財(cái)聯(lián)社（北京，記者 張曉翀）訊，財(cái)聯(lián)社3月“C50風(fēng)向指數(shù)”調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，市場機(jī)構(gòu)對(duì)3月份國內(nèi)經(jīng)濟(jì)延續(xù)回暖的信心仍強(qiáng)，進(jìn)出口仍將維持高景氣，同時(shí)對(duì)物價(jià)走勢(shì)和宏觀政策保持高度關(guān)注。但宏觀杠桿率穩(wěn)定前提下，料金融數(shù)據(jù)可能有所回落，此外機(jī)構(gòu)對(duì)4月資金面分歧加大。

　　調(diào)查數(shù)據(jù)并顯示，預(yù)估國內(nèi)3月CPI同比料轉(zhuǎn)正至0.3%；PPI同比料跳升至2.8%；當(dāng)月人民幣新增貸款和社會(huì)融資規(guī)模將大增至2.5萬億元和3.8萬億元左右；M2同比增速預(yù)計(jì)小幅回落至9.7%。

　　“C50風(fēng)向指數(shù)”由財(cái)聯(lián)社發(fā)起調(diào)查問卷，由市場中的各類研究機(jī)構(gòu)參與完成。數(shù)據(jù)能夠較為全面地反映市場機(jī)構(gòu)對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)、貨幣政策感受以及金融數(shù)據(jù)的預(yù)期。參與本期問卷調(diào)查的機(jī)構(gòu)數(shù)近20家。

　　一季度GDP同比或升至20%左右，物價(jià)走勢(shì)料繼續(xù)上行

　　財(cái)聯(lián)社綜合市場人士觀點(diǎn)判斷，一季度國內(nèi)生產(chǎn)需求持續(xù)恢復(fù)，就業(yè)物價(jià)總體穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)循環(huán)日益改善，市場預(yù)期不斷提升，低基數(shù)效應(yīng)支撐經(jīng)濟(jì)增速大幅回升，國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)同比或升至近20%左右。

　　參與預(yù)測(cè)機(jī)構(gòu)對(duì)于居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)的同比漲跌幅預(yù)測(cè)最高值為0.8%,，最低值為下降0.3%，中值為下降0.28%；對(duì)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)(PPI)的同比漲跌幅預(yù)測(cè)最高值上升3.8%，最低值為上升0.5%，中值為上升2.83%。

　　3月15日國常會(huì)近期首次提出“做好穩(wěn)物價(jià)工作”。國常會(huì)表示，要及時(shí)實(shí)施政策預(yù)調(diào)微調(diào)，尤其要做好促就業(yè)、穩(wěn)物價(jià)等工作，穩(wěn)定市場預(yù)期。防范化解風(fēng)險(xiǎn)隱患，鞏固經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定恢復(fù)基礎(chǔ)。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青對(duì)財(cái)聯(lián)社表示，受燃料等各類非食品價(jià)格上揚(yáng)帶動(dòng)，預(yù)計(jì)3月CPI同比轉(zhuǎn)正；在大宗商品價(jià)格上漲作用下，3月PPI上漲也將明顯加速。

　　招商證券宏觀謝亞軒團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，CPI與PPI開始同步上行，5至6月將出現(xiàn)今年通脹率峰值。5月CPI和PPI同比增速分別為1.4%和4.3%。

　　國家統(tǒng)計(jì)局此前數(shù)據(jù)顯示，2月CPI同比下降0.2%，環(huán)比上漲0.6%；PPI同比上漲1.7%，環(huán)比上漲0.8%。

　　宏觀杠桿率穩(wěn)定前提下，金融數(shù)據(jù)同比可能有所回落

　　調(diào)查顯示，參與預(yù)測(cè)機(jī)構(gòu)對(duì)M2增速的預(yù)測(cè)最高值為10%，最低值為9.2%，中值為9.7%。對(duì)于人民幣新增貸款的預(yù)測(cè)最高值為3.1萬億元，最低值為2.2萬億元，中值為2.52億元。對(duì)于社會(huì)融資規(guī)模增量的預(yù)測(cè)最高值為4.9萬億元，最低值為3.12萬億元，中值為3.82億元。

　　央行數(shù)據(jù)顯示，2月份社會(huì)融資規(guī)模1.71萬億元，人民幣新增貸款達(dá)1.36萬億元，均大幅超出市場預(yù)期，且創(chuàng)歷史同期新高。

