● 本報記者王輝

　　A股市場人氣近期持續(xù)升溫，私募機構(gòu)正在積極布局。數(shù)據(jù)顯示，超六成百億級私募已接近滿倉運作。截至8月15日，百億級股票私募平均倉位升至82.29%，較前一周大幅上漲8.16個百分點。

　　從策略應(yīng)對角度來看，一方面，科技成長、中小盤、高景氣等主線依然是私募關(guān)注的焦點；另一方面，加倉操作以及維持高倉位運作，已成為了私募機構(gòu)普遍執(zhí)行的策略。值得注意的是，有私募機構(gòu)提示，目前場內(nèi)資金換手率已經(jīng)達到歷史高位水平，市場短期波動幅度可能增大。

　　私募倉位重新回升

　　8月A股市場賺錢效應(yīng)持續(xù)顯現(xiàn)，正在推動包括私募在內(nèi)的更多機構(gòu)入場。

　　“這是我們今年以來最積極的一次調(diào)倉?！鄙虾Ｄ持行退侥蓟鸾?jīng)理張華(化名)向記者透露，他已在近期將倉位從七成以下迅速提升至接近滿倉狀態(tài)。“我們重點加倉了AI應(yīng)用端和高端制造板塊，最近兩周累計加倉規(guī)模超過2億元，單只個股持倉比例最高達到8%?！?/p>

　　張華表示，其管理的產(chǎn)品凈值近期回升明顯，7月以來回報率已達16%?！拔覀兣袛嗍袌鲆呀?jīng)進入新一輪上漲周期，特別是以AI為代表的科技成長板塊，具有明確的產(chǎn)業(yè)邏輯和政策支持?！?/p>

　　張華的調(diào)倉動作頗具代表性。第三方機構(gòu)私募排排網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至8月15日，百億級股票私募平均倉位達82.29%，時隔四周后重新站在80%以上。

　　具體來看，截至8月15日，倉位在八成以上的百億級私募占比達到61.97%，較前一周的37.16%大幅提升24.81個百分點；倉位在五到八成的百億級私募占比為32.39%，較前一周下降6.75個百分點；倉位在五成以下的百億級私募占比不足6%。這一數(shù)據(jù)清晰表明，頭部私募的投資策略正在集體轉(zhuǎn)向積極進攻。

　　融智投資FOF基金經(jīng)理李春瑜分析，近期百億級私募大幅加倉主要源于四方面因素：一是市場行情向好，整體呈現(xiàn)相對穩(wěn)定且持續(xù)上漲的趨勢，為投資布局提供了良好環(huán)境；二是投資者情緒樂觀，市場交投活躍，整體情緒偏向積極，投資者信心穩(wěn)步增強；三是結(jié)構(gòu)性機會凸顯，以AI為代表的科技領(lǐng)域，疊加部分周期股、醫(yī)藥股等板塊迎來配置窗口期；四是賺錢效應(yīng)驅(qū)動，前期市場的良好表現(xiàn)使部分產(chǎn)品積累了可觀收益，進一步促使百億級私募加倉以把握更多投資機會。

　　公募基金同樣維持高倉位運作。好買基金研究中心數(shù)據(jù)顯示，截至8月22日，國內(nèi)公募權(quán)益型基金整體倉位達93.83%，環(huán)比前一周小幅增加0.30個百分點，總體處于2014年7月以來的歷史偏高水平。從配置方向看，電子(13.95%)、醫(yī)藥生物(13.09%)和通信(9.66%)成為公募權(quán)益型基金配置比例位居前三的行業(yè)，與近期市場交投活躍板塊高度重合。

　　策略重點聚焦兩大維度

　　隨著倉位水平的提升，私募策略也在悄然發(fā)生調(diào)整。百億級私募中歐瑞博董事長吳偉志表示：“資本市場最大的規(guī)律是周期性，站在當前時間節(jié)點，市場的長期向上趨勢已經(jīng)是客觀事實，未來我們對港股、A股保持樂觀態(tài)度?！?/p>

