本文作者：圖表家

　　數(shù)據(jù)觀點源于：圖表家（ID：tubiaojia2016）

　　商品大漲背后是通脹還是投機？

　　在通向通貨膨脹的未來的路上發(fā)生了一件有趣的事情。

　　在通脹大辯論（暫時與否）中，從銅到大豆再到木材的所有商品的反彈都是有利于通貨緊縮鷹派的一個點。

　　但是，正如彭博社的 Tom Orlik 指出的那樣，今年大宗商品價格的走勢主要是由風(fēng)險偏好驅(qū)動的，而不是基本需求或供應(yīng)短缺。

今日大盤如下：

　　換句話說，大宗商品價格中已實現(xiàn)的“通貨膨脹”的大部分實際上是由對該通貨膨脹的投機驅(qū)動的。

　　正如SocGen的阿爾伯特·愛德華茲（Albert Edwards）最近指出的（呼應(yīng)彭博社的約翰·Authers的最新注釋），投資者對通貨膨脹率上升的信念具有“反身性”。

　　然而，正如近期眾多工業(yè)金屬（和木材）從高峰期迅速下跌所表明的那樣，主要由投機推動的大宗商品價格上漲也容易出現(xiàn)突然逆轉(zhuǎn)，因此通脹主義者的論點可能不像最初那么強烈出現(xiàn)，爭論遠未結(jié)束。

　　相比之下，高盛不同意這一觀點，指出將價格范式轉(zhuǎn)變歸因于投機的歷史由來已久。

　　高盛繼續(xù)辯稱，投機者反映了基本面并降低了波動性（我們不同意目前的瘋狂情況——看到 GME？），這表明數(shù)據(jù)顯示凈規(guī)格跟蹤基本面，因為規(guī)格只是將基本面信息轉(zhuǎn)化為價格發(fā)現(xiàn)。

　　然而，正如艾伯特·愛德華茲所警告的那樣，當大宗商品價格確實開始下跌時，預(yù)計通脹情緒將出現(xiàn)重大逆轉(zhuǎn)。

　　并期待動力在下降的過程中變得像在上升的過程中一樣自我強化和反思！確實，債券市場的技術(shù)發(fā)展表明風(fēng)可能已經(jīng)改變了方向。

　　雖然如此多的投資者關(guān)注拜登總統(tǒng)在美國的超級寬松（有些人會說是瘋狂寬松）的財政立場，但他們卻忽略了從中國走上正軌的通縮沖動。

　　因此，盡管對全球經(jīng)濟周期的強度及其對通脹的影響持樂觀態(tài)度，但相對于預(yù)期而言，投資者可能會面臨重大的周期性沖擊。

　文章采用人工智能翻譯技術(shù)

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