水期價(jià)反彈，不過礦石供應(yīng)近期在逐步回升，且長(zhǎng)周期存顯著增量，且唐山 3 月減排任務(wù)未改，礦石需求能否持續(xù)改善還是存在不確定性，礦市供需格局有所轉(zhuǎn)弱，預(yù)計(jì)價(jià)格上行動(dòng)能不強(qiáng)，后續(xù)走勢(shì)將轉(zhuǎn)為高位震蕩。

　　蘋果

　　蘋果期貨近遠(yuǎn)月走勢(shì)繼續(xù)分化，05合約表現(xiàn)偏弱，10合約表現(xiàn)偏強(qiáng)?；久媲闆r變化不大，05合約來看，供應(yīng)寬松仍然是當(dāng)前市場(chǎng)的主要壓力，冷庫(kù)高庫(kù)存始終是市場(chǎng)不可回避的問題，卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，截至3月11日當(dāng)周，全國(guó)冷庫(kù)蘋果庫(kù)存為867.89萬噸，高于去年同期的819.39萬噸，產(chǎn)區(qū)蘋果庫(kù)存消耗速度下滑進(jìn)一步增加寬松壓力，目前尚看不到當(dāng)前局面扭轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)，需求未出現(xiàn)大幅好轉(zhuǎn)的情況下，05合約仍然易跌難漲，短期波動(dòng)區(qū)間或進(jìn)一步下移至5000-6200。遠(yuǎn)月10合約來看，反映的是今年產(chǎn)蘋果對(duì)應(yīng)的價(jià)格，目前新季蘋果生長(zhǎng)未開始，不過距離花期越來越近，天氣對(duì)市場(chǎng)的干擾有所增加，短期對(duì)價(jià)格有一定支撐，不過10合約的交割標(biāo)準(zhǔn)相比05合約是有較大程度放寬的，如果產(chǎn)區(qū)天氣不及預(yù)期的話，價(jià)格大概率是要向下修復(fù)。對(duì)此，方正中期期貨表示，建議前期空單繼續(xù)持有，未入場(chǎng)者等待10合約的做空機(jī)會(huì)，參考區(qū)間7100-7200。

　　今日重點(diǎn)事件關(guān)注

　　15：00 瑞士2月貿(mào)易帳

　　16：00 歐洲央行行長(zhǎng)拉加德發(fā)表講話

　　18：00 歐元區(qū)1月季調(diào)后貿(mào)易帳

　　19：00 歐洲央行行長(zhǎng)拉加德發(fā)表講話

　　20：00 美國(guó)央行公布利率決議和會(huì)議紀(jì)要

　　20：30 美國(guó)至3月13日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)

　　20：30 美國(guó)3月費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)

　　22：00 美國(guó)2月諮商會(huì)領(lǐng)先指標(biāo)月率

　　22：30 美國(guó)至3月12日當(dāng)周EIA天然氣庫(kù)存

　　23：55 美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾致辭