　　“當下階段，保持倉位比追求完美的標的更重要?！眳莻ブ拘蜗蟮乇扔髡f，“水溫已從0度漲到了40、50度，隨著時間的推移，水溫還會越來越高，千萬不要等冒泡了再匆忙入場?！?/p>

　　當前私募機構(gòu)的投資策略重點聚焦兩大維度：科技成長主線與倉位管理。市場充裕的流動性成為推動私募策略調(diào)整的關(guān)鍵因素。

　　“我們近期將超過30%的倉位調(diào)整到了AI產(chǎn)業(yè)鏈、光刻機板塊和機器人領(lǐng)域?！鄙钲谝患抑鞔虺砷L股投資的私募基金經(jīng)理陳默(化名)告訴記者，8月以來他逐步將持倉從傳統(tǒng)消費向半導(dǎo)體設(shè)備、算力基礎(chǔ)設(shè)施調(diào)倉?！吧现芪覀儎倓偧觽}了某國產(chǎn)AI芯片公司，單筆買入金額超5000萬元。同時我們還布局了機器人產(chǎn)業(yè)鏈的核心零部件企業(yè)，預(yù)計相關(guān)倉位占比達到15%?！?/p>

　　陳默進一步解釋，其調(diào)倉邏輯基于三方面考量：一是全球AI產(chǎn)業(yè)趨勢明確，國內(nèi)政策支持力度持續(xù)加大；二是相關(guān)公司估值相對合理，業(yè)績增長確定性較高；三是市場流動性充裕，為成長股估值提升提供了更大的想象空間。

　　名禹資產(chǎn)分析，當前流動性驅(qū)動市場的狀態(tài)較為明顯。融資余額、私募基金規(guī)模持續(xù)“高景氣”，在相似的宏觀環(huán)境里，中小盤和科技成長風格相對占優(yōu)，聚焦產(chǎn)業(yè)邏輯確定方向或是當下A股投資較好的應(yīng)對策略。

　　從投資方向來看，多家私募關(guān)注科技成長方向如機器人、國產(chǎn)算力、AI應(yīng)用、液冷、消費電子和軍工；同時看好半年報較好的新消費、傳媒，受益海外授權(quán)和國內(nèi)放量邏輯的創(chuàng)新藥等方向；受益于美聯(lián)儲降息的順周期板塊如有色、化工、機械設(shè)備等也在近期獲得重點關(guān)注。

　　繼續(xù)看好長期市場趨勢

　　對于市場后期走勢，私募機構(gòu)普遍持積極態(tài)度。拔萃資本首席投資官余國良表示：“今年不僅是中國股票漲，新興市場也在漲，如果美元繼續(xù)走弱，新興市場走勢會持續(xù)向好。中國有望從新興市場中脫穎而出?！?/p>

　　百億級私募星石投資認為，近期市場已進入放量上漲的階段，宏觀敘事偏暖、微觀亮點涌現(xiàn)、賺錢效應(yīng)帶動資金風險偏好和股市流動性持續(xù)增加，情緒和流動性因素對股市的驅(qū)動仍處于偏強水平。從中期角度看，該機構(gòu)認為，本輪市場行情有望演變?yōu)殚L周期上漲。一方面，相較于歷次牛市表現(xiàn)，當前市場在時間和空間上還有潛力可挖；另一方面，隨著國內(nèi)需求端提振政策的不斷發(fā)力和“反內(nèi)卷”政策的逐步落地，上市企業(yè)業(yè)績周期或逐漸反彈，基本面有望逐漸接替流動性因素，進一步推動股市走強。

　　不過，也有私募機構(gòu)提示，盡管市場趨勢向好，但投資者也需關(guān)注市場高位震蕩的潛在風險。目前場內(nèi)資金換手率已處于2021年以來的歷史高位，市場波動可能加劇。

　　從資金博弈角度來看，來自星石投資的測算數(shù)據(jù)顯示，2025年7月以來，A股融資買入集中度(排名前100個股的融資買入占全部融資買入的比例)約為25%，顯著低于此前幾輪牛市高點，目前A股融資余額占全市場A股流通市值的比例約為2016年以來的59%分位水平，星石投資的結(jié)論是，市場資金面仍較為健康。