　　交通銀行金融研究中心認(rèn)為，企業(yè)和居民信貸需求旺盛，預(yù)計(jì)3月新增信貸環(huán)比將明顯提升。受基數(shù)墊高影響，社融增速可能有所回落。

　　王青并稱，在穩(wěn)定宏觀杠桿率的目標(biāo)下，2月金融數(shù)據(jù)反彈不具有可持續(xù)性。3月新增信貸、社融將季節(jié)性環(huán)比多增，但人民幣貸款余額、存量社融及M2增速都將出現(xiàn)不同程度的下行；而在春節(jié)錯(cuò)期效應(yīng)退去、消費(fèi)修復(fù)及企業(yè)投資活動(dòng)增加的影響下，3月M1增速將會(huì)反彈。

　　浙商證券宏觀團(tuán)隊(duì)也認(rèn)為，預(yù)計(jì)3月經(jīng)營貸和房地產(chǎn)領(lǐng)域貸款均面臨一定回落壓力，信貸新增量將相比去年有明顯回落。從社融結(jié)構(gòu)看，同比回落較多的主要是企業(yè)債券、政府債券及信貸。3月社融增速回落幅度較大，信用收縮正在開啟。預(yù)計(jì)3月M1增速較前值7.4%繼續(xù)回落至6.7%。

　　進(jìn)出口仍將維持高景氣，貿(mào)易順差或?qū)⒗^續(xù)擴(kuò)大

　　進(jìn)出口數(shù)據(jù)方面，調(diào)查顯示，國內(nèi)3月進(jìn)出口有望將維持高景氣，貿(mào)易順差或?qū)⒗^續(xù)擴(kuò)大至483.7億美元左右。

　　參與預(yù)測(cè)機(jī)構(gòu)對(duì)于貿(mào)易出口額同比增速的預(yù)測(cè)最高值為50%，最低值為18%，中值為29.77%；對(duì)于貿(mào)易進(jìn)口額同比增速的預(yù)測(cè)最高值為27%，最低值為9%，中值為8.05%；對(duì)于貿(mào)易順差的預(yù)測(cè)最高值為678億美元，最低為220億美元，中值為483.69億美元。

　　華泰證券宏觀團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，3月我國出口、工業(yè)生產(chǎn)動(dòng)能依然強(qiáng)勁，歐美疫情邊際緩和，居民消費(fèi)偏好修復(fù)；美國最新一輪大體量財(cái)政刺激或產(chǎn)生較強(qiáng)外溢性，拉動(dòng)其進(jìn)口需求加速擴(kuò)張、利好全球工業(yè)和貿(mào)易周期回升。一季度預(yù)計(jì)我國貿(mào)易順差總額可能超過1,700億美元。

　　財(cái)信國際經(jīng)濟(jì)研究院也指出，外需修復(fù)與供給替代共振，出口短期或維持高景氣。海外經(jīng)濟(jì)修復(fù)提速，外需對(duì)出口支撐加強(qiáng)，但海外產(chǎn)能恢復(fù)程度有限，短期內(nèi)我國出口仍將起到供給替代作用。

　　4月資金面分歧較大，超三成機(jī)構(gòu)認(rèn)為超量續(xù)做MLF

　　調(diào)查顯示，機(jī)構(gòu)對(duì)4月資金面分歧較大。他們并預(yù)計(jì)，4月份流動(dòng)性波動(dòng)幅度較3月將加大，4月份10年期國債收益率波動(dòng)區(qū)間將在3.15%-3.40%之間。

　　對(duì)于4月份的政策微調(diào)方向，尤其是央行MLF操作預(yù)期，超三成以上的機(jī)構(gòu)認(rèn)為會(huì)超量續(xù)做。

　　在具體資產(chǎn)配置上，財(cái)信國際經(jīng)濟(jì)研究院預(yù)計(jì)，債市短期仍承壓，拐點(diǎn)或在二季度之后；A股難有趨勢(shì)性機(jī)會(huì)，結(jié)構(gòu)上順周期跑贏概率更大；大宗商品行情未完待續(xù)，但波動(dòng)大概率有所增加；黃金短期依舊承壓，但中長期戰(zhàn)略配置價(jià)值仍在。

　　北京大學(xué)國民經(jīng)濟(jì)研究中心預(yù)計(jì)，4月人民幣匯率震蕩下跌，震蕩區(qū)間為6.50～6.